01/Sep/2018
1
Chương 16
PHÒNG NGỪA RỦI RO
Email: buitoan.hui@gmail.com
Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
NỘI DUNG CHÍNH
16.1. Sự cần thiết và khái quát quy trình phòng ngừa rủi ro tài chính trong DN
16.2. Xác định hàm mục tiêu về lợi nhuận và rủi ro
16.3. Lập bản đồ rủi ro
16.4. Các công cụ phòng ngừa rủi ro
16.5. Nguyên tắc và phương pháp xác định giá trị hợp lý các công cụ tài chính
phái sinh trong phòng ngừa rủi ro tài chính
16.6. Xây dựng và thực hiện một chiến lược
16.7. Đánh giá thực hiện
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
SỰ CẦN THIẾT CỦA PHÒNG NGỪA RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG DN
Hạn chế những thiệt hại về tài chính của DN.
Tối đa hóa sự giàu có của cổ đông.
01/Sep/2018
2
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Bước 1: Xác định hàm mục tiêu
Bước 2: Lập bản đồ rủi ro
Bước 3: Các công cụ phòng ngừa rủi ro
Bước 4: Nguyên tắc và phương pháp xác định giá trị hợp lý
các công cụ tài chính phái sinh trong phòng ngừa rủi ro tài
chính
Bước 5: Xây dựng và thực hiện một chiến lược phòng ngừa rủi
ro
Bước 6: Đánh giá và thực hiện một chiến lược phòng ngừa rủi
ro.
QUY TRÌNH PHÒNG NGỪA RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG DN
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Chứng khoán phái sinh (derivative securities) là loại chứng
khoán được hình thành dựa trên một loại tài sản cơ sở (hay
còn gọi là tài sản gốc) nhất định và giá trị của nó phụ thuộc
vào giá của tài sản cơ sở đó.
Các tài sản cơ sở của chứng khoán phái sinh có thể là hàng
hóa, ngoại tệ, cổ phiếu, chỉ số cổ phiếu, chứng khoán nợ…
Về bản chất, chứng khoán phái sinh là hợp đồng giữa tối thiểu
hai bên tham gia về một giao dịch sẽ diễn ra trong tương lai.
Các bên có thể sử dụng chứng khoán phái sinh như một công
cụ để phòng ngừa rủi ro hoặc tìm kiếm lợi nhuận từ những
biến động của giá tài sản cơ sở (như giá cổ phiếu, giá trái
phiếu, tỷ giá hối đoái, lãi suất giá các loại hàng hóa…).
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Nguồn: http://cafef.vn
01/Sep/2018
3
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Chứng khoán phái sinh bao gồm 4 loại chính:
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Hợp đồng hoán đổi (swaps)
Hợp đồng tương lai (futures)
Quyền chọn (options)
Nguồn: http://cafef.vn
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Hợp đồng kỳ hạn là sự thỏa thuận mua bán một tài sản cơ sở
(underlying asset) tại một thời điểm xác định trong tương lai
với một mức giá ấn định trước ngay tại thời điểm thỏa thuận
hợp đồng.
Nguồn: http://cafef.vn
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Những đặc điểm chủ yếu của hợp đồng kỳ hạn:
Tại thời điểm ký hợp đồng kỳ hạn, không có sự trao đổi tài
sản cơ sở hay thanh toán tiền.
Hoạt động thanh toán sẽ diễn ra tại một thời điểm trong
tương lai theo thỏa thuận đã được ký kết trong hợp đồng.
Hợp đồng kỳ hạn bắt buộc các bên tham gia phải thực hiện
thỏa thuận trong hợp đồng.
Trong hợp đồng kỳ hạn bên mua và bên bán đều không phải
trả phí của hợp đồng.
Không có sự tham gia của tổ chức trung gian.
01/Sep/2018
4
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Tác dụng của hợp đồng kỳ hạn:
Phòng ngừa rủi ro phát sinh do sự biến động bất thường của
giá cả hàng hóa, tỷ giá hối đoái.
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Xác định giá trị của hợp đồng:
Giá trị từ hợp đồng kỳ hạn: là lãi hoặc lỗ của các bên tham gia
trong hợp đồng. Lãi của bên này chính là phần lỗ vốn của bên
kia và ngược lại.
Nếu gọi:
K: Giá kỳ hạn của tài sản cơ sở
ST: Giá giao ngay (giá thị trường) của tài sản cơ sở tại thời
điểm kết thúc hợp đồng.
=> Giá trị từ hợp đồng kỳ hạn = ST - K
+ Nếu ST > K => Người mua có lãi, người bán lỗ vốn.
+ Nếu ST < K=> Người bán có lãi, người mua lỗ vốn.
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng kỳ hạn (forwards)
Xác định giá trị của hợp đồng:
01/Sep/2018
5
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng hoán đổi (swaps)
Hợp đồng hoán đổi là sự thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi
một dòng tiền (cash flow) của bên này để lấy một dòng tiền
khác của bên kia.
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Hợp đồng hoán đổi (swaps)
Tác dụng của hợp đồng hoán đổi:
Sử dụng để quản lý hoặc phòng chống rủi ro lãi suất, rủi ro
tỷ giá…
Giúp doanh nghiệp ấn định mức lợi nhuận trên các giao dịch
kinh tế
Bài giảng môn: Tài chính doanh nghiệp 3
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
CÁC CÔNG CỤ PHÒNG NGỪA RỦI RO
Quyền chọn (options)
Hợp đồng quyền chọn là một công cụ tài chính cho phép người
mua nó có quyền, nhưng không bắt buộc, được mua hay bán
một tài sản cơ sở với mức giá đã được ấn định vào trước hoặc
đúng ngày đã được xác định trong tương lai.