Thuyết trình tài chính doanh nghiệp: Hợp đồng quyền chọn nhằm trình bày về Tổng quan về option, cơ cấu thị trường quyền chọn, những đặc tính của quyền lựa chọn chứng khoán, chiến lược kinh doanh hợp đồng quyền chọn, lịch sử thị trường quyền lựa chọn và quyền chọn ờ Việt Nam.
Chủ đề:
Nội dung Text: Thuyết trình tài chính doanh nghiệp: Hợp đồng quyền chọn
- HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
- NỘI DUNG TRÌNH BÀY
TỔNG QUAN VỀ OPTION
CƠ CẤU THỊ TRƯỜNG
QUYỀN CHỌN
NHỮNG ĐẶC TÍNH CỦA
QUYỀN LỰA CHỌN
CHỨNG KHOÁN
CHIẾN LƯỢC KINH
DOANH HỢP ĐỒNG
QUYỀN CHỌN
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 2
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Lịch sử thị trường quyền lựa chọn và quyền chọn ờ Việt Nam:
Từ đầu thế kỷ 18, giao dịch quyền chọn lần đầu tiên được thực hiện trên thị
trường ở Châu Âu và ở Mỹ
Vào năm 1973, hợp đồng quyền chọn mua bắt đầu được giao dịch trên sàn
Chicago Board Option Exchange (CBOE)
Hợp đồng quyền chọn bán bắt đầu được giao dịch trên thị trường vào năm
1977
Ngày nay, giao dịch quyền chọn được diễn ra trên toàn cầu. Những tài sản cơ
sở bao gồm: ngoại tệ, hợp đồng giao sau, chứng khoán và chỉ số chứng khoán.
Tóm lại, hợp đồng quyền chọn (options contract) có chiều dài lịch sử thăng
trầm, nó được giao dịch trên thị trường phi tập trung OTC (over the counter)
từ thế kỷ 19. Tuy nhiên, các hợp đồng quyền chọn đã tăng vọt trong 30 năm trở
lại đây, đặc biệt là kể từ khi sàn Chicago Board Option Exchange được thành
lập
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 3
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Tại Việt Nam, hoạt động Option bắt đầu được thí điể m tại Eximbank
vào ngày 12/02/2003, nhưng đó chỉ là options ngoại tệ với ngoại tệ.
Ngân Hàng Đầu Tư Và Phát Triển Việt Nam là ngân hàng thứ 2 được
triển khai nghiệp vụ option ngoại tệ.
Citibank là ngân hàng đầu tiên trong số hơn 20 ngân hàng nước ngoài
tại Việt Nam được Ngân hàng Nhà nước cho phép thực hiện nghiệp vụ
Quyền lựa chọn vào 09/07/2003.
Ngày 01/08/2003 Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt
Nam (NHNN&PTNT) là ngân hàng thứ 3 tại Việt Nam được thực hiện
nghiệp vụ Option.
Ngày 23/09/2003 NHNN Việt Nam chấp thuận cho Ngân hàng Ngoại
thương Việt Nam (VCB) được thí điể m thực hiện nghiệp vụ quyền lựa
chọn trong 2 lĩnh vực kinh doanh ngoại tệ và lãi suất.
Đến nay đã có thêm NHTMCP Quốc tế, NHTM Cổ phần Á Châu,
Riêng options chứng khoán là vấn đề hoàn toàn mới, dù thị trường
chứng khoán đã hoạt động gần 7 năm qua.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 4
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Một số khái niệm:
Quyền chọn (Option) là hợp đồng cho người mua một quyền được mua hay
bán một khối lượng tài sản xác định tại mức giá xác định trong (tại) một
khoảng thời gian.
Hợp đồng quyền chọn là thoả thuận được tiêu chuẩn hoá cho phép người
mua một quyền (nhưng không phải là nghĩa vụ) được mua hoặc bán một số
lượng tài sản xác định, tại một mức giá xác định vào một thời điểm hoặc
trong một khoảng thời gian xác định.
Tỷ giá thực hiện (Exercise Price): Là tỷ giá thỏa thuận theo đó Bên mua
của giao dịch quyền chọn sẽ có quyền thực hiện giao dịch tại mức giá đó
trong thời hạn giao dịch hoặc vào ngày đến hạn trong tương lai của giao dịch
quyền chọn.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 5
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Một số khái niệm:
Phí quyền chọn (Option premium): Là số tiền mà Bên mua trong giao dịch
quyền chọn phải trả cho Bên bán để có được quyền chọn của mình trong giao
dịch quyền chọn.
Thời điểm chấm dứt hợp đồng quyền lựa chọn:
- Với quyền lựa chọn kiểu Mỹ: Là thời điểm (trong thời hạn hết hiệu lực của
hợp đồng quyền lựa chọn) hợp đồng Option được thực hiện theo yêu cầu của
người mua quyền, hoặc khi hợp đồng Option hết hạn.
- Với quyền lựa chọn kiểu Châu Âu: khi hợp đồng Option hết hạn.
Các trạng thái quyền chọn: Một quyền chọn được thực hiện và đem lại lợi
nhuận (chưa trừ phí quyền chọn) với tỷ giá hiện hành được gọi là cao giá ITM
(in the money). Ngược lại, một quyền chọn được thực hiện và bị lỗ với giá hiện
hành gọi là giảm giá OTM (out of the money). Trong khi đó, một quyền chọn
được thực hiện mà giá thực hiện bằng với tỷ giá giao ngay được gọi là ngang giá
ATM (at the money).
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 6
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Một số khái niệm: Quyền chọn mua (Call option):
Đây là quyền chọn cho phép khách hàng được quyền mua 1 lượng tài sản theo các điều
khoản của hợp đồng hoặc huỷ bỏ hợp đồng (không mua) nếu điều đó là có lợi cho mình.
Người mua quyền chọn
- Không bị bắt buộc phải thực hiện quyền.
- Có thể đóng vị thế (lỏng hóa) bằng cách bán quyền trước khi đến hạn.
- Không cần thiết phải có ký quỹ cho trạng thái quyền chọn.
Đối với người mua quyền chọn mua
- Hợp đồng là “i n-the-money” khi nó có thể đem lại lợi nhuận nếu thực hiện quyền
ngay lập tức; giá thị trường hiện tại > giá thực hiện quyền
- Hợp đồng là “out-of-the-money” khi nó không đem lại lợi nhuận nếu thực hiện quyền
ngay lập tức; giá thị trường hiện tại < giá thực hiện quyền
- Hợp đồng là “at-the-money” nếu gi á thực hiện quyền gần nhất với mức giá thị trường
trước đó của tài sản; giá thị trường hiện tại = giá thực hiện quyền.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 7
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Biểu diễn bằng đồ thị trong trường hợp tổng
quát về call option:
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 8
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Một số khái niệm: Quyền chọn bán (Put option):
Đây là quyền chọn cho phép khách hàng được quyền bán 1 lượng tài sản xác định theo các điều
khoản của hợp đồng hoặc hủy bỏ hợp đồng (không bán) nếu điều đó là có lợi cho mình.
Người bán quyền chọn
- Nếu người mua quyết định thực hiện quyền, người bán phải chấp nhận quyền đó.
- Có nghĩa vụ phải thực hiện các điều kiện và điều khoản của hợp đồng quyền chọn.
- Có thể đóng vị thế (lỏng hóa) bằng cách mua quyền trước khi đến hạn.
- Phải ký quỹ cho trạng thái quyền chọn.
Đối với người mua quyền chọn bán
- Hợp đồng là “in-the- money” khi nó có thể đem lại lợi nhuận nếu thực hiện quyền ngay lập tức;
giá thị trường hiện tại < giá thực hiện quyền
- Hợp đồng là “out-of-the-money” khi nó không đem lại lợi nhuận nếu thực hiện quyền ngay lập
tức; giá thị trường hiện tại > giá thực hiện quyền
- Hợp đồng là “at-the-money” nếu giá thực hiện quyền gần nhất với mức giá thị trường trước đó
của tài sản; giá thị trường hiện tại = giá thực hiện quyền
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 9
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Biểu diễn bằng đồ thị trong trường hợp tổng quát về
put option:
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 10
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Những vị thế quyền chọn:
Có hai bên trong mỗi hợp đồng quyền chọn, một bên là nhà
đầu tư với vị thế là người bán, một bên là nhà đầu tư với vị
thế là người mua. Người bán quyền chọn sẽ nhận trước số
tiền gọi là phí quyền chọn nhưng phải thực hiện nghĩa vụ
sau đó. Khoản lời hoặc lỗ của người bán quyền chọn là
nghịch đảo với khoản lỗ hoặc lời của người mua quyền
chọn.
Có 04 loại vị thế quyền chọn, đó là:
Vị thế mua trong quyền chọn mua
Vị thế mua trong quyền chọn bán
Vị thế bán trong quyền chọn mua.
Vị thế bán trong quyền chọn bán
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 11
- Vị thế Mua
Ñaëc Mua quyeà choï mua
n n Mua quyeà choï baù
n n n
ñieå
m (Long Put) (Long Call)
- Xu höôùg taêg
n n - Xu höôùg giaû giaù
n m
Kyø ng - Giaù a taøsaû seõ ng
voï cuû i n taê - Giaù i saû seõ m
taø n giaû
- Ngöôømua ñöôï lôï do vieä taêg giaù
i c i c n - Ngöôømua seõ ng lôï neá giaù m
i höôû i u giaû
- Ruûro ñöôï haï cheá
i c n trong nhöõg chi phí ban
n - Ruûro bòhaï cheá
i n trong chi phí ban ñaàu
ñaà cuû quyeà choï
u a n n - Quyeà choï coù ñöôï buø tröôù khi ñeá
n n theå c tröø c n
- Quyeà choï coù ñöôï baù ñi tröôù khi ñeá
n n theå c n c n haï neá giaù n ñoäg baálôï hoaë nhaä ñò
n u bieá n t i c n nh
haï neá giaùbieá ñoäg coùlôï hoaë xu höôùg
n u n n i c n thòtröôøg thay ñoå
n i
Öu ñieåm
thòtröôøg thay ñoå
n i - Khoâg haï cheá i nhuaä tieà naêg (giaù
n n lôï n m n thò
- Khoâg haï cheá i nhuaä tieà naêg (khi giaù
n n lôï n m n tröôøg < giaù c hieä)
n thöï n
thòtröôøg > giaù c hieä)
n thöï n - Ñaû baû möù giaù n toáthieå
m o c baù i u
- Ñaû baû giaù
m o mua toáña
i
Nhöôïc
- Giaù thôøgian cuû quyeà choï giaû daà
trò i a n n m n - Giaù thôøgian cuû quyeà choï bòxoùmoø
trò i a n n i n
ñieå
m
Ñieå hoaø
m
- Giaù c hieä + phí quyeà choï
thöï n n n - Giaù c hieä – phí quyeà choï
thöï n n n
voá
n
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 12
- Vị thế Bán
Ñaëc Baù quyeà choï mua (Short
n n n Baù quyeà choï baù
n n n n
ñieå
m Call) (Short Put)
- Xu höôùg giaû giaù ng chaé
n m khoâ c
chaén - Xu höôùg taêg giaù ng chaé chaé
n n khoâ c n
Kyø - Giaù i saû khoâg bieá ñoäg hoaë
taø n n n n c - Giaùtaø saû khoâg bieá ñoäg hoaë
i n n n n c
voï g
n giaû
m taêg
n
- Ngöôø baù thu ñöôï phí quyeà
i n c n - Ngöôøbaù thu ñöôï phí quyeà choï
i n c n n
choïn
- Thu ñöôï phí trong ñieà kieä thò
c u n - Thu ñöôï phí trong ñieà kieä thò
c u n
Öu
tröôøg khoâg coù n ñoäg
n n bieá n tröôøg khoâg coù n ñoäg
n n bieá n
ñieå
m
- Giaù thôøgian giaû daà
trò i m n - Giaù thôøgian giaû daà
trò i m n
- Lôï nhuaä tieà naêg bò haï cheá
i n m n n - Lôï nhuaä tieà naêg bò haï cheá
i n m n n
Nhöôïc trong möù phí
c trong möù phí
c
ñieå
m - Ruû ro tieà naêg khoâg haï cheá
i m n n n - Ruû ro tieà naêg khoâg haï cheá
i m n n n
neá giaù i saû taêg leâ
u taø n n n neá giaù i saû giaû leâ
u taø n m n
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 13
- TỔNG QUAN VỀ OPTION
Tài sản cơ sở: Là loại tài sản sẽ được giao trên
cơ sở mua hoặc bán khi quyền chọn được
thực hiện.
Có 04 loại tài sản cơ sở:
Chứng khoán (stocks).
Tiền tệ (Currencies).
Chỉ số chứng khoán (stock indices).
Hợp đồng giao sau (Futures).
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 14
- 2. CƠ CẤU THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN
2.1, Nhà đầu tư (Invertor).
2.2, Những người tạo thị trường (Market Makers).
2.3, Nhà mơi giới trên sàn giao dịch (The floor
broker).
2.4, Nhân viên lưu trữ lệnh (The order book official)
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 15
- 2.1, Nhà đầu tư (Invertor)
• Nhà đầu tư là các bên trong hợp đồng quyền chọn;
họ hoặc là người có vị thế mua hoặc là người có vị
thế bán.
• Nhà đầu tư đã mua option có thể đóng vị thế mua
bằng cách phát lệnh bù trừ để bán cho một option
tương tự; và nhà đầu tư đã phát hành option có thể
đóng vị thế bán bằng cách phát lệnh bù trừ để mua
một option tương tự.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 16
- 2.2, Những người tạo thị trường
Nhà tạo lập thị trường nêu cả giá mua vào và giá bán
ra khi có yêu cầu.
Vai trò:đảm bảo rằng lệnh mua và bán có thể luôn
được thực hiện ở một vài mức giá mà không có bất cứ
sự chậm trễ nào +làm tăng khả năng linh hoạt cho thị
trường +họ cũng tạo ra lợi nhuận cho mình từ chênh
lệch giá mua và giá bán.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 17
- 2.3, Nhà mơi giới trên sàn giao dịch (The floor broker)
Nhà môi giới trên sàn giao dịch thực hiện giao dịch
cho công chúng.
Khi nhà đầu tư liên hệ với nhà môi giới để
mua hoặc để bán option, nhà môi giới chuyển
lệnh đến nhà môi giới trên sàn giao dịch của
công ty tại thị trường có option giao dịch,…
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 18
- 2.4, Nhân viên lưu trữ lệnh (The order book official)
Trên hầu hết thị trường chứng khoán người môi giới
trên sàn giao dịch sau đó sẽ chuyển lệnh đến một cá
nhân được gọi là nhân viên lưu trữ lệnh của thị
trường. Nhân viên này đưa lệnh vào máy tính cùng
với những lệnh giới hạn khác để đảm bảo ngay khi
đạt đến giá giới hạn, lệnh sẽ được thực hiện
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 19
- NHỮNG ĐẶC TÍNH CỦA QUYỀN LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN
Là những chi tiết của hợp đồng quyền chọn chứng khoán, như: ngày
đến hạn, giá thực hiện, những vấn đề xảy ra khi chia cổ tức, nhà đầu
tư nắm giữ vị thế trong bao lâu.
Ngaøy: 14-04-2008| Trang: 20
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
