Luận văn
Rủi ro trên thị trường
chứng khoán Việt Nam
§ç Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT
2
Mục lục
Trang
L
ời nói đầu
………………………………………………………………
...
4
ý lu
ận chung về thị tr
ư
ờng chứng khoán, thông tin
không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo
đức………………………. 8
1. Th
ị tr
ư
ờng chứng khoán
…………………………………………………
8
1.1. Khái ni
ệm
……………………
………………………………………
..
8
1.2. Ch
ức năng, c
ơ c
ấu v
à nguyên t
ắc hoạt động của thị tr
ư
ờng chứng
khoán ……………………………………………………………………… 9
1.2.1. Ch
ức
năng…………………………………………………………… 9
1.2.2. Cơ c
ấu của thị tr
ư
ờng chứng khoán
………………………………… 10
1.2.3. Các nguyên t
ắc hoạt đ
ộng của thị tr
ư
ờng chứng
khoán……………... 12
1.3. Các thành ph
ần tham gia thị tr
ư
ờng chứng khoán
……………………. 13
1.3.1. T
ổ chức phát h
ành
…………………………………………………
..
13
1.3.2. Nhà đ
ầu t
ư
…………………………………………………………
...
13
1.3.3. Các t
ổ chức kinh doanh tr
ên th
ị tr
ư
ờng chứ
ng khoán
………………. 14
2. Thông tin không cân
xứng………………………………………………. 15
2.1. Khái ni
ệm về thông tin không cân xứng
………………………………
15
2.2. Cân b
ằng thị tr
ư
ờng trong điều kiện không cân xứng về thông tin
……
19
2.2.1. Cân b
ằng thị tr
ư
ờng trong điều kiện thông t
in đ
ầy đủ
………………
21
2.2.1.1. Cân b
ằng chung
……………………………………………………
21
§ç Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT
3
2.2.1.2. Cân b
ằng ri
êng
……………………………………………………
.
23
2.2.2. Cân b
ằng thị tr
ư
ờng trong điều kiện thông tin không cân
xứng…….. 24
2.2.2.1. Cân b
ằng chung
……………………………………………………
25
2.2.2.2. Cân b
ằ
ng riêng
……………………………………………………
.
26
3. L
ựa chọn đối nghịch
……………………………………………………
..
29
3.1. Khái ni
ệm
……………………………………………………………
...
29
3.2. S
ự h
ình thành l
ựa chọn đối nghịch
……………………………………
.
29
4. R
ủi ro đạo đức
…………………………………………………………
...
32
4.1. Khái ni
ệm
………………………
……………………………………
...
32
4.2. Nguyên nhân xu
ất hiện rủi ro đạo đức
………………………………
...
33
5. Tác đ
ộng của thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch v
à r
ủi ro
đạo đức đối với nền kinh tế ………………………………………………..
36
5.1. Tác đ
ộng của thông tin không cân xứng v
à l
ự
a ch
ọn đối nghịch
……
...
36
5.2. Tác đ
ộng của rủi ro đạo đức
…………………………………………
...
37
Chương II: V
ấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch v
à
rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán Việt Nam ……………… 40
1. Tình hình ho
ạt động của thị tr
ư
ờng chứng
khoán Vi
ệt Nam từ khi th
ành
lập đến nay………………………………………………………………… 40
1.1. T
ổng quan t
ình hình ho
ạt động của thị tr
ư
ờng chứng khoán Việt Nam
40
1.2. Tình hình ho
ạt động của thị tr
ư
ờng chứng khoán trong hai năm gần
đây…………………………………………………………………………. 41
1.2
.1. Th
ị tr
ư
ờng chứng khoán trong năm
2002…………………………… 41
1.2.2. Th
ị tr
ư
ờng chứng khoán Việt Nam 10 tháng đầu năm 2003
………
...
44
1.2.2.1. B
ối cảnh thị tr
ư
ờng chứng khoán Việt Nam đầu năm
2003………. 44
1.2.2.2. Tình hình ho
ạt động của thị tr
ư
ờng chứng khoán 1
0 tháng đ
ầu
44
§ç Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT
4
năm 2003
…………………………………………………………………
..
2. Nh
ững dấu hiệu về thông tin không cân xứng, lựa chọn đối nghịch v
à
rủi ro đạo đức trên thị trường chứng khoán trên thị trường chứng khoán
Việt Nam ………………………………………………………….………. 47
2.1. Nh
ững hạn chế tro
ng vi
ệc công bố thông tin v
à qu
ản lý công bố thông
tin là nguyên nhân xuất hiện thông tin không cân xứng…………………... 47
2.2. Chênh l
ệch giữa giá phát h
ành l
ần đầu (hoặc giá phát h
ành thêm) v
ới
giá giao dịch thị trường của chứng khoán. ………………………………...
51
2.
3. Giá c
ả cổ phiếu v
à ch
ỉ số VN
-
Index không ph
ản ánh đúng t
ình hình
sản xuất kinh doanh của các công ty niêm yết và thực tế giao dịch trên thị
trường ……………………………………………………………………... 53
2.4. Nh
ững dấu hiệu giao dịch nội gián
–
m
ột biểu hiện của rủi ro đạo đứ
c
55
3. Nh
ững tác động của vấn đề thông tin không cân xứng, lựa chọn đối
nghịch và rủi ro đạo đức đến hoạt động của thị trường chứng khoán Việt
Nam ………………………………………………………………………. 59
Chương III: Đ
ề xuất ph
ương hư
ớng giải quyết vấn đề thông tin
không cân xứng, lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức trên thị
trường chứng khoán Việt Nam
…………………………………………………………. 61
1. Khuy
ến khích th
ành l
ập các công ty sản xuất v
à bán thông tin
…………
61
2. Tăng cư
ờng sự điều h
ành c
ủa Chính phủ để l
àm tăng thông tin trên th
ị
trường chứng khoán ………………………………………………………. 62
3. Khuy
ến khích th
ành l
ập các trung gian t
ài chính, đ
ặc biệt l
à các qu
ỹ
đầu tư chứng khoán……………………………………………………….. 63
K
ết luận
……………………………………………………………………
65
Ph
ụ lục 1:
Bi
ểu đồ chỉ số cổ phiếu của các công ty ni
êm y
ết
trên th
ị
trường chứng khoán Việt Nam từ thời điểm niêm yết đến
ngày1/12/2003……….. 67
§ç Hoµi Giang, Líp A4 – K38B - KTNT
5
Ph
ụ lục II:
Các h
ệ số t
ài chính c
ủa các công ty ni
êm y
ết tr
ên Trung tâm
Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 9 tháng đầu năm
2002… 75
Ph
ụ lục III:
X
ếp hạng t
ài c
hính các công ty niêm y
ết tại Trung tâm Giao
dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh……………………………….
79
Danh m
ục t
ài li
ệu tham
khảo………………………………………………. 80