1
Bài 9
QUY T Đ NH CẾ Ị Ơ C U Ấ
V N CÔNG TYỐ
2
Các n i dung trình bàyộ
M c tiêu c a bài h cụ ủ ọ
Đ t v n ặ ấ đề
Các lý thuy t v cế ề ơ c u v nấ ố
Lý thuy t cế ơ c u v n t i ấ ố ố ưu
Lý thuy t l i nhu n ho t ế ợ ậ ạ đ ng ròng (NOI)ộ
Lý thuy t M&Mế
Lý thuy t M&M v cế ề ơ c u v n công ty.ấ ố
3
T i sao xem xét cạ ơ c u v n công ty?ấ ố
Đ th y nh hể ấ ả ư ng cở ơ c u v n ấ ố đ nế
Chi phí s d ng v nử ụ ố
Quy t ếđ nh ịđ u tầ ư
Đ th y nh hể ấ ả ư ng c a cở ủ ơ c u v n ấ ố đ nế
Giá tr công tyị
Giá c phi u công tyổ ế
Công ty có th tác ểđ ng ộđ n giá tr và chi phí s ế ị ử
d ng v n b ng cách thay ụ ố ằ đ i cổ ơ c u v n hay ấ ố
không?
4
Nh ng gi ữ ả đ nh khi xem xét cị ơ c u v nấ ố
Cơ c u v n là gì? Quan h t tr ng c a ấ ố ệ ỷ ọ ủ
t ng b ph n ngu n v n dài h n bao g m ừ ộ ậ ồ ố ạ ồ
n , v n c ph n ợ ố ổ ầ ưu đãi và v n c ph n ố ổ ầ
thưngờ
Gi ảđ nh khi nghiên c u:ị ứ
L i nhu n c a công ty có t c ợ ậ ủ ố đ tộăng trưng ở
b ng không và công ty chi toàn b l i nhu n ằ ộ ợ ậ
ki m ếđưc cho c ợ ổ đông dưi hình th c c t cớ ứ ổ ứ
Th trị ư ng tài chính là th trờ ị ừơng hoàn h o.ả
5
Nh ng ch tiêu l i nhu n c n xem xétữ ỉ ợ ậ ầ
Su t sinh l i c a nấ ợ ủ ợ
Su t sinh l i v n c ph nấ ợ ố ổ ầ
Su t sinh l i chungấ ợ
(Gi s công ty không có v n c ph n ả ử ố ổ ầ ưu đãi)
vaynôï cuûa tröôøng thò trò Giaù
naêm haøngvay Laõi
== D
I
k
d
haønhlöu ñang thöôøng phieáucoå cuûa tröôøng thò trò Giaù
thöôøng ñoâng coå cho chia nhuaän Lôïi
==
S
E
k
e
ty coâng cuûa tröôøng thò trò Giaù
roøngñoäng hoaït nhuaän Lôïi
==
V
O
k
o
( ) ( )
edo
k
SD
S
k
SD
D
k
+
+
+
=