1
Tin trình đnh giá chng khoán
Nhng yu tnào
quyt dnh giá trca
mt chng khoán?
Tin trình đnh giá chng khoán
Quy trình ñu tư
- Phân tích vĩ mô: Nn kinh t
và th trưng chng khoán.
- Phân tích ngành.
- Phân tích công ty.
Các k thut ñnh giá
- K thut chit khu dòng
tin
- K thut ñnh giá tương ñi
Bottom
– up
Top –
down
2
Quy trình đu tư: Top - down
Phân tích các nn kinh t
và các th trưng chng
khoán:
Phân tích ngành
Phân tích công ty và
các c phiu cá th
Phân b tài sn
La chn c
phiu
Xác ñnh chin lưc phân b
tin ñu tư cho trái phiu, c
phn, và tin gia các quc
gia và trong phm vi các
quc gia.
: Da trên các phân tích kinh t và th
trưng, xác ñnh ngành nào có tim
năng và ngành nào kém trên phm vi
toàn cu và trong tng quc gia
Sau khi la chn các ngành tt nht,
xác ñnh công ty nào trong các ngành
này có tim năng và c phiu nào
ñang b ñnh giá thp
Ti sao li là quy trình Top – down?
- Nhà ñu tư có nên ra quyt ñnh ch da trên công
ty sn xut cái gì và nó hot ñng tt ra sao?
- Hay nên quan tâm hơn v xu hưng kinh t vĩ mô,
ca ngành, sau ñó xác ñnh c phiu nào ñưc mua?
Không có câu tr ñúng hoc sai cho hai câu hi này.
Tuy nhiên nhà ñu tư nên phát trin các h thng
giúp h ñt ñưc m!c tiêu ñu tư.
3
Ti sao li là quy trình Top – down?
-Trưng phái Top down cho r"ng cnn kinh t,
thtrưng chng khoán và ngành ñunh hư#ng
ln lên TSSL ca 1 chng khoán.
-Trưng phái Bottom – up cho r"ng có thtìm ra
các cphiuñnh giá thp so vi giá thtrưng và
nhng cphiu này s$cho TSSL cao mà không k
vi%n cnh ca thtrưng và ngành.
Ti sao li là quy trình Top – down?
- Phương pháp này cho phép nhà ñu tư phân tích
th trưng t bc tranh tng th (nn kinh t) xung
tng c phiu.
- Môi trưng kinh t và ngành có nh hư#ng ln
ñn s thành công ca mt doanh nghi p và t sut
sinh li ca c phiu công ty
4
Ti sao li là quy trình Top – down?
- Top down giúp xác ñnh mt chin lưc phân b tài
sn lý tư#ng ñi vi mt danh m!c trong bt kỳ dng
môi trưng th trưng nào.
-Top down thưng giúp khám phá ra các tình hung
không nên ñu tư nhiu hơn vào c phn, giúp nhà ñu
tư tránh ñu tư quá mc vào c phn trong thi kỳ th
trưng ñang xung
-Top down không ch bao g'm vi c ña dng hóa gia
các ngành hàng ñu mà còn các th trưng quc t hàng
ñu. ðiu này d)n ñn mt danh m!c ñưc ña dng
hóa tt trong các khu vc và các ngành
Các nh hưng kinh tchung
- Các công c! chính sách tài chính và tin t
ñưc các cơ quan chính ph các quc gia ban
hành nh hư#ng ñn nn kinh t các quc gia.
Các ñiu ki n kinh t này li nh hư#ng ñn tt
c các ngành và các công ty trong nn kinh t.
5
Các nh hưng kinh tchung
- Ví d! v nh hư#ng ca chính sách tài chính:
+ C*t gim thu có th khuyn khích tiêu dùng. Trong
khi tăng thu thu nhp, gasoline, thuc lá có th hn
ch chi tiêu.
+ Tăng hoc gim chi tiêu ca chính ph cho các
chương trình bo him tht nghi p, các chương trình
tái ñào to, ñưng sá nh hư#ng ñn nn kinh t
+ Các chính sách này nh hư#ng lên môi trưng kinh
doanh ñi vi các doanh nghi p mà hot ñng ca
chúng ph! thuc trc tip vào chi tiêu ca chính ph
Các nh hưng kinh tchung
- Ví d! v nh hư#ng ca chính sách tin t :
+ Chính sách th*t cht tin t , làm gim tăng trư#ng
cung tin, gim cung ng vn luân chuyn cho DN
và gim m# rng kinh doanh ca các Dn.
Lãi sut tăng s$ tăng lãi sut th trưng và tăng chi
phí vn, làm cho cá nhân tài tr b"ng th chp nhà ñ
mua các tài sn lâu bn như ô tô..ñ*t hơn.