21/08/2012
1
BÀI 3:
LÝ THUYẾT HÌNH THÀNH TỶ GIÁ:
MÔ HÌNH ĐƠN GIẢN
ThS Kim Hương Trang
Khoa Tài chính – Ngân hàng
Email: kimhuongtrang@ftu.edu.vn
Mục tiêu nghiên cứu
Bài giảng sẽ:
•Xem xét mô hình cung cầu để giải thích sự hình thành
tỷ giá hối đoái
•Nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái
•Giải thích các cách mà Chính phủ có thể can thiệp lên
tỷ giá hối đoái
2
Nội dung bài giảng
1. Mô hình cung-cầu
2. Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối
đoái
3. Can thiệp của Chính phủ
4. Case study
3
21/08/2012
2
1. Mô hình cung-cầu
•Các giả định
–Không có quản lý ngoại hối
–Chính phủ không can thiệp vào tỷ giá hối đoái
–Cung ngoại hối bắt nguồn từ xuất khẩu
–Cầu ngoại hối bắt nguồn từ nhập khẩu
1. Mô hình cung-cầu
•Đường cầu ngoại hối (ví dụ USD)
Giá hàng
hóa NK
theo USD
Tỷ giá
USD/VND
Giá hàng
hóa NK
theo VND
Khối lượng
nhập khẩu
Cầu USD
của Việt
Nam
(t1) 10 14.000 140.000 1.400 14.000
Nhu cầu phát sinh USD
(t2) 10 15.000 150.000 1.200 12.000
(t3) 10 16.000 160.000 1.000 10.000
(t4) 10 17.000 170.000 900 9.000
(t5) 10 18.000 180.000 800 8.000
(t6) 10 19.000 190.000 700 7.000
(t7) 10 20.000 200.000 600 6.000
1. Mô hình cung-cầu
•Đường cầu ngoại hối (ví dụ USD)
Q(USD)
E(VND/USD)
14.000
16.000
20.000
14.000 10.000
6.000
D
21/08/2012
3
1. Mô hình cung-cầu
•Đường cầu ngoại hối (ví dụ USD)
•Nhận xét:
–Khi VND mất giá hàng nhập khẩu đắt hơn và số lượng nhập khẩu giảm
xuống, nhu cầu USD giảm xuống
–Khi VND tăng giá hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn, số lượng nhập khẩu tăng
lên, nhu cầu USD tăng lên
–Đường cầu USD là đường có độ nghiêng đi xuống từ trái qua phải
–Tại mỗi điểm tỷ giá nhất định, bất kỳ yếu tố nào làm nhập khẩu tăng sẽ
làm cho đường cầu dịch sang phải và ngược lại
1. Mô hình cung-cầu
•Đường cung ngoại hối (ví dụ USD)
Giá hàng hóa
xuất khẩu
theo VND
Tỷ giá
USD/
VND
Giá hàng
hóa XK
theo USD
Khối
lượng
XK VN
Cầu VND
Cung
USD
(t1) 200.000 14.000 14,29 600 120.000.000 8.574
Cung USD bắt nguồn từ nhu cầu nhập khẩu hàng hóa Việt Nam
(t2) 200.000 15.000 13,33 700 140.000.000 9.331
(t3) 200.000 16.000 12,50 800 160.000.000 10.000
(t4) 200.000 17.000 11,76 950 190.000.000 11.176
(t5) 200.000 18.000 11,11 1.100 220.000.000 12.222
(t6) 200.000 19.000 10,53 1.225 245.000.000 12.895
(t7) 200.000 20.000 10,00 1.350 270.000.000 13.500
1. Mô hình cung-cầu
•Đồ thị tỷ giá cân bằng
Q(USD)
E(VND/USD)
14.000
16.000
20.000
13.500 10.000
8574
s S’
21/08/2012
4
1. Mô hình cung-cầu
•Đường cung ngoại hối (ví dụ USD)
•Nhận xét:
–Khi USD lên giá làm cho giá hàng XK Việt Nam rẻ hơn, lượng hàng
xuất khẩu nhiều hơn, cung USD tăng lên
–Ngược lại: khi USD xuống giá làm cho giá hàng xuất khẩu đắt hơn,
lượng hàng xuất khẩu giảm xuống, cung USD giảm xuống
•Đường cung là đường đi lên từ trái sang phải
- Tại mỗi mức tỷ giá nhất định, bất kỳ yếu tố nào làm tăng xuất khẩu
làm đường cung dịch sang phải và ngược lại
1. Mô hình cung-cầu
•Đồ thị tỷ giá cân bằng
Löôïng USD
VND/USD
E2
E0
E1
Q2 Q0
Q1
s
D
M0
1. Mô hình cung-cầu
•Hình thành tỷ giá theo quan hệ cung-cầu
–Với các nhân tố khác không đổi, mọi yếu tố tăng giá trị
xuất khẩu làm đường cung dịch sang phải là làm cho
đồng USD mất giá
–D di chuyển sang phải làm cho đồng USD lên giá và
ngược lại
21/08/2012
5
13
2. Các nhân tố ảnh hướng đến tỷ giá hối đoái
Tóm tắt sự ảnh hưởng của các nhân tố lên tỷ giá hối đoái
13
2. Các nhân tố ảnh hướng đến tỷ giá hối đoái
Lạm phát
Lãi suất
Xuất nhập khẩu
Các yếu tố khác
2.1- Lạm phát
Trường hợp 1: Lạm phát ở Mỹ cao hơn Việt Nam
Lượng USD
VND/
USD
E0
s0
D0
M0
S1
D1
E1 M1