BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------
HỒ THỊ VÂN ANH
ĐO LƯỜNG SUẤT SINH LỢI VÀ RỦI RO CỦA CÁC
CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG
KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
GIAI ĐOẠN 2008 – 2010
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. Hồ Chí Minh –Năm 2011
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------
HỒ THỊ VÂN ANH
ĐO LƯỜNG SUẤT SINH LỢI VÀ RỦI RO CỦA CÁC
CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG
KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
GIAI ĐOẠN 2008 – 2010
Chuyên ngành : Tài chính doanh nghiệp
Mã số: 60.31.12
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS HỒ VIẾT TIẾN
TP. Hồ Chí Minh –Năm 2011
LỜI CAM ĐOAN
-------
Tác giả xin cam đoan luận văn “ĐO LƯỜNG SUẤT SINH LỢI VÀ RỦI
RO CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GIAI ĐOẠN 2008-2010” là công trình do tác
giảtự viết. Các số liệu mà tác giảtính toán, các số liệu thứ cấp qua thu thập thực
tế từ Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh có đối chiếu với Ủy ban
chứng khoán Nhà nước được nêu trong luận văn hoàn toàn trung thực.
Tác giả luận văn
HVCH. HỒ THỊ VÂN ANH
MỤC LỤC
Trang
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT
DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH
MỞ ĐẦU ........................................................................................................................1
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG SUẤT SINH LỢI
VÀ RỦI RO.................................................................................................................... 4
1.1. Phương pháp đo lường suất sinh lợi, rủi ro dựa trên Lý thuyết về danh mục đầu tư
của Harry Markowitz ......................................................................................................4
1.1.1. Tỷ suất sinh lợi......................................................................................................4
1.1.2. Rủi ro..................................................................................................................... 5
1.1.2.1. Rủi ro đối với một khoản đầu tư cụ thể ............................................................. 5
1.1.2.2. Rủi ro của một danh mục đầu tư........................................................................ 6
1.1.2.2.1. H i ệ p p h ư ơ n g s a i c ủ a s u ấ t s i n h l ợ i .................................... 6
1.1.2.2.2. Hệ số tương quan ............................................................................................ 7
1.1.2.2.3. Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư............................................................... 8
1.1.3. Tìm kiếm DMĐT tối ưu – Nền tảng lý thuyết thị trường vốn ...............9
1.1.3.1. Đường biên hiệu quả và lợi ích của nhà đầu tư ................................................. 9
1.1.3.2. Sự phát triển của Lý thuyết thị trường vốn ...................................................... 10
1.1.3.2.1. Kết hợp một tài sản phi rủi ro với một danh mục tài sản rủi ro.................... 10
1.1.3.2.2. Lựa chọn danh mục tốiưu khi có sự tồn tại của tài sản phi rủi ro................ 11
1.1.3.2.3. Đa dạng hóa danh mục đầu tư....................................................................... 12
1.2. Lý thuyết về Mô hình định giá tài sản vốn – CAPM............................................. 13
1.2.1. Đường thị trường chứng khoán (SML)............................................................... 13
1.2.2. Xác định TSSL mong đợi của một tài sản rủi ro ................................................ 15
1.3. Đo lường rủi ro phi hệ thống.................................................................................. 16
Kết luận chương 1 ....................................................................................................... 17
CHƯƠNG 2: TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU VÀ NHỮNG RỦI RO
TRONG ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2010 ........18
2.1. Tổng quan thị trường cổ phiếu Việt Nam giai đoạn 2008-2010...........................18
2.2. Những rủi ro trên TTCK Việt Nam giai đoạn 2008-2010.................................... 26
2.2.1. Rủi ro hệ thống...................................................................................................26
2.2.1.1. Rủi ro thị trường.............................................................................................. 27
2.2.1.2. Rủi ro lãi suất .................................................................................................. 27
2.2.1.3. Rủi ro sức mua (lạm phát)............................................................................... 29
2.2.2. Rủi ro phi hệ thống............................................................................................. 30
2.2.2.1. Rủi ro kinh doanh............................................................................................ 30
2.2.2.2. Rủi ro tài chính................................................................................................ 31
2.3. Thực trạng việc sửdụng hệsốBeta giai đoạn 2008-2010..................................... 31
Kết luận chương 2 ....................................................................................................... 34
CHƯƠNG 3: ĐO LƯỜNG SUẤT SINH LỢI VÀ RỦI RO CỦA CÁC CÔNG TY
NIÊM YẾT TẠI SGDCK THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH (2008-2010).................35
3.1. Cơ sở dữ liệu .......................................................................................................... 35
3.2. Điều chỉnh giá khi tính toán TSSL ........................................................................37
3.3. Đo lường tỷ suất sinh lợi .......................................................................................39
3.4. Một số rủi ro chính của thị trường cổ phiếu.......................................................... 42
3.4.1. Đo lường rủi ro tổng thể .....................................................................................43
3.4.2. Cơ cấu rủi ro .......................................................................................................53
Kết luận chương 3 ....................................................................................................... 57
CHƯƠNG 4: KIẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN.............................................................58
TÀI LIỆU THAM KHẢO .......................................................................................... 66
PHỤ LỤC..................................................................................................................... 67