TỶ SUẤT SINH LỢI CẦN
THIẾT CHO VỐN ĐẦU TƯ
1
Tổng chi phí vốn của công ty
Chi phí vốn là tỷ suất sinh lợi cần thiết của nhiều loại tài
trợ. Tổng chi phí vốn là bình quân có trọng số của các tỷ
suất sinh lợi cần thiết của các loại tài trợ.
Giá trị thị trường của tài trợ dài hạn
HÌnh thức tài trợ Giá trị thị trường Trọng số
Tài trợ dài hạn 35 triệu USD 35%
Cổ phiếu ưu đãi 15 triệu USD 15%
Vốn cổ phần thường 50 triệu USD 50%
100 triệu USD 100%
2
Chi phí vay nợ
Chi phí vay nợ là tỷ suất sinh lợi cần thiết trên đầu tư
của những người cho vay của công ty.
ki = kd ( 1 - T )
P0: giá trị ròng nhận được từ các vay nợ
PI: vốn gốc phải trả ở thời kỳ thứ i
Ii : tiền lãi trả ở thời kỳ I
n : số năm trả nợ
Chi phí các khoản vay nợ
P0 = Ij + Pj
(1 + kd)j
n
j =1
3
Giả sử rằng Basket Wonders (BW) có trái phiếu không trả cổ
tức định kỳ có mệnh giá 1.000$. Các trái phiếu của BW hiện
đang được bán với giá 385,54, thời gian đáo hạn 10 năm, tỷ
suất thuế là 40%.
Xác định chi phí vay nợ
$385.54 = $0 + $1,000
(1 + kd)10
(1 + kd)10 = $1,000 / $385.54 = 2.5938
(1 + kd) = (2.5938) (1/10) = 1.1
kd= .1 or 10%
ki = 10% ( 1 - .40 )
ki = 6% 4
Chi phí của cổ tức ưu đãi
Chi phí của cổ tức
Chi phí của cổ tức ư
ưu
u đ
đãi
ãi là tỷ suất sinh lợi cần thiết
trên đầu tư của các cổ đông ưu đãi của công ty
kP = DP / P0
DP: lợi tức trả hằng năm
P0: giá trị ròng ngân được từ phát hành cổ phiếu ưu
đãi, là giá bán cổ phiếu trừ đi chi phí phát hàng
Giả sử Basket Wonders (BW) có cổ tức ưu đãi có
mệnh giá 100$, cổ tức trên mỗi cổ phiếu là 6,3$, và giá
trị thị trường hiện tại là 70$ mỗi cổ phiếu.
kP = $6.30 / $70 = 9% 5