M C L CỤ Ụ
A. GI I THI U CHUNG V CÁC CÔNG C TÀI CHÍNH PHÁI SINHỚ Ệ Ề Ụ ....................... 2
I. Khái ni mệ ..................................................................................................................... 2
II. Các lo i công c tài chính phái sinh:ạ ụ ......................................................................... 3
1.H p đ ng kỳ h nợ ồ ạ ..................................................................................................... 3
2. H p đ ng giao sauợ ồ ................................................................................................... 4
3. H p đ ng quy n ch n (Option)ợ ồ ề ọ ............................................................................. 7
4.Giao d ch hoán đ i (Swap)ị ổ ....................................................................................... 9
B. TH C TR NG ÁP D NG CÔNG C TÀI CHÍNH PHÁI SINH TAI VI T NAMỰ Ạ Ụ Ụ Ệ
............................................................................................................................................ 12
I.T ng quan v th c tr ng th tr ng công c tài chính phái sinh t i Vi t Namổ ề ự ạ ị ườ ụ ạ ệ ...... 12
II Nguyên nhân h n ch m c đ phát tri n th tr ng công c tài chính phái sinhạ ế ứ ộ ể ị ườ ụ
hi n nayệ ......................................................................................................................... 13
III.Th c tr ng áp d ng các công c tài chính phái sinh t i Vi t Namự ạ ụ ụ ạ ệ ........................ 15
a. H p đ ng kỳ h nợ ồ ạ .................................................................................................. 15
b. H p đ ng giao sauợ ồ ................................................................................................. 16
c. H p đ ng quy n ch n( options)ợ ồ ề ọ ........................................................................... 19
d. H p đ ng hoán đ i( Swap)ợ ồ ổ ................................................................................... 19
C.K T LU N CHUNGẾ Ậ ..................................................................................................... 20
QU N TR R I RO TÀI CHÍNHẢ Ị Ủ
NHÓM: 1
A. GI I THI U CHUNG V CÁC CÔNG C TÀI CHÍNHỚ Ệ Ề Ụ
PHÁI SINH
I. Khái ni mệ
- Công c tài chính phái sinh là b ph n c a các công c tài chính v i b nụ ộ ậ ủ ụ ớ ả
ch t c a nó là m t công c tài chính ho c m t h p đ ng v i đ y đ 3ấ ủ ộ ụ ặ ộ ợ ồ ớ ầ ủ
đ c đi m sau:ặ ể
(a) Giá tr c a nó s thay đ i ph n ánh s thay đ i c a bi n c sị ủ ẽ ổ ả ự ổ ủ ế ơ ở
nh lãi su t, giá c a công c tài chính, giá hàng hóa, t giá h i đoái, ch sư ấ ủ ụ ỷ ố ỉ ố
giá ho c lãi su t, ch s tín d ng ho c x p h ng tín d ng ho c các ch sặ ấ ỉ ố ụ ặ ế ạ ụ ặ ỉ ố
khác v i đi u ki n trong tr ng h p các ch s khác này là bi n s phi tàiớ ề ệ ườ ợ ỉ ố ế ố
chính thì bi n s đó không liên quan đ n m t bên nào c a h p đ ng;ế ố ế ộ ủ ợ ồ
(b) Không yêu c u b t c m t kho n đ u t thu n ban đ u nàoầ ấ ứ ộ ả ầ ư ầ ầ
ho c ch yêu c u m t kho n đ u t thu n ban đ u nh h n so v i cácặ ỉ ầ ộ ả ầ ư ầ ầ ỏ ơ ớ
lo i h p đ ng khác có các ph n ng t ng t tr c s bi n đ i c a cácạ ợ ồ ả ứ ươ ự ướ ự ế ổ ủ
y u t th tr ng; ế ố ị ườ
(c) Đ c th c hi n vào m t ngày trong t ng lai.ượ ự ệ ộ ươ
N i dung kinh t , c ch th c hi n giao d ch v công c tài chínhộ ế ơ ế ự ệ ị ề ụ
phái sinh nói chung khá ph c t p. Công c tài chính phái sinh đ c mua ,ứ ạ ụ ượ
bán, giao d ch trên th tr ng tài chính, bao g m c th tr ng chính th cị ị ườ ồ ả ị ườ ứ
và th tr ng phi chính th c. T i th tr ng chính th c, n i th tr ngị ườ ứ ạ ị ườ ứ ơ ị ườ
đ c t ch c và qu n lý m t cách có h th ng và các h p đ ng giao d chượ ổ ứ ả ộ ệ ố ợ ồ ị
đ c tiêu chu n hóa, nh đó th tr ng c a các công c phái sinh có tínhượ ẩ ờ ị ườ ủ ụ
thanh kho n cao.ả
II. Các lo i công c tài chính phái sinh:ạ ụ
1.H p đ ng kỳ h nợ ồ ạ
a. Khái ni mệ
- H p d ng kỳ h n là m t tho thu n trong đó m t ng i mua và m tợ ồ ạ ộ ả ậ ộ ườ ộ
ng i bán ch p thu n th c hi n m t giao d ch hàng hoá v i kh i l ngườ ấ ậ ự ệ ộ ị ớ ố ượ
xác đ nh, t i m t th i đi m xác đ nh trong t ng lai v i m t m c giáị ạ ộ ờ ể ị ươ ớ ộ ứ
đ c n đ nh vào ngày hôm nay.ượ ấ ị
- Hàng hoá đây có th là b t kỳ th hàng hoá nào, t nông s n, các lo iở ể ấ ứ ừ ả ạ
ti n t , cho t i các ch ng khoán.ề ệ ớ ứ
- Theo h p đ ng này thì ch có hai bên tham gia vào vi c ký k t, giá c doợ ồ ỉ ệ ế ả
hai bên t tho thu n v i nhau, d a theo nh ng c tính mang tính cácự ả ậ ớ ự ữ ướ
nhân.
b. S ra đ i c a h p đ ng kỳ h nự ờ ủ ợ ồ ạ
- Trên th tr ng hi n nay vi c mua bán, cũng nh thanh toán b ng ngo iị ườ ệ ệ ư ằ ạ
t gi a các ngân hàng, hay các công ty xu t nh p kh u, các nhà đ u tệ ữ ấ ậ ẩ ầ ư
trên th tr ng tài chính qu c t ngày càng phát tri n. H luôn ch u sị ườ ố ế ể ọ ị ự
bi n đ ng c a t giá. ế ộ ủ ỷ
- Do đó h p đ ng kỳ h n ra đ i đ cung c p ph ng ti n phòng ng a r iợ ồ ạ ờ ể ấ ươ ệ ừ ủ
ro h i đoái, t c là r i ro phát sinh do s bi n đ ng b t th ng c a t giá.ố ứ ủ ự ế ộ ấ ườ ủ ỷ
V i t cách là công c phòng ng a r i ro, h p đ ng kỳ h n đ c s d ngớ ư ụ ừ ủ ợ ồ ạ ượ ử ụ
đ c đ nh kho n thu nh p hay chi tr theo m t t giá c đ nh đã bi tể ố ị ả ậ ả ộ ỷ ố ị ế
tr c, b t ch p s bi n đ ng t giá trên th tr ng. ướ ấ ấ ự ế ộ ỷ ị ườ
c. ng d ng trong th c tỨ ụ ự ế
- H p đ ng kỳ h n đ c ng d ng trên th tr ng mua bán ngo i t gi aợ ồ ạ ượ ứ ụ ị ườ ạ ệ ữ
ngân hàng v i khách hàng nh m h n ch r i ro v t giá h i đoáiớ ằ ạ ế ủ ề ỉ ố
- Giá hàng hoá đó trên th tr ng giao ngay vào th i đi m giao nh n hàngị ườ ờ ể ậ
hoá có th thay đ i, tăng lên ho c gi m xu ng so v i m c giá đã cam k tể ổ ặ ả ố ớ ứ ế
trong h p đ ng. Khi đó, m t trong hai bên mua và bán s b thi t h i do đăợ ồ ộ ẽ ị ệ ạ
cam k t m t m c giá th p h n (bên bán) ho c cao h n (bên mua) theo giáế ộ ứ ấ ơ ặ ơ
th tr ng.ị ườ
- Có th nói b ng vi c tham gia vào m t h p đ ng kỳ h n, c hai bên đ uể ằ ệ ộ ợ ồ ạ ả ề
gi i h n đ c r i ro ti m năng cũng nh h n ch l i nhu n ti m năngớ ạ ượ ủ ề ư ạ ế ợ ậ ề
c a mình. Và ch có hai bên tham gia vào h p đ ng, cho nên m i bên đ uủ ỉ ợ ồ ỗ ề
ph thu c duy nh t vào bên kia trong vi c th c hi n h p đ ng. Khi cóụ ộ ấ ệ ự ệ ợ ồ
thay đ i giá c trên th tr ng giao ngay, r i ro thanh toán s tăng lên khiổ ả ị ườ ủ ẽ
m t trong hai bên không th c hi n h p đ ng. Ngoài ra, v i m c giá đ t raộ ự ệ ợ ồ ớ ứ ặ
mang tính cá nhân và ch quan nên r t có th không chính xác.ủ ấ ể
2. H p đ ng giao sauợ ồ
a. Khái ni mệ
- H p đ ng giao sau là m t th a thu n gi a ng i mua và ng i bán đợ ồ ộ ỏ ậ ữ ườ ườ ể
mua ho c bán tài s n vào m t ngày trong t ng lai v i giá đã th a thu nặ ả ộ ươ ớ ỏ ậ
vào ngày hôm nay.
b. S ra đ i c a HĐ giao sauự ờ ủ
- B i m t s h n ch c a h p đ ng kỳ h n mà trên th tr ng đã xu tở ộ ố ạ ế ủ ợ ồ ạ ị ườ ấ
hi n thêm m t lo i h p đ ng mà nh nh ng đăc tính linh ho t c a nó, đãệ ộ ạ ợ ồ ờ ữ ạ ủ
kh c ph c đ c nh ng nh c đi m c a h p đ ng kỳ h n, và th ngắ ụ ượ ữ ượ ể ủ ợ ồ ạ ườ
đ c xem là m t cách th c t t h n đ phòng ng a r i ro trong kinhượ ộ ứ ố ơ ể ừ ủ
doanh.
*Nh ng đi m khác bi t c a h p đ ng giao sau v i h p đ ng kỳ h nữ ề ệ ủ ợ ồ ớ ợ ồ ạ
b.1 HĐ giao sau đ c niêm y t trên s giao d ch.ượ ế ở ị
M t giao d ch h p đ ng giao sau đ c giao d ch trên th tr ng có tộ ị ợ ồ ượ ị ị ườ ổ
ch c, g i là sàn giao d ch giao sau. Đi m này cho phép giá c đ c hìnhứ ọ ị ể ả ượ
thành h p lý h n, do các bên mua bán đ c cung c p thông tin đ y đ vàợ ơ ượ ấ ầ ủ
công khai.
b.2. Xoá b r i ro tín d ng.ỏ ủ ụ
- Trong các giao d ch h p đ ng giao sau đ c niêm y t trên s giao d ch,ị ợ ồ ượ ế ở ị
c hai bên bán và mua đ u không bao gi bi t v đ i tác giao d ch c aả ề ờ ế ề ố ị ủ
mình. Công ty thanh toán bù tr s ph c v nh m t trung gian trong t từ ẽ ụ ụ ư ộ ấ
c các giao d ch. Ng i bán bán cho công ty thanh toán bù tr , và ng iả ị ườ ừ ườ
mua cũng mua qua công ty thanh toán bù tr . N u m t trong hai bên khôngừ ế ộ
th c hi n đ c h p đ ng thì v n không nh h ng đ n bên kia.ự ệ ượ ợ ồ ẫ ả ưở ế
b.3.Tiêu chu n hoá. ẩ
Các h p đ ng kỳ h n có th đ c th o ra v i m t hàng hoá b t kỳ, kh iợ ồ ạ ể ượ ả ớ ộ ấ ố
l ng, ch t l ng, th i gian giao hàng b t kỳ, theo tho thu n chung gi aượ ấ ượ ờ ấ ả ậ ữ