Luận văn Thạc sĩ Tài chính Ngân hàng: Hiệu ứng Momentum thị trường chứng khoán Việt Nam

Luận văn nghiên cứu về hiệu ứng momentum trên thị trường chứng khoán Việt Nam, một chủ đề gây tranh cãi trong lĩnh vực tài chính. Nghiên cứu này tập trung vào phân tích tỷ lệ lợi nhuận của cổ phiếu hoặc danh mục có tương quan dương trong quá khứ và tương lai gần, sử dụng các phương pháp phân tích danh mục và hồi quy Fama-MacBeth. Kết quả nghiên cứu này có thể hỗ trợ nhà đầu tư xây dựng chiến lược giao dịch và cung cấp thông tin cho nhà quản lý để cải thiện hiệu quả thị trường.

Luận văn này hướng đến việc nghiên cứu hiệu ứng momentum trên thị trường chứng khoán Việt Nam, nhằm bổ sung thêm các khía cạnh mới vào nghiên cứu thực tiễn và học thuật về hiệu ứng này. Nghiên cứu hy vọng sẽ cung cấp thông tin hữu ích cho nhà đầu tư trong việc xây dựng chiến lược giao dịch và cho nhà quản lý trong việc cải thiện hiệu quả thị trường.

Luận văn tập trung vào việc xác định và phân tích hiệu ứng momentum trên thị trường chứng khoán Việt Nam, sử dụng dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong giai đoạn 2018-2022. Các phương pháp nghiên cứu chính bao gồm:

1. **Phân tích danh mục đơn biến và hai biến:** Sử dụng để đánh giá sự tồn tại của hiệu ứng momentum dựa trên việc sắp xếp cổ phiếu vào các danh mục theo tỷ suất sinh lợi trong quá khứ và phân tích hiệu suất của các danh mục này trong tương lai.
2. **Hồi quy Fama-MacBeth:** Ứng dụng để kiểm tra tác động của hiệu ứng momentum lên tỷ suất sinh lợi của cổ phiếu, đồng thời kiểm soát các yếu tố rủi ro như quy mô, giá trị và hệ số beta.
3. **Kết quả chính:**
* Chiến lược momentum hiệu quả nhất khi sử dụng thời gian hình thành danh mục là 4 tuần và thời gian nắm giữ là 1 tuần, với lợi nhuận trung bình đạt 1.17% mỗi tuần.
* Các yếu tố rủi ro như quy mô và giá trị có ảnh hưởng tích cực đến hiệu ứng momentum, trong khi yếu tố beta có tác động ngược chiều.
* Lợi nhuận của chiến lược momentum trong các nhóm cổ phiếu có đặc điểm tương đồng về rủi ro không thấp hơn so với lợi nhuận trên toàn bộ danh mục, cho thấy hiệu ứng momentum không hoàn toàn do rủi ro gây ra.
* Hồi quy Fama-MacBeth xác nhận sự tồn tại của hiệu ứng momentum, với tỷ lệ lợi nhuận trong tương lai có tương quan dương với tỷ lệ lợi nhuận trong quá khứ.

Nghiên cứu kết luận rằng hiệu ứng momentum tồn tại trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn và các chiến lược momentum có thể mang lại lợi nhuận bất thường.