Quản trị Rủi ro
TÁI ðẦU TƯ HAY TỪ BỎ?
1. TÁI ðẦU TƯ SAU TỔN THẤT: NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT 2. TÁI ðẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT
TÁI ðẦU TƯ HAY TỪ BỎ?
1
2
3. TÁI ðẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG 4. THỊ TRƯỜNG KHÔNG HOÀN HẢO VÀ TỪ BỎ 5. TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT 6. TỔN THẤT DO GIÁN ðOẠN 7. GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ THANH LÝ
TÁI ðẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT
TÁI ðẦU TƯ SAU TỔN THẤT: NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT
3
4
THỊ TRƯỜNG KHÔNG HOÀN HẢO VÀ TỪ BỎ
TÁI ðẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TOÀN DỤNG
Tài sản chưa toàn dụng khi tỉ suất nội hoàn biên tế của tài sản ñó nhỏ hơn chi phí vốn của doanh nghiệp
n
• Công ty nên từ bỏ dự án nếu C
, 2i
∑∑∑∑
==== −−−− >>>> AV S 0
2
2
i
))))
==== 0i
(((( ++++ r1 2
• Công ty sẽ quyết ñịnh tái ñầu tư nếu • Nếu tiền ñầu tư vào các tài sản chưa toàn dụng là IR, khi mua các tài sản thừa này giá trị của doanh nghiệp bị giảm một lượng là
n
>>>>
0
∑∑∑∑
NPV 2
++++−−−−==== I 2
i
]]]] ))))
))))
==== 0i
C 2,i (((( ++++ r1 2
−−−−
I
R
[[[[ (((( ++++ 1I R (((( ++++ 1
IRR ))))r
5
6
Th.sỹ Trần Quang Trung
1
Quản trị Rủi ro
THỊ TRƯỜNG KHÔNG HOÀN HẢO VÀ TỪ BỎ
THỊ TRƯỜNG KHÔNG HOÀN HẢO VÀ TỪ BỎ
Trong thị trường hoàn hảo, S2 = I2, vì vậy hoặc Trong thị trường không hoàn hảo, S2 khác I2 và thông thường S2 < I2
• Từ bỏ trước khi tổn thất xảy ra không ñược thông qua nên tái ñầu tư khi tổn thất xảy ra là cần thiết
8
7
• ðánh giá cao giá trị của sự từ bỏ • Xem lại các ước lượng ngân lưu • Xem lại chi phí vốn • Rút dần các dự án cũ
hay • Cơ hội từ bỏ ñã ñược xác nhận trước khi tổn thất • Công ty có thể nên tiếp tục duy trì hoạt ñộng ñang có nhưng nếu tổn thất xảy ra thì không nên tái ñầu tư • Nếu quyết ñịnh từ bỏ sau khi tổn thất xảy ra nghĩa là các yếu tố sau ñã có những thay ñổi quan trọng: xảy ra nhưng chưa ñược thực hiện nên khi tổn thất xảy ra không nên tái ñầu tư
TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT
TỔN THẤT DO GIÁN ðOẠN
n
0
S
>>>> ∑∑∑∑
i
====
i
0
)))) ⇔⇔⇔⇔
Từ bỏ trước khi tổn thất xảy ra
C (((( ++++ 1
0,i r
LMVE
MVLR
NP
=
+
−
TR ( r1 +
)
n
0I ⇔⇔⇔⇔<<<<
<<<< ∑∑∑∑
S
0
i
))))
Không nên tái ñầu tư khi tổn thất xảy ra
C ++++
==== 0i
0,i r
(((( 1
n
⇔⇔⇔⇔
<<<< ∑∑∑∑
Từ bỏ là không phù hợp
I
0
i
))))
C ++++
==== 0i
0,i r
(((( 1
10
9
Hư hại của tòa nhà:
GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ THANH LÝ
25 28 2 Chi phí xây dựng mới Chi phí xây dựng từ hiện trạng Chi phí phá dở Quy luật tái ñầu tư khi có giá trị thanh lý Mặt bằng: 10 Giá trị mặt bằng sau khi dọn sạch
n
Thiết bị:
D
>>>>−−−− I
0
∑∑∑∑
A
++++ i
((((
==== 0i
C , 0i )))) ++++ r1
30 3
12
11
Th.sỹ Trần Quang Trung
2
trong ñó DA liên hệ ñến các chi phí xử lý có thể tránh ñược 4 2 Chi phí thay mới Giá trị thanh lý (không còn dùng ñược) Thiệt hại về tài chính nếu không tái ñầu tư: Bồi thường cho công nhân bị nghĩ việc Phạt do không hoàn thành các hợp ñồng ñã ký Ngân lưu từ tái ñầu tư: 65 NPV của ngân lưu trong tương lai
