Bài giảng Chương 4: Nghiệp vụ thị trường mở

NG 4: NG 4:

Ở Ở

ƯƠ ƯƠCH CH Ệ Ụ Ệ Ụ NGHI P V NGHI P V Ị ƯỜ Ị ƯỜ NG M NG M

TH TR TH TR

ƯƠ ƯƠ

Ắ Ắ TÓM T T CH TÓM T T CH

NG 4 NG 4

Ề Ấ Ề

Ữ ƯỜ

ƯƠ

Ị I. NH NG V N Đ CHUNG V TH Ở NG M (TTM) Ứ NG TH C GD TRÊN TTM Ị NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA TR II. CÁC PH III. PH

Ấ

ƯƠ Ặ ƯƠ ƯƠ Ầ Ầ HO C BÁN CTCG TRÊN TTM Ứ NG TH C Đ U TH U Ứ NG TH C XÉT TH U IV. PH V. PH

Ữ Ữ

Ề Ề

Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V

Ấ Ấ TTMTTM

1. Khái ni mệ

ị ườ

ủ

ở

2. Hàng hóa c a th tr

ng m

ủ ể

ị ườ

3. Các ch th tham gia th tr

ng

m .ở

Ữ Ữ

Ề Ề Ấ Ề Ấ I. NH NG V N Đ CHUNG V Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V TTMTTM

ệ

ụ

ệ

ạ

ớ

ề

ằ

1. Khái ni mệ ự ệ Nghi p v TTM: Là vi c NHNN th c ắ hi n mua, bán ng n h n các lo i GTCG v i các TCTD. ộ Nh m tác đ ng đ n kh i l

ng ti n

ứ

ệ

ố ượ ế ể ự cung ng đ th c hi n cstt

Ề Ề

Ữ Ữ

Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V

ủ

ở

ng m

ế ế ế ế

ỉ ề

ứ

Ấ Ấ TTMTTM • 2. Hàng hóa c a th tr ị ườ • 2.1. Tín phi u kho b c (Treasury Bonds) ạ • 2.2. Tín phi u NHTW (Central Bank Bonds) • 2.3. Trái phi u CP (Government Bonds) • 2.4 Trái phi u đô th ( Municipal Bonds) ị • 2.5. Ch ng ch ti n g i (Certificate of Deposit) ử

Ữ Ữ

Ề Ề

Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V Ề I. NH NG V N Đ CHUNG V

Ấ Ấ TTMTTM

ủ ể ị ườ ở ng m .

ủ

ị ố ượ ế ng khác

ổ 3. Các ch th tham gia th tr 3.1. NHTW ố 3.2. Đ i tác c a NHTW + Các NHTM + Các đ nh ch tài chính phi NH + Các đ i t Shinhan VinaBank, Chohung… đ i thành VinaRussiaBank

ƯƠ ƯƠ

II. CÁC PH II. CÁC PH

Ứ NG TH C GD Ứ NG TH C GD

TRÊN TTM TRÊN TTM

ẳ ạ i)

ặ ẳ 1. GD mua bán h n (GD không hoàn l Là vi c NHTW mua ho c bán h n CTCG

ủ ệ ớ ố v i đ i tác c a mình

ế ặ ạ Mà không có cam k t mua ho c bán l i

ụ ị

m c tiêu CSTT rõ ràng, đ nh c.

ị CTCG ụ Áp d ng khi: ượ ượ l ng đ ạ ổ Tác đ ng:ộ dài h n, n đ nh.

ƯƠ ƯƠ

II. CÁC PH II. CÁC PH

Ứ NG TH C GD Ứ NG TH C GD

TRÊN TTM TRÊN TTM

ỳ ạ

ặ

ạ

ớ ố

ệ

i) 1. GD mua ho c bán có k h n (GD có hoàn l ặ Là vi c NHTW mua ho c bán CTCG v i đ i tác

ả

ặ

ạ ấ ạ

i CTCG ờ

m c tiêu CSTT có tính ch t t m th i,

ạ

ắ

ủ c a mình ế ườ Ng i bán ph i cam k t mua ho c bán l ụ Áp d ng khi: ỉ Tác đ ng:ộ

ụ ổ ơ ấ ề ch làm thay đ i c c u ti n. ờ ạ ng n h n, t m th i.

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ị

ỳ 1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k

h nạ

ị

ờ

ị

1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

ể ạ th i đi m đ nh giá

ờ

ị ể ( th i đi m GD)

ữ

ạ

ớ

ớ i GTCG gi a NHNN v i các TCTD:

1.2.Giá thanh toán gi a NHNN v i TCTD ữ 1.3. Giá mua l 2. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD mua bán

ị h n.ẳ

Ặ ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ỳ ạ ị

ể

ạ

ờ

ị

1. XĐ giá mua bán GTCG trong GD có k h n i th i đi m đ nh giá 1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

ờ

ạ

ắ

ị ể ( th i đi m GD) 1.1.1. GTCG ng n h n.

ắ

ớ

ạ + GTCG ng n h n lãnh lãi lúc m i phát hành:

Ặ ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

ổ

ắ

ạ

ệ Gt = T ng m nh giá GTCG + GTCG ng n h n lãnh lúc đáo h n :

GT G= 1 + L x T 365

ấ ờ

ố có giá (s

10 ạ ủ

Gt = MGx(1+ Ls x n/365) ỳ ạ n: là k h n gi y t ngày) , ờ ạ T: th i h n còn l

i c a GTCG

ấ

ầ

L: Ls đ u th u.

VD1:VD1: ế

ộ

ỷ

• Nhà s h u m t lô Tín phi u có MG 100 t

VND,

ở ữ ạ

ấ

ầ ầ

ướ

ị

ể

ị

ạ i th i đi m đ nh giá. ừ

ế

/(1+15%X85/365)=

đáo h n ngày 18/12/2008. Vào ngày 24/9/2008 ớ NHA trúng th u bán lô TP này cho NHNN v i Lãi c. su t trúng th u là 15%/năm. GTCG lãnh lãi tr • XĐ giá tr lô TP t ờ KQ: T = 85 ngày, (T 24/9/2008 đ n 17/12/2008) ỷ G= 100t 96.624.751.820 đ V yậ

VD2: VD2:

ỷ ệ • M t lô TP có m nh giá là 100 t

ả

ộ ạ ạ ộ ầ ạ

ạ ờ ị

ị ờ VND, th i h n 274 ngày ( phát hành 28/7/2008 – đáo ấ h n 28/4/2009), lãi su t 14%/năm, tr lãi m t l n khi đáo h n. Vào ngày 25/11/2008 ớ ầ NH K trúng th u bán lô TP cho NHNN v i ể i th i đi m LS 16%/năm. XĐ giá tr lô TP t đ nh giá.

, Ls =14%/năm, n= 274)

VD2VD2 • Gt= 110.509.589.904 đ ỷ ( MG= 100 t L= 16%/năm T = 154 (25/11/2008 27/4/2009) G= 103.521.199.100 VND

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ị

Ặ

h nạ

ạ

ể

ờ

ị

1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

i th i đi m đ nh giá

ờ

ạ

ị ể ( th i đi m GD) ạ

1.1.2. GTCG dài h n, lãnh lãi lúc đáo h n lãi không

ậ

ố

nh p g c.

ỳ ạ

ấ ờ

có giá

m : k h n gi y t (năm)

GT G= 1 + L x T 365 Gt = MGx(1+ Ls x m)

ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM ỳ 1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ị

Ặ

h nạ

ị

ạ

ể

ờ

ị

1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

i th i đi m đ nh giá

ờ

ị ể ( th i đi m GD) ạ

ớ

1.1.3. GTCG dài h n, lãnh lãi lúc lúc m i phát hành

MG G = T/365 (1 + L)

ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM ỳ 1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ị

Ặ

h nạ

ạ

ể

ờ

ị

1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

i th i đi m đ nh giá

ờ

ạ

ậ

ị ể ( th i đi m GD) ạ

1.1.4. GTCG dài h n, lãnh lãi lúc đáo h n lãi nh p

g c.ố

GT G = T/365 (1 + L)

n GT =MGx(1+Ls)

ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM ỳ 1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ị

ể

ờ

ị

ỳ ạ 1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k h n ờ ạ 1.1.Xác đ nh giá tr GTCG t

i th i đi m đ nh giá ( th i đi m

GD)

ị

ỳ ạ 1.1.4. GTCG dài h n, lãnh lãi đ nh k .

ụ

ệ

ế

ả

ế

(SV tham kh o quy ch nghi p v chi

ấ t kh u)

Ặ ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

ƯƠ ƯƠ Ị Ị III. PH III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ MUA

ỳ ạ

ị

ớ

1. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD có k h n ữ 1.2. Giá thanh toán gi a NHNN v i TCTD (Gđ)

Ặ ẶHO C BÁN CTCG TRÊN TTM HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

Gđ: Giá thanh toán;

Gđ = Gx(1h)

có giá

ể

ờ

G: Giá tr gi y t ị ạ t

ặ

ư

ị ấ ờ

ị ấ ờ i th i đi m đ nh giá; ữ ạ i

ệ chênh l ch gi a có giá t

ượ

c nh n CK ho c ti n

ờ

ể

ủ

ị

ỷ ệ h: T l giá tr gi y t ị th i đi m đ nh giá và giá thanh toán;

là ngày mà thành viên l u ư ký bên mua ho c thành viên l u ký bên bán CK ề ặ ậ đ theo quy đ nh c a UBCKNN.

Ị Ị

ƯƠ ƯƠ Ặ Ặ

NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ III. PH MUA HO C BÁN CTCG TRÊN TTM MUA HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

ạ

ữ

ớ

i GTCG gi a NHNN v i các

1.3. Giá mua l TCTD (Gv)

Gv = Gđ x ( 1+ L x Tb ) 365

ờ ạ

ố

Tb: Th i h n bán (s ngày)

Ị Ị

ƯƠ ƯƠ Ặ Ặ

NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ III. PH NG PHÁP XÁC Đ NH GIÁ III. PH MUA HO C BÁN CTCG TRÊN TTM MUA HO C BÁN CTCG TRÊN TTM

ị

2. Xác đ nh giá mua bán GTCG trong GD mua

bán h nẳ

Gđ=G

ữ

ứ

ừ ạ i t

ị ị

ể

ờ

Gđ: Là giá thanh toán ớ gi a NHNN v i các NHTM G: Là giá tr ch ng t th i đi m đ nh giá.

ƯƠ ƯƠ Ứ Ứ Ầ Ầ Ấ Ấ IV. PH IV. PH NG TH C Đ U TH U NG TH C Đ U TH U

ầ

ự

Đ u th u là quá trình l a ch n nhà th u đáp

ọ ờ

ủ

ệ

ầ

ấ ng các yêu c u c a bên m i th u đ th c hi n ự

ầ ể ự ơ ở ả

ầ

ộ

ứ các gói th u thu c các d án trên c s b o đ m ả

ạ ả

ệ

ế . ầ

ố ượ

ấ

ầ

ạ + tính c nh tranh. + công b ng.ằ + minh b ch. + hi u qu kinh t ấ ạ Phân lo i: Đ u th u kh i l

ng, Đ u th u lãi

su t.ấ

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ƯƠ ƯƠ

Ứ Ứ

Ấ Ấ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

NG TH C Đ U TH U NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ấ ầ ng (Mass Tender)

ệ

ố ượ ủ ầ ự ố ượ ng d ng GTCG

ấ

ố ượ 1. Đ u th u kh i l ơ ở ầ Là vi c xét th u trên c s kh i l th u c a các TCTD, kh i l ặ ầ NHNN c n mua ho c bán và lãi su t do NHNN thông báo.

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ố ượ ng (Mass Tender)

ặ ể

ị ầ ng GTCG c n

ầ ấ 1. Đ u th u kh i l Đ c đi m: NHTW v a n đ nh kh i l ừ ấ ừ ấ ố ượ ị ứ

ấ ặ ầ ị

ứ

TCTD n u ch p nh n m c ls thì đ u th u ậ ự ầ bán ho c c n mua, v a n đ nh m c lãi su t giao d ch. ấ ng d th u không v ầ ấ ượ t quá KL

ế ố ượ ớ v i kh i l thông báo.

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ố ượ

ầ 1. Đ u th u kh i l

ng (Mass

ấ Tender)

ầ ủ

KL trúng th u c a m i thành viên

ỗ ổ c phân b theo 2

ự ầ

ự ầ ượ d th u đ ợ ườ ng h p. tr ế ổ + N u t ng KL d th u =< KL ầ ủ thông báo, thì KL trúng th u c a ự ỗ m i thành viên là KL đăng ký d th u.ầ

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ố ượ ng (Mass Tender)

ổ ầ 1. Đ u th u kh i l ự ầ + N u KL d th u > KL thông báo thì KL trúng ỗ c phân b theo

ổ

ủ

ỗ

ổ

ẽ ượ ự ầ ấ ế ầ ủ th u c a m i thành viên s đ ỷ ệ ữ l t gi a KL TB và KL d th u.

KL trúng th uầ T ng KL thông báo ự ầ C a m i = KL d th u X ự ầ thành viên T ng KL d th u

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ụ

ế

ớ

ỷ

ấ

ạ

ầ

ộ Ví d 1: NHTW Thông báo BÁN m t lô Tín phi u ờ ố ị KB v i KL 300 t VND v i Ls c đ nh 7,2%, th i ớ h n 6 tháng. Có 5 NH đã đăng ký đ u th u v i ư KL nh sau:

ậ

ổ

ỷ

< 300 t

ự ầ ầ

ủ

NHA: 50 tỷ NHB: 40 tỷ NHC: 55 tỷ NHD:60 tỷ NHE:75 tỷ V y T ng KL d th u là 280 t Nên KL trúng th u c a các NH là KL đã đăng ký.

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ụ

ế

ớ

ỷ

ấ

ạ

ầ

ộ Ví d 2: NHTW Thông báo BÁN m t lô Tín phi u ờ ố ị KB v i KL 300 t VND v i Ls c đ nh 7,2%, th i ớ h n 6 tháng. Có 6 NH đã đăng ký đ u th u v i ư KL nh sau:

NHA: 60 tỷ NHB: 70 tỷ NHC: 80 tỷ NHD:60 tỷ NHE:50 tỷ NHF: 55 tỷ

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ỷ

ậ

ổ ổ

phân b KL trúng th u là 300/375

ổ

ỷ

ự ầ VD2: V y T ng KL d th u là 375 t > 300 t . ầ ỷ ệ T l ủ ầ ậ V y KL trúng th u c a các NH là: NHA:60X300/375=48 tỷ NHB: 70X300/375 =56 NHC:80X300/375=64 NHD:60X300/375=48 NHE:50X300/375=40 NHF:55X300/375=44 T ng = 300 t

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ố ượ

ấ ấ

ng (Mass Tender) ạ

ắ

ớ c mua ho c đ c bán v i KL

ượ ầ

ầ 1. Đ u th u kh i l Đ u th u KL không có tính c nh tranh vì ầ ấ ầ NH nào tham gia đ u th u cũng ch c ượ ặ ắ ch n đ ổ ượ c phân b . trúng th u đ Nên PP này ít đ ử ụ ượ ị ộ

ụ ỉ

c s d ng, ch áp d ng ụ khi NHTW xác đ nh rõ ràng m c tiêu cung ờ ứ ề ổ ị ng ti n trong m t th i gian n đ nh.

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ấ ấ

ổ ng d th u c a các t

ấ ự ầ ứ ch c tín có giá Ngân ặ ầ 2. Đ u th u lãi su t. ơ ở Là vi c xét th u trên c s lãi su t d th u, ủ ấ ờ ng gi y t ầ c c n mua ho c bán. ầ ệ ự ầ ố ượ kh i l ố ượ ụ d ng và kh i l ướ hàng Nhà n

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ấ

ấ ầ ặ ấ ấ

ầ

ặ ầ ấ

ấ ầ 2. Đ u th u lãi su t. ế N u NHTW bán CTCG , NHTM nào mua ớ v i giá cao nh t (LS đ t th u th p nh t): ẽ s trúng th u. N u NHTW mua CTCG , NHTM nào bán ế ẽ ấ ớ v i giá th p (LS đ t th u cao nh t): s trúng th u.ầ

ứ ư NHTM cân nh c k khi đ a ra m c LS ỹ

ấ ầ ắ ạ đ u th u (tính c nh tranh cao).

ƯƠ ƯƠ

Ầ Ầ

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U Ứ Ấ NG TH C Đ U TH U

(BID FOR A CONTRACT) (BID FOR A CONTRACT)

ấ

ấ ườ

ng h p NHTW bán CTCG: ấ ặ

ẽ

ầ

ạ

i m c đó đ t

ượ

ợ ầ ầ ố ượ c kh i l ứ

ượ

ầ 2. Đ u th u lãi su t. Tr NH đ t th u LS th p s trúng th u. ứ ấ ạ +LS trúng th u là LS cao nh t, t ừ ầ ứ c n bán. ng ch ng t ề ằ ặ ỏ ơ + Các m c LS nh h n ho c b ng đ u đ

c đáp

ng.ứ

ầ

ẽ

ầ

LS trúng th u riêng l

=< LS trúng th u.

Ầ Ầ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT)

IV. PH IV. PH

Ứ Ấ Ứ Ấ ấ .. ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t 2. Đ u th u lãi su t ấ ầ ấ VD 3: VD 3:

ế ớ

ỷ ồ ứ ầ ấ đ ng, theo ph NHTW thông báo bán Tín phi u KB v i KL ng th c đ u th u

ươ ầ ặ ớ

ứ ự ư

200 t LS, các NHTM đ t th u v i KL và các ế ứ tăng m c LS nh sau (x p theo th t d n)ầ

Ấ Ấ

Ầ Ầ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT)

IV. PH IV. PH

Ứ Ứ ấ .. ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t ấ ấ ầ 2. Đ u th u lãi su t VD 3: VD 3:

ố ượ

ầ

Kh i l

ặ ng đ t th u

LS đ t ặ th uầ

T ng ổ C ngộ

NHA NHB

NHC

NHD

NHE

S ố c ng ộ d nồ

8,00%

10

12

22 8,25%

15

8

7

74

52 8,50%

15

18

13

10

140

66 8,75%

8

10

9

187

47 9,00%

7

4

5

213

26

5

7

230

17 9,25% ổ

T ng s

ố 55

59

41

37

38

230 Ấ Ấ

Ầ Ầ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT)

IV. PH IV. PH

Ứ Ứ ấ .. ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t VD 3: VD 3:

Ở ứ

ổ

ứ m c 9% t ng m c tích lũy là 213

LS trúng th u là 9%.

ỷ

ứ

ầ ư , d 13 t ứ

c đáp ng. ượ

ổ

ề ầ ở ứ

ượ m c 9% đ

c phân b theo t

ỷ ệ l

(200

ủ

m c LS 9% và c a các NH là:

ỷ

ổ

ỷ . Các m c LS =< 9% đ u đ ặ Các KL đ t th u 187)/26=0,5. ầ ở ứ KL trúng th u NHA: 7X 0,5 = 3,5 t ỷ NHB: 4X 0,5 = 2 t NHC: 5X 0,5 = 2,5 tỷ NHD: 5X 0,5 =2,5 tỷ NHD: 5X0,5 =2,5 tỷ ỷ ộ T ng c ng: 13 t

Ấ Ấ

Ầ Ầ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT)

IV. PH IV. PH

Ứ Ứ ấ .. ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t VD 3: VD 3:

ầ

ể

ấ

ố

N u xét th u ki u Hà Lan (Ls th ng nh t): LS ầ

ấ

ố

ọ

ế ố 9,00% là Ls trúng th u th ng nh t cho m i Kh i ượ l

ng.

ầ ầ ầ ầ ầ

ộ

: = 200

NHA: KL trúng th u: 10+15+15+8+3,5=51,5 NHB: KL trúng th u: 12+15+18+10+2 =57 NHC: KL trúng th u: 8+13+10+2,5 =33,5 NHD: KL trúng th u: 7+10+10+2,5 =29,5 NHE: KL trúng th u: 7+10+9+2,5 =28,5 ổ T ng c ng

Ấ Ấ

Ầ Ầ

Ứ Ứ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A NG TH C Đ U TH U (BID FOR A

ấ ấ

ể

ỹ

ẽ

ề

ầ

N u xét th u theo ki u M (Ls riêng l

nhi u

IV. PH IV. PH CONTRACT) CONTRACT) ầ 2. Đ u th u lãi su t. ầ 2. Đ u th u lãi su t. VD 3: VD 3: ế giá)

NHA NHB

NHC

NHD

NHE

C ngộ

LS trúng th uầ

8,00%

10

12

22 8,25%

15

8

7

52

7 8,50%

15

18

13

10

66

10 8,75%

8

10

47

9 9,00%

3,5

2,0

2,5

13 2,5

Ấ Ấ

Ầ Ầ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT)

IV. PH IV. PH

Ứ Ứ ấ .. ầ ấ ấ 2. Đ u th u lãi su t ấ ầ 2. Đ u th u lãi su t VD 3: VD 3:

ệ ấ ậ Vi c xét th u theo LS th ng nh t K t lu n:

ế ưở ố ế ng đ n k t

ầ ế ẽ ẽ ả hay LS riêng l s nh h ủ qu kinh doanh c a NH.

ấ ố

ỷ ớ ả VD: NHA xét th u theo LS th ng nh t thì NHA mua v i LS 9,00%

ể ẽ

Nh ng n u xét theo ki u Ls riêng l ỷ theo Ls 9,00%, 15 t c 3,5 t : NHA ỷ ớ v i

ầ ượ c 51,5 t đ ế ư ượ mua đ Ls 8,50%,…

Ấ Ấ

Ầ Ầ

Ứ Ứ ấ ấ

ƯƠ ƯƠ IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) ầ ấ ấ 2. Đ u th u lãi su t. ầ 2. Đ u th u lãi su t.

ng h p NHTW mua CTCG:

ợ ặ ẽ ầ ớ Tr NH đ t Ls đ t th u bán v i Ls cao s trúng

ườ ặ th u.ầ

ấ ạ ấ ầ Ls trúng th u là Ls th p nh t, t ạ i đó đ t KL

ầ GTCG NHTW c n mua

ầ ẽ ầ LS trúng th u riêng l >= Ls trúng th u

Ầ Ầ

Ấ Ấ

Ứ Ứ ấ ấ

ƯƠ ƯƠ IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

ớ ỷ NHTW thông báo mua TPKB v i KL 120 t

ứ ớ ố

ư . Các đ i tác đăng ký bán v i m c KL và Ls nh sau:

Ấ Ấ

Ầ Ầ

Ứ Ứ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A NG TH C Đ U TH U (BID FOR A

ấ ấ

IV. PH IV. PH CONTRACT) CONTRACT) ầ ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

Đvt: tỷ

ố ượ

ầ

Kh i l

ặ ng đ t th u

LS đ t ặ th uầ

T ng ổ C ngộ

NHA NHB

NHC

NHK

NHH

S ố c ng ộ d nồ

7,00%

2 6,95%

2

3

2

5

14

12 6,90%

10

2

3

2

7

38

24 6,85%

10

8

12

5

10

83

45

18

16

12

6

145

62 6,80% ổ

T ng s

10 ố 34

31

33

19

28

145 Ầ Ầ

Ấ Ấ

Ứ Ứ ấ ấ

ƯƠ ƯƠ IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) ầ ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

ầ

ặ

ổ

ố ượ

ng đ t th u là

ầ

ứ ạ 145 >120 t ậ

ứ ứ

ứ c đáp ng. ỷ

T i m c Ls 6,80%, t ng kh i l . ỷ V y Ls 6,8% là Ls trúng th u. ượ Các m c Ls >=6,80 % đ u đ ầ T i m c LS 6,8%, KL đ t th u là 62 t

. Nh ng KL

ỷ

(120 83)

ứ

ạ

ượ

i m c 6,80% đ

ề ặ ạ ạ ầ i là: 37 t yêu c u còn l ầ ậ ủ V y: KL trúng th u c a NH t ỷ ệ ổ phân b theo t : 37/62 l

Ầ Ầ

Ấ Ấ

Ứ Ứ ấ ấ

ƯƠ ƯƠ IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) ầ ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

ạ ứ ủ i m c Ls 6,80%

ổ ộ ầ KL trúng th u c a các NH t NHA: 10X37/62 = 5,970 NHB: 18X37/62 = 10,740 NHC:16X37/62 = 9,550 NHK:12X37/62 = 7,160 NHH:6X37/62 = 3,580 ỷ T ng c ng: = 37 t

Ấ Ấ

Ầ Ầ

Ứ Ứ

ƯƠ ƯƠ

NG TH C Đ U TH U (BID FOR A NG TH C Đ U TH U (BID FOR A

ấ ấ

IV. PH IV. PH CONTRACT) CONTRACT) ầ ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

Đvt: tỷ

NHA

NHB

NHC

NHK

NHH

T ng ổ c ngộ

LS trúng th uầ 7.00%

2 6,95%

2

3

2

5

12 6,90%

10

2

3

7

2

24 6,85%

10

8

12

10

5

45

5,970

10,740

9,550

7,160

3,580

37 6,80%

ổ

ố

T ng s

29,970

23,740

26,550

14,160

25,580

120,000

Ầ Ầ

Ấ Ấ

Ứ Ứ ấ ấ

ƯƠ ƯƠ IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) IV. PH NG TH C Đ U TH U (BID FOR A CONTRACT) ầ ấ ầ ấ 2. Đ u th u lãi su t. 2. Đ u th u lãi su t. VD4:VD4:

ớ K t lu n: NHA bán TPKB cho NHTW v i KL

ậ ế và LS:

ỷ ớ ỷ ớ

v i Ls 7,00% v i Ls 6,95% ỷ ớ ỷ ớ v i Ls 6,90% v i Ls 6,85%

ỷ ớ

v i Ls 6,80% ượ ị ươ ự KL 2 t KL 2 t KL 10 t KL 10 t KL 5,970 t Các NH khác: đ c xác đ nh t ng t

Ầ Ầ

Ứ ƯƠ Ứ ƯƠ V.PH NG TH C XÉT TH U V.PH NG TH C XÉT TH U ố ượ ầ ố ượ ầ 1. Xét th u kh i l 1. Xét th u kh i l

ng ng

ế ổ

ự ầ

ầ ủ

TH1: N u t ng KL d th u =< KL thông báo, thì KL trúng th u c a ự ỗ m i thành viên là KL đăng ký d th u.ầ

Ầ Ầ

Ứ ƯƠ Ứ ƯƠ V.PH NG TH C XÉT TH U V.PH NG TH C XÉT TH U ố ượ ầ ố ượ ầ 1. Xét th u kh i l 1. Xét th u kh i l

ng ng

ổ c phân b

ổ

ỗ

ổ

ế ầ ủ ỷ ệ ữ l ẽ ượ ự ầ gi a KL TB và KL d th u.

ự ầ TH2: N u KL d th u > KL thông báo thì KL ỗ trúng th u c a m i thành viên s đ theo t KL trúng th uầ T ng KL thông báo ự ầ ủ C a m i = KL d th u X ự ầ thành viên T ng KL d th u