CHƯƠNG 3
HỢP ĐỒNG HOÁN ĐỔI (SWAP)
Nội dung chính
I. Khái niệm hợp đồng hoán đổi
II. Hợp đồng đồng hoán đổi lãi suất
1. Khái niệm
2. Ứng dụng của HĐ HĐLS
3. Tận dụng lợi thế so sánh trong HĐ HĐLS
4. Định giá HĐ HĐLS
III. Hợp đồng hoán đổi tiền tệ
1. Khái niệm
2. Ứng dụng của HĐ HĐTT
3. Tận dụng lợi thế so sánh trong HĐ HĐTT
4. Định giá HĐ HĐTT
3
Khái niệm hợp đồng hoán đổi:
Swaps là một hợp đồng giữa hai công ty, cam kết
hoán đổi cho nhau một dòng tiền trong tương lai.
Hợp đồng sẽ quy định ngày mà hai bên thực hiện
việc hoán đổi dòng tiền và cách thức tính dòng tiền.
Thông thường dòng tiền được tính trên cơ sở giá trị
tương lai của một hoặc một số biến số
Có 2 loại chủ yếu: hoán đổi lãi suất và hoán đổi tiền
tệ
4
Hợp đồng hoán đổi lãi suất (interest rate swaps)
Hợp đồng hoán đổi lãi suất giản đơn (Plain Vanilla) là phổ biến.
Trong hợp đồng hoán đổi lãi suất giản đơn giữa công ty A và công
ty B, công ty B chấp thuận trả cho công ty A dòng tiền tương
đương với mức lãi suất cố định (fixed rate) tính trên một số vốn
danh nghĩa trong một số năm, ngược lại công ty A chấp thuận trả
công ty B dòng tiền tương đương với mức lãi suất thả nổi (floating
rate) tính trên cùng một số vốn danh nghĩa trong cùng một số
năm.
Lãi suất thả nổi hay được áp dụng ở đây là lãi suất LIBOR
(London Interbank Offer rate) (lãi suất liên ngân hàng trên thị
trường London).
5
Hợp đồng hoán đổi lãi suất (interest rate swaps)
Vì khoản vốn danh nghĩa là như nhau cho cả hai bên với
cùng một loại tiền tệ, nên thông thường không có sự trao
đổi vốn danh nghĩa giữa hai bên.
Lãi suất thả nổi được sử dụng là mức lãi suất công bố ở
đầu kỳ, nhưng tiền lãi được tính vào thời điểm cuối kỳ.
Vì tiền lãi được tính trên cùng một đơn vị tiền tệ nên
không cần thiết có sự trao đổi thực tế các dòng tiền theo
định kỳ mà thông thường 2 bên trong hợp đồng chỉ thanh
toán khoản chênh lệch giữa các dòng tiền cố định và thả
nổi. Như vậy khoản lợi nhuận của bên này chính là phần
lỗ của bên kia. Swap được coi là zero-sum game
