NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM
VỀ LÝ THUYẾT KINH DOANH
CHÊNH LỆCH GIÁ APT
Phần II
“NGUỒN LỰC KINH TẾ VÀ
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN”
CHEN, ROLL, ROSS (1986)
1. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU
Sự thay đổi giá TS cho thấy sự hiện diện ảnh hưởng của
các cơ sở ngoại sinh, nhưng chưa xác định được các
biến số KT nào (nếu có) tạo nên sự thay đổi này
Mục tiêu của NC: NC những thay đổi trong
các biến KT vĩ mô ảnh hưởng như thế nào đến
sự thay đổi của giá TS trên TTCK
2. KHUNG LÝ THUYẾT
♦ Giá cổ phiếu được xem là có phản ứng với các yếu
tố bên ngoài. Rõ ràng rằng tất cả các biến số kinh tế
là nội sinh. Chỉ có lực lượng tự nhiên, như là sao
băng, động đất… là ngoại sinh đến nền KTTG.
♦ Chỉ có các biến trạng thái KT chung sẽ ảnh hưởng
đến giá cả của phần lớn chứng khoán trên thị trường.
2. KHUNG LÝ THUYẾT (tt)
♦ Giá cổ phiếu có thể viết theo cổ tức kỳ vọng:
với c là dòng cổ tức và k là tỷ lệ chiết khấu
k
cE
p)(