Chương 5
Chi phí vốn & Cơ cấu vốn
Giảng viên: Ths Phan Hồng Mai
Khoa: Ngân hàng – Tài chính
Trường: ĐH Kinh tế Quốc dân
Ths Phan Hong Mai, FBF 2
5.1 Khái niệm Chi phí vốn
•Là những hao phí cần thiết để huy động vốn.
•Chi phí vốn tính bằng:
Số lợi nhuận kỳ vọng đạt được trên
số vốn huy động để giữ không làm
giảm lợi nhuận dành cho chủ sở hữu
Chi phí cơ hội
của việc sử dụng vốn
Chương 5
Chi phí vốn & Cơ cấu vốn
Ths Phan Hong Mai, FBF 3
5.2 Chi phí nợ vay
* Chi phí nợ vay trước thuế Kd
Chi phí nợ vay trước thuế Kd được tính trên cơ sở lãi suất nợ
vay (lãi suất danh nghĩa trong hợp đồng vay tiền) hoặc trái
tức (tính lãi suất danh nghĩa ghi trên trái phiếu) so với số
tiền thực sự huy động được
* Chi phí nợ vay sau thuế Kd(1-t)
•Chi phí nợ vay sau thuế được tính trên cơ sở chi phí nợ vay
trước thuế có tính tới tác động của thuế thu nhập DN
•Chi phí nợ vay sau thuế = Kd x (1 – t)
Trong đó t = thuế suất thuế TNDN
So sánh LS tiền vay & Kd ?
Ths Phan Hong Mai, FBF 4
Chi phí nợ vay trước thuế Kd
•Kd = chi phí nợ trước thuế
•Do = Trái tức chia vào cuối năm 0
•Po = Thị giá trái phiếu tại thời điểm phát hành
•F = chi phí phát hành
Do
Kd Po F
Ths Phan Hong Mai, FBF 5
Chi phí nợ vay trước thuế Kd
•VD: Công ty A dự định huy động vốn
bằng phát hành trái phiếu với mệnh giá
100 $/trái phiếu. Trái phiếu có lãi suất cố
định 10%/năm. Giá bán dự kiến trên thị
trường là 110 $/trái phiếu. Chi phí phát
hành 1 $/trái phiếu.
•Đ/s: 9.17 %