Chương 9
Chi phí sử dụng vốn
Nội dung chính
Khái quát về WACC
Một số khái niệm
Chi phí sử dụng vốn thành
phần
Xác định WACC
Yếu tố ảnh hưởng
•Chi phí sử dụng vốn được xác định theo
từng nguồn cụ thể và từng thời điểm cụ
thể.
•Không thể sử dụng chi phí vốn ở quá khứ
để tính toán hiệu quả tài chính các dự án
hiện tại.
•Tính toán chi phí vốn rất phức tạp vì chịu
ảnh hưởng nhiều nhân tố: lãi suất thị
trường, quan điểm của nhà quản trị doanh
nghiệp trong lựa chọn nguồn vốn, chính
sách phân phối thu nhập, chính sách cổ
Nguồn vốn của DN/Dự án
Nguồn
vốn của
DN/dự
án
Vốn chủ sở
hữu
Lợi nhuận
giữ lại
Vốn CP
thường mới
phát hành
Vốn vay
Vay các tổ
chức/ Phát hành
trái phiếu
Một số khái niệm
•Thành phần vốn: Một trong các loại vốn (nợ, cổ
phần ưu đãi, cổ phần thường) được công ty sử
dụng để tăng tài sản.
•Cấu trúc vốn: tỷ lệ % nợ dài hạn, cổ phần ưu
đãi, vốn cổ phần thường.
•Cấu trúc vốn tối ưu: cấu trúc vốn làm tối đa giá
cổ phiếu.
•Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC): tỷ lệ
mục tiêu của nợ, cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần
thường cùng với chi phí của từng thành phần