Tóm tắt Luận án Tiến sĩ Kinh tế: Bất hoàn hảo tài chính, tính bất định và đầu tư của doanh nghiệp – bằng chứng từ các nền kinh tế mới nổi

Luận án này tập trung nghiên cứu ảnh hưởng của bất hoàn hảo tài chính và tính bất định đến hành vi đầu tư của doanh nghiệp, đặc biệt trong bối cảnh các nền kinh tế mới nổi. Nghiên cứu này giải quyết khoảng trống trong tài liệu thực nghiệm về mối quan hệ này tại các quốc gia có thị trường tài chính kém phát triển và mức độ bất định cao.

Luận án hướng đến các nhà nghiên cứu, học giả, sinh viên sau đại học trong lĩnh vực kinh tế học, tài chính và ngân hàng, đặc biệt là những người quan tâm đến hành vi đầu tư của doanh nghiệp và các vấn đề tài chính trong bối cảnh các nền kinh tế mới nổi. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách và quản lý doanh nghiệp cũng có thể tìm thấy những hàm ý thực tiễn quan trọng từ kết quả nghiên cứu này.

Luận án tiến sĩ này phân tích sâu sắc ảnh hưởng của bất hoàn hảo tài chính và tính bất định đến quyết định đầu tư của doanh nghiệp, tập trung vào các nền kinh tế mới nổi. Mục tiêu tổng quát là làm rõ mối quan hệ này, với các mục tiêu cụ thể bao gồm nghiên cứu ảnh hưởng riêng biệt của bất hoàn hảo tài chính và tính bất định, cũng như tác động tương tác giữa chúng đến đầu tư. Nghiên cứu được thực hiện trên mẫu dữ liệu của các doanh nghiệp phi tài chính niêm yết tại 13 quốc gia mới nổi trong giai đoạn 2000-2020. Luận án sử dụng mô hình thực nghiệm dựa trên các lý thuyết đầu tư hiện đại, trong đó bất hoàn hảo tài chính được đo lường thông qua sự nhạy cảm của đầu tư theo dòng tiền. Tính bất định được xem xét qua ba khía cạnh: bất định nội tại doanh nghiệp, bất định thị trường và tương tác giữa hai loại bất định này. Để khắc phục hiện tượng nội sinh và sai số đo lường, luận án áp dụng phương pháp ước lượng System GMM và sử dụng thang đo q biên thay vì q trung bình. Kết quả nghiên cứu cho thấy đầu tư của doanh nghiệp tại các nền kinh tế mới nổi nhạy cảm với các nguồn tài trợ nội bộ, đặc biệt là dòng tiền, cung cấp bằng chứng về ảnh hưởng tiêu cực của bất hoàn hảo tài chính. Tính bất định cũng có tác động tiêu cực đáng kể đến hành vi đầu tư của doanh nghiệp, với mối quan hệ nghịch biến được ủng hộ bởi lý thuyết quyền chọn thực. Đáng chú ý, ảnh hưởng bất lợi của tính bất định đến đầu tư nghiêm trọng hơn đối với các doanh nghiệp bị hạn chế tài chính, cho thấy điều kiện tài chính yếu kém khuếch đại tác động tiêu cực của bất định. Ngoài ra, tính bất định còn làm tăng sự phụ thuộc của đầu tư theo dòng tiền, ngụ ý rằng bất định làm tăng mức độ bất hoàn hảo trên thị trường tài chính. Những đóng góp của luận án bao gồm việc cung cấp bằng chứng thực nghiệm về ảnh hưởng của bất hoàn hảo tài chính và tính bất định đến đầu tư tại các nền kinh tế mới nổi, một lĩnh vực còn hạn chế nghiên cứu. Về mặt thực tiễn, kết quả nghiên cứu đưa ra các hàm ý chính sách quan trọng cho doanh nghiệp và cơ quan quản lý. Doanh nghiệp cần tăng cường minh bạch thông tin, cải thiện linh hoạt tài chính và xây dựng chính sách quản lý rủi ro. Cơ quan quản lý cần thực hiện các chính sách nhằm hạn chế bất hoàn hảo tài chính và giảm mức độ bất định trong nền kinh tế để khuyến khích đầu tư, đồng thời mở rộng khả năng tiếp cận tài chính cho doanh nghiệp, đặc biệt trong giai đoạn kinh tế biến động.