Quản lý danh mục đầu tư



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

MC TIÊU CHNG 4

Kt thúc Chng 4, ngi hc có khnng:

Nm vng các khái nim cbn vlý thuyt danh

mc nhưphn bù ri ro (Risk premiums),  e ngi

ri ro (Risk aversion), và giá trhu dng;

Xác nh hàm hu dng (Utility function) và ưng

cong bàng quan (Indifference curve) trong u tư;

Phân tích danh mc bao gm tài sn ri ro và phi

ri ro, và xây dng ưng phân phi vn (Capital

Allocation Line – CAL);



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

MC TIÊU CHNG 4

Các tchcu tưnhưcông ty qun lý qu u tưsphi

nghiên cuu tư, xây dng danh mcu tư, phân tích và

qun lý danh mcu tư.

Có nhiu chin lưc qun lý danh mcu tưphù hp vi

mc tiêu ca qucng như iu kin thtrưng.

Các chin lưc qun lý danh mcu tưcng phiưc thay

i linh hot tưc mc tiêu tiưu.

Vicu tưtrên thtrưng chng khoán không th ưc xem

nhưvicu tưcó tính cht ng u nhiên trông chvào smay

ri.

Trong chưng này stìm hiu thnào là qu u tư, mc

chp nh!n ri ro ca các nhà u tưlàm nn tng cho vic xây

dng danh mcu tưtiưu, xây dng ưng cong bàng

quan và ưng phân phi vn.



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung





Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

KHÁI NI"M

Qu u tưlà tchc nh!n vn góp ca các nhà

u tưvà i din cho h#  u tưvào thtrưng

chng khoán.

Mt squ u tưhoàn toàn vào mt loi chng

khoán nhưcphiu thưng, cphiuưuãi hay

trái phiu.

Các qucng có th ưc phân loi theo cphiu

t$ng trư%ng, cphiu ngành công nghip…

Tùy theo mc tiêu u tưca mình, nhà u tưcó

thch#n các qu u tưthích hp.



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

PHÂN LO&I QU' ()U T

Qutrái phiu

Qu u tưvào thtrưng tin t

Qu u tưcphiu

Qu u tưkt hp



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

(*E NG&I R+I RO (RISK AVERSION)

Vicu tưtheo danh mc nh,m phân tán và hn ch

ri ro

Tt cnhng nhà u tư u mong muntưc

mc li sutu tưtiang vi m-i mc ri ro ca

danh mc

Nu phi ch#n gia 2 loi tài sn phi cùng em li

mt mc li nhu!n nhưnhau, thì h#sch#n loi tài sn

có ri ro thp hn

Các nhà u tưcó mc ngi ri ro không ging nhau.

( e ngi ri ro: Mc chp nh!n ri ro ca m-i nhà

u tưtrong mi tưng quan vi li sutu tưmà h#

có thnh!nưc. 



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Gis.nhà u tưX b/vnu tưban u là

W = $100.000  u tưvào danh mc chng

khoán có ri ro A, hãy xác nh  ri ro nu

kt qukinh doanh xy ra nhưsau:



Kt qukinh doanh Xác sut xy ra Tng thu nh!p

Tt60% $150.000

Xu40% $80.000

Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Phưng án thay th:

Gis.nhà u tưX dùng toàn bvnu tư

ban u là W = $100.000  u tưvào trái

phiu kho bc vi lãi sut 5%. Li nhu!n nh!n

ưc là bao nhiêu?

Li nhu!n nh!nưc = $100.000 * 5% = $5.000



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

HÀM H0U DNG (UTILITY FUNCTION)

Hàm hu dng: biu thmi quan hgia giá trhu dng

ca mtn vtin tkim thêm vi mc ri ro ca

khonu tưvà mc ngi ri ro ca mt cá nhân u tư.

U = k – 0,5A12

Trong ó:

U : Giá trhu dng cau tư

A : Ch2sbiu thmc ngi ri ro ca nhà u tư

k : li sutưc tính bình quân

1: lch chu3n

0,5 : H,ng squy ưc thhin quan hgia k và 4



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

HÀM H0U DNG (UTILITY FUNCTION)

Danh mc có mc tưng quan "li sut - ri ro" hp dn hn là

danh mc có mc ri ro bng hoc thp hn danh mc khác nhưng

em li mc li sutưc tính cao hn.

Giá trhu dng stng lên nu kt qutsut li nhunưc tính

tng và giá trhu dng sbgim nu mc ri ro tng

Mi nhà u tưkhác nhau scó mt chsA khác nhau, tùy thuc

tâm lý ca nhà u tư ó và khi lưng tài sn mà h ang s hu.

Các nhà u tưcó mc ngi ri ro cao hn s òi h!i mcn bù

ri ro tưng ng nhiu hn mi chp nhnu tư.

Các nhà u tưkhi xem xét các danh mcu tưkhác nhau s

chn danh mcu tưnào em li cho hgiá trhu dng U ln

nht, ngh"a là có cp "li nhunưc tính - mc ri ro" tt nht.





Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Nhà u tưX l#a chn gia danh mcu tưA có ri ro

vi mc tsut li nhunưc tính là 22% và  lch chu$n

là 34% so viu tưvào tín phiu Kho bc có mc lãi sut

an toàn là 5%.

Mc dù mcn bù ri ro (RP) ca danh mcu tưkhá

ln :

RP = 22% - 5% = 17%

Nhưng ri ro ca danh mc quá ln (34%) slàm cho giá

trhu dng ca danh mcó rt thp, ngay cchsngi

ri ro nhà u tưX rt thp.

Gis%vi sc ngi ri ro khá thp A = 3, Giá trhu dng

ca danh mcu tưri ro là :

U = 22% - 0,5 x 3 x (34%)2= 4,66% 

Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

THÁI (* NHÀ ()U TKHÔNG NG&I R+I RO

Trong th#c tcó nhng nhà u tưtrung dung vi ri ro (risk neutral) có h

sA = 0 và nhng ngư&i thích ri ro (risk lover) có hsA < 0.

Nhng ngư&iu tưtrung dung vi ri ro là nhng ngư&iánh giá mc

hu ích ca mt danh mcu tưchcn ctrên tsut li nhunưc tính

E(RP), mà không quan tâm n mc binng hay ri ro ca danh mc

u tư ó. Hchl#a chn quytnh u tưcn ctrên mc li nhun :

li nhun càng cao thì càng tt, bt kdanh mcu tư ó có mc ri ro

nhưthnào.

Mc ri ro không liên quan n nhà u tưtrung dung, ngh"a là hkhông

òi h!i nhng mcn bù cho ri ro. 'i vi nhng nhà u tưnày, mt t

ltưng ưng ch(c ch(n ca danh mcu tưbng chính tsut li nhun

ưc tính.



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Xác nh mc hu dng ca nhà u tưvi

A = 4 i vi các danh mc sau, nhà u tưs

u tưvào danh mc nào?



Danh muc Li nhu!n k5

v#ng,

( lch chu3n

A0,1 0,200

B0,15 0,255

C0,2 0,300

D0,25 0,339

Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Mt danh mcu tưcó li nhu!n k5v#ng

20% và  lch chu3n 30%. Li nhu!n phi ri

ro ưc cho là 7%. Câu h/i6t ra là liu nhà

u tưvi e ngi ri ro A = 4 thích u tư

vào tín phiu kho bc hay danh mc ri ro này?

Trong trưng hp A = 2 hãy xem xét quytnh

ca nhà u tư?.





Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

(*E NG&I R+I RO

Cphiu tr%nên kém hp d n khi RP = 0 và  e ngi

ri ro cao.

Gis.Danh mc P ưc la ch#n da trên li nhu!n

k5v#ng E(RP) và phưng sai 4P2, Vi e ngi ri ro

ca nhà u tưlà A.

Ta có 789:;<:=>:=?:@:ABC:DEFGH:–:FI

   



   









   







Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

VÍ D

Mt nhà phân tích chng khoán trên thtrưng

New York dbáo r,ng li nhu!n ca danh mc

thtrưng S&P500 vào n$m ti khong 10%.

Lãi sut tín phiu kho bc 5%. Mt cuc kho

sát gnây vli nhu!n ca S&P500 ch2ra

r,ng  lch chu3n ca li nhu!n là 18%. V!y

thông tin trên cho chúng ta bitiu gì v  e

ngi ri ro bình quân ca các nhà u tư?



Ging

viên

Ths

Nguyn

Tin

Trung

LJA CHKN DANH MC()U T

Phn bù ri ro càng cao thì  e ngi ca nhà u

tưcàng ln.

Cách o lưng A trên ch2áp dng úng cho

phưng sai ca danh mc thtrưng.

Khó xác nh ưc danh mc nào hp d n hn do

ri ro t$ng theo li nhu!n.

M-i nhà u tư u có thch2ra mtim hu

dng cho m-i danh mc khác nhau da vào A ca

mình.

Danh mc viim hu dng cao scó li nhu!n

k5v#ng cao và ngưc li.



Quản lý danh mục đầu tư

Chủ đề:

Tài liệu liên quan

Tài liêu mới

AI tóm tắt

Giới thiệu tài liệu

Đối tượng sử dụng

Từ khoá chính

Nội dung tóm tắt

Hỗ trợ

Phương thức thanh toán

Theo dõi chúng tôi