Khoa Tài chính - Ngân hàng
Trường ĐHKT ĐàNẵng
1
Chương
Chương 2
2
S
SỬ
ỬD
DỤ
ỤNG H
NG HỢ
ỢP Đ
P ĐỒ
ỒNG TƯƠNG LAI
NG TƯƠNG LAI
TRONG PHÒNG NG
TRONG PHÒNG NGỪ
ỪA R
A RỦ
ỦI RO
I RO
Khoa Tài chính - Ngân hàng
Trường ĐHKT ĐàNẵng
2
T
Tà
ài li
i liệ
ệu tham kh
u tham khả
ảo
o
•Chương 1, 2, 3: Hull.
Khoa Tài chính - Ngân hàng
Trường ĐHKT ĐàNẵng
3
Nguyên
Nguyên lý
lý cơ
cơb
bả
ản
n
1Thếnào là rủiro?
Khi sửdụng hợpđồng tương lai để phòng
ngừarủiro, mục tiêu chính là giữmộtvịthếhợp
đồng tương lai sao cho càng trung hòa rủiro
càng nhiềucàngtốt.
(Quy tắccơbảnkhithiếtlậpchiếnlược phòng
ngừarủiro:
Thựchiệnmộtgiaodịch trên thịtrường
tương lai vào ngày hôm nay tương ứng vớiđiều
mà chúng ta dựđịnh tiến hành đốiv
ớitàisản
trong tương lai.
Khoa Tài chính - Ngân hàng
Trường ĐHKT ĐàNẵng
4
Nguyên
Nguyên lý
lý cơ
cơb
bả
ản
n(
(tt)
tt)
* Phòng ngừarủirobằng cách sửdụng vị
thếbán tương lai (short hedge):
(Thích hợp khi chúng ta dựkiếnbántài
sảnvàomộtthờiđiểm nào đótrongtương lai.
* Phòng ngừarủirobằng cách sửdụng vị
thếmua tương lai (long hedge):
(Thích hợp khi chúng ta dựkiếnmuatài
sảnvàomộtthờiđiểm nào đótrongtương lai.
Khoa Tài chính - Ngân hàng
Trường ĐHKT ĐàNẵng
5
Nguyên
Nguyên lý
lý cơ
cơb
bả
ản
n
Ví dụ1: Thờiđiểmhiệntại là ngày 15 tháng
01. Một nhà kinh doanh dựkiếnsẽcần 100.000
pounds đồng vào ngày 15 tháng 5 để đáp ứng
cho mộthợpđồng kinh doanh. Giá giao ngay
củađồng là 140 cents/pound, và giá tương lai
tháng 5 củađồng là 120 cents/pound. Nhà kinh
doanh có thểphòng ngừarủirobiếnđộng giá
củađồng bằng cách giữmộtvịthếmua tương
lai tháng 5 trên đồng.