BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC MỞ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
TÔ NGỌC PHƢƠNG THÙY
MỐI QUAN HỆ GIỮA
TỶ SỐ GIÁ TRỊ THỊ TRƢỜNG, TỶ SỐ GIÁ
TRỊ SỔ SÁCH & SUẤT SINH LỢI CỔ PHIẾU
NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG
KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
Chuy n ng nh : Tài chính – Ngân hàng
M s huy n ng nh : 60 34 20
LUẬN VĂN THẠC SỸ TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
Ngƣ i hƣ ng n kho h :
TS. VÕ HỒNG ĐỨC
TP. Hồ Chí Minh, Năm 2013
i
LỜI CAM ĐOAN
Tôi m đo n rằng luận văn “Mối quan hệ giữa tỷ số giá trị thị trường, tỷ số giá
trị sổ sách & suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán
Thành phố Hồ Chí Minh” là bài nghiên cứu của chính tôi.
Tôi c m đo n rằng, toàn bộ nội dung hay những phần nhỏ trong luận văn n y hƣ
từng đƣợc công b hoặ đƣợc sử dụng để nhận bằng cấp ở nơi khá . Ngoại trừ
những tài liệu tham khảo đƣợc trích d n trong luận văn.
Không có sản phẩm/nghiên cứu nào củ ngƣ i khá đƣợc sử dụng trong luận văn
n y m không đƣợc trích d n theo đúng qui định.
Luận văn n y hƣ b o gi đƣợc nộp để nhận bất kỳ bằng cấp nào tại á trƣ ng
đại h c hoặ ơ sở đ o tạo khác.
TP. Hồ Chí Minh, năm 2013
TÔ NGỌC PHƢƠNG THÙY
ii
LỜI CẢM ƠN
Để có thể hoàn thành luận văn n y một cách hoàn chỉnh, tôi đ ó sự hƣ ng
d n nhiệt tình và tận tụy của Thầy hƣ ng d n, ũng nhƣ sự ủng hộ v động viên
củ gi đình, bạn bè trong su t th i gian h c tập, nghiên cứu và thực hiện luận văn.
Đầu tiên, tôi mu n dành l i cảm ơn sâu sắ đến Cha Mẹ tôi. Cha Mẹ đ nuôi
dạy tôi trƣởng thành và luôn bên cạnh ủng hộ, động viên tôi từ h h nh đến sự
nghiệp và tất cả m i việc trong cuộc s ng. Tôi vô vàng cảm ơn tình thƣơng b o l
của Cha Mẹ dành cho hai chị em tôi. Nếu không có sự vất vả, hăm só v ạy dỗ
của Cha Mẹ, tôi đ không ó đƣợc ngày hôm nay.
Và tiếp theo, tôi xin dành l i cảm ơn hân th nh v sâu đậm nhất đến Thầy
hƣ ng d n của tôi, Tiến sĩ Võ Hồng Đức. Thầy đ hƣ ng d n, cung cấp tài liệu và
hăm hút, nắng nót, sửa lỗi cho tôi từng câu chữ, từng dấu chấm, dấu phẩy, góp ý
từng đoạn văn. Thầy đ ho tôi động lực và niềm tin để tôi hoàn thành t t luận văn
n y. Trong quá trình hƣ ng d n, Thầy đ truyền dạy cho tôi không chỉ kỹ năng m
còn kinh nghiệm nghiên cứu để tôi có thể áp dụng trong cuộc s ng sau này. Tôi
cảm ơn Thầy rất nhiều.
Bên cạnh đó, tôi ũng mu n gởi l i cảm ơn đến Thạ sĩ Ph n Bùi Gi Thủy,
trƣ ng Đại h c Mở TPHCM. Anh đ hi sẻ kinh nghiệm, hỗ trợ v giúp đỡ tôi
trong quá trình thực hiện luận văn.
Sau cùng, tôi mu n gởi l i cảm ơn đến tập thể các Giảng viên, Cô chủ
nhiệm, các anh chị và các bạn h c cùng l p Cao h c Tài chính – Ngân hàng khóa 4,
trƣ ng Đại h c Mở TPHCM, đ hỗ trợ v động viên tôi trong su t quá trình h c
tập.
iii
TÓM TẮT
Nghiên cứu đƣợc thực hiện nhằm xá định m i quan hệ giữa tỷ s giá trị thị
trƣ ng, tỷ s giá trị sổ sách và suất sinh lợi cổ phiếu. Nghiên cứu n y đ th m khảo
các nghiên cứu tƣơng qu n tr n thế gi i về m i quan hệ giữa tỷ s giá trị thị trƣ ng,
tỷ s giá trị sổ sách và suất sinh lợi cổ phiếu. Các biến quan sát bao gồm biến phụ
thuộc là suất sinh lợi cổ phiếu và 7 biến giải thí h đại diện cho nhóm tỷ s giá trị
thị trƣ ng và nhóm tỷ s giá trị sổ sá h. Trong đó, nhóm tỷ s giá trị thị trƣ ng
gồm: (1) tỷ suất cổ tức (DY), (2) tỷ số thư giá trên thị giá (BM), (3) hệ số giá trên
thu nhập (PE); và nhóm tỷ s giá trị sổ sách gồm: (4) tỷ suất sinh lời trên doanh thu
(ROS), (5) tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), (6) tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở
hữu (DE); và (7) qui mô công ty (SIZE). Đồng th i, trong cơ sở lý thuyết, nghiên
cứu cũng trình bày ba lý thuyết tài chính. Các lý thuyết tài chính này bao gồm: (i)
giả thuyết thị trường hiệu quả, (ii) lý thuyết tài chính hành vi; và (iii) lý thuyết cơ
cấu vốn. Tiếp theo đó, khung tiếp cận nghiên cứu và giả thuyết nghiên cứu về m i
quan hệ n y đƣợc xây dựng. Nghiên cứu ch n m u bao gồm 78 ông ty đ ng ni m
yết trên Sở giao dịch chứng khoán TPHCM (HOSE) gi i đoạn 2006-2012. Nghiên
cứu sử dụng dữ liệu bảng và mô hình hồi qui theo phƣơng pháp bình phƣơng bé
nhất thông thƣ ng (OLS) v i mô hình ảnh hƣởng c định (Fixed Effect Model).
Kết quả nghiên cứu tƣơng qu n ho thấy, tỷ suất cổ tức (DY), tỷ số thư giá
trên thị giá (BM), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE), tỷ lệ nợ trên vốn chủ
sở hữu (DE) có m i quan hệ cùng chiều v i suất sinh lợi cổ phiếu. Đồng th i,
nghiên cứu ũng ho kết quả là hệ số giá trên thu nhập (PE), qui mô công ty (SIZE)
tƣơng qu n nghịch v i suất sinh lợi cổ phiếu. Bên cạnh đó, nghi n ứu hƣ tìm
đƣợc m i quan hệ giữa tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) và suất sinh lợi cổ
phiếu trong gi i đoạn 2006-2012.
Nghiên cứu đ ung ấp thông tin rất hữu ích về m i quan hệ giữa tỷ s giá
trị thị trƣ ng, tỷ s giá trị sổ sách và suất sinh lợi cổ phiếu niêm yết trên Sở giao
dịch chứng khoán TPHCM (HOSE). Đồng th i, nghiên cứu ũng góp phần giúp
iv
cho nhà quản trị ông ty v nh đầu tƣ ó th m thông tin bổ í h để tham khảo cho
kế hoạch kinh doanh và chiến lƣợ đầu tƣ trong tƣơng l i.