Bài giảng Ngang bằng lãi suất

Tài liệu này giới thiệu về khái niệm ngang bằng lãi suất, một nguyên lý cơ bản trong tài chính quốc tế, giải thích mối quan hệ giữa lãi suất và tỷ giá hối đoái.

Tài liệu này nhằm mục đích giải thích trạng thái cân bằng của thị trường và hướng dẫn vận dụng nguyên lý ngang giá lãi suất để đưa ra các quyết định vay vốn và đầu tư hiệu quả.

Tài liệu này trình bày chi tiết về nguyên lý ngang bằng lãi suất (Interest Rate Parity - IRP), một khái niệm trọng tâm trong tài chính quốc tế, thể hiện mối liên hệ giữa giá cả trên thị trường tài chính (lãi suất) và thị trường hối đoái (tỷ giá). Nội dung được chia thành hai loại chính: ngang bằng lãi suất có bảo hiểm (Covered Interest Parity - CIP) và ngang bằng lãi suất không bảo hiểm (Uncovered Interest Parity - UIP). Đối với CIP, tài liệu giải thích các giả định về thị trường tài chính hoàn hảo, không chi phí giao dịch và tài sản có thể thay thế hoàn hảo, đồng thời mô tả cơ chế kinh doanh chênh lệch lãi suất có bảo hiểm (Covered Interest Arbitrage - CIA) và vai trò của nó trong việc khôi phục trạng thái cân bằng. Các yếu tố khiến CIP không được duy trì trong thực tiễn như chi phí giao dịch, can thiệp của chính phủ, rủi ro chính trị, rào cản lưu chuyển vốn và tính không đồng nhất của tài sản cũng được đề cập. Ý nghĩa của CIP trong việc xác định tỷ giá kỳ hạn, đo lường lưu chuyển vốn quốc tế và hỗ trợ các quyết định đầu tư, tài trợ ngắn hạn cũng được làm rõ. Về UIP, tài liệu nêu bật các giả định tương tự CIP nhưng với yếu tố nhà đầu tư trung lập với rủi ro, nhấn mạnh việc UIP bao hàm rủi ro tỷ giá và liên quan đến hoạt động đầu cơ. Ý nghĩa của UIP là đồng tiền có lãi suất cao được kỳ vọng sẽ giảm giá trong tương lai và vai trò quan trọng của nó trong dự báo tỷ giá. Ngoài ra, tài liệu còn giới thiệu thuyết kỳ vọng không thiên lệch, theo đó tỷ giá kỳ hạn được xem là chỉ số dự báo không thiên lệch về tỷ giá giao ngay kỳ vọng trong tương lai. Cuối cùng, Hiệu ứng Fisher quốc tế (International Fisher Effect - IFE) được phân tích, cho thấy lãi suất danh nghĩa ở mỗi quốc gia phản ánh lãi suất thực và phần bù lạm phát dự kiến, với xu hướng lãi suất thực giữa các quốc gia tiến đến trạng thái ngang bằng. Tài liệu kết thúc bằng việc làm rõ sự tương tác và bổ sung chặt chẽ giữa các điều kiện cân bằng như PPP, UIP, IFE và IRP trong một thị trường tài chính hoàn hảo.