QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH_K27_HK223
Biên soạn: Nguyễn Thúy Quỳnh
Phạm Thị Hồng Vân
CHƯƠNG 2
CẤU TRÚC VỐN VÀ
ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
Mục tiêu
❑Phân tích được điểm hòa vốn (theo sản lượng
và theo doanh thu)
❑Phân biệt rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính
❑Phân tích tác động của đòn bẩy hoạt động và
đòn bẩy tài chính
❑Tìm được cấu trúc vốn tối ưu theo hai cách:
WACC và giá cổ phiếu
2
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Nội dung
❑2.1. Phân tích điểm hòa vốn
❑2.2. Đòn bẩy hoạt động và rủi ro kinh doanh
❑2.3. Đòn bẩy tài chính và rủi ro tài chính
❑2.4. Lý thuyết về cấu trúc vốn
❑2.5. Cấu trúc vốn tối ưu
3
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
2.1. Phân tích điểm hòa vốn
❑Điểm hòa vốn là tại đó doanh thu mang về đủ
bù đắp chi phí hoạt động (EBIT = 0).
❑Điểm hòa vốn thường được biểu thị thông qua
các đại lượng:
●Sản lượng hòa vốn (Q*)
●Doanh thu hòa vốn (S*)
4
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
2.1. Phân tích điểm hòa vốn
❑Mối quan hệ: EBIT = DTT – CPHĐ
❑Mà Chi phí hoạt động =Biến phí (V) + Định Phí (F)
5
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Chi phí hoạt động
Biến phí (V) Định phí (F)
Doanh thu thuần (S)
Tổng CPHĐ (C) EBIT
Biến phí (V) Định phí (F) EBIT