Tìm kiếm
DANH MỤC THUẬT NGỮ
Chi phí sử dụng vốn bình quân (Weight Average Cost of Capital_WACC)
( Người gửi: comay -- 22/06/2007)
( Bình chọn: 5 -- Thảo luận: 2 -- Lượt xem: 7244)
WACC là chi phí s d ng v n đ c doanh nghi p tính toán d a trên t tr ng các lo i v n mà doanh nghi p s d ng. V n c a doanh nghi p baoử ụ ố ượ ệ ự ỷ ọ ạ ố ệ ử ụ ố ủ ệ
g m: ồc ph n th ngổ ầ ườ , c ph n u đãiổ ầ ư , trái phi uế và các kho n n dài h n khác.ả ợ ạ
WACC đ c tính toán nh sau:ượ ư
WACC = (E/V)*Re + (D/V)*Rd *(1-Tc)
Trong đó:
Re = chi phí s d ng v n c ph nử ụ ố ổ ầ
Rd = chi phí s d ng n ử ụ ợ
E = giá tr th tr ng c a t ng v n c ph nị ị ườ ủ ổ ố ổ ầ
D = giá tr th tr ng c a t ng n c a doanh nghi pị ị ườ ủ ổ ợ ủ ệ
V = T ng v n dài h n c a doanh nghi pổ ố ạ ủ ệ
Tc = thu thu nh p doanh nghi p.ế ậ ệ
Nói r ng h n, tài s n c a doanh nghi p đ c tài tr dù b ng v n c ph n hay b ng n thìộ ơ ả ủ ệ ượ ợ ằ ố ổ ầ ằ ợ
WACC là chi phí s d ng v n bình quân c a các kho n tài tr c a doanh nghi p. B ng vi cử ụ ố ủ ả ợ ủ ệ ằ ệ
tính toán ch s WACC, chúng ta bi t đ c doanh nghi p ph i t n bao nhi u chi phí cho m iỉ ố ế ượ ệ ả ố ề ỗ
đ ng ti n tài tr cho doanh nghi p.ồ ề ợ ệ
WACC c a doanh nghi p còn đ c g i là t su t sinh l i đòi h i t i thi u mà doanh nghi p ph i đ t đ c khi quy t đ nh th c hi n m t d ánủ ệ ượ ọ ỷ ấ ợ ỏ ố ể ệ ả ạ ượ ế ị ự ệ ộ ự
m r ng nào đó, ho c quy t đ nh mua l i doanh nghi p khác. WACC đ c s d ng nh m t t l chi t kh u thích h p đ i v i các dòng ti n tở ộ ặ ế ị ạ ệ ượ ử ụ ư ộ ỷ ệ ế ấ ợ ố ớ ề ừ
các d án có m c r i ro t ng t m c đ r i ro c a doanh nghi p. Còn n u d án có m c đ r i ro cao h n thì t l chi t ch u s đòi h i 1 t lự ứ ủ ươ ự ứ ộ ủ ủ ệ ế ự ứ ộ ủ ơ ỷ ệ ế ấ ẽ ỏ ỷ ệ
cao h n t ng ng v i m c r i ro c a d án đó. Và ng c l i.ơ ươ ứ ớ ứ ủ ủ ự ượ ạ
Mình không hi u sao công th c tính chi phí s d ng v n bình quân đ c trình bày trên l i không đ c pể ứ ử ụ ố ượ ở ạ ề ậ
đ n cost of preferred stock. ế
Công th c tính WACC trong giáo trình c a Schweser Study Note mình th y d hi u:ứ ủ ấ ễ ể
WACC= wd*[kd(1-t)] + (wps*kps)+ (wce*kce)
•wd : t l ph n trăm n vay ỉ ệ ầ ợ trong c u trúc v n (debt)ấ ố
•wps : t l ph n trăm v n t c phi u u tiên (preferred stock) ỉ ệ ầ ố ừ ổ ế ư
•wce : t l ph n trăm v n t c phi u th ng (common stock) ỉ ệ ầ ố ừ ổ ế ườ
•kd : lãi su t v n vay ấ ố
•kps : t l tr c t c u tiên ỉ ệ ả ổ ứ ư
•kce : l i nhu n đòi h i c a c phi u th ng ( có 3 ph ng pháp đ xác đ nh 1.CAPM , 2.the dividendợ ậ ỏ ủ ổ ế ườ ươ ể ị
discuont model , 3. Bond yield plus risk premium )
•t : thu thu nh p doanh nghi pế ậ ệ
H i v cách tính ch s s d ng v n bình quân (WACC)ỏ ề ỉ ố ử ụ ố
Công ty tôi có d án đ u t 1000 t . V n vay ngân hàng 60% (=600 t ). V n c đông đóng góp: 30% (=300ự ầ ư ỷ ố ỷ ố ổ
t ). V n t qu l i nhu n và phát tri n c a công ty: 10% (=100 t ).ỷ ố ừ ỹ ợ ậ ể ủ ỷ
Xin cho h i chi phí s d ng v n bình quân là bao nhiêu? Bi t lãi su t v n vay là 12%/năm, c t c 18%.ỏ ử ụ ố ế ấ ố ổ ứ
Ngày g i: 14/01/2009 - 22:11ử
S l t xem: ố ượ 590
Tr l i: ả ờ 1
Xem các câu h i c a ỏ ủ BetterDay
Xem các câu h i liên quanỏ
Theo lý thuy t thì chi phí s d ng v n đây là cái giá mà doanh nghi p ph i tr cho vi c s d ng ngu n tàiế ử ụ ố ở ệ ả ả ệ ử ụ ồ
tr cho các d án đ u t m i, là c u n i quan tr ng gi a các quy t đ nh đ u t dài h n c a m t doanhợ ự ầ ư ớ ầ ố ọ ữ ế ị ầ ư ạ ủ ộ
nghi p, là c s đ l a ch n d án đ u t nào s làm gia tăng giá tr c a doanh nghi p.ệ ơ ở ể ự ọ ự ầ ư ẽ ị ủ ệ
Nh v y khi chúng ta tính chi phí s d ng v n bình quân thì ta ph i l y chi phí c a các ngu n tài tr dài h nư ậ ử ụ ố ả ấ ủ ồ ợ ạ
mà doanh nghi p đang s d ng hay nói cách khác ngu n v n vay đây ph i là ngu n v n vay dài h n b nệ ử ụ ồ ố ở ả ồ ố ạ ạ
có th hi u m t cách đ n gi n là b n mu n ti n hành đ u t vào m t d án thì ngu n v n đ u t c a b nể ể ộ ơ ả ạ ố ế ầ ư ộ ự ồ ố ầ ư ủ ạ
ph i l y t ngu n tài tr dài h n, nh v y đ chính xác khi so sánh, vi c tính chi phí s d ng v n b n ph iả ấ ừ ồ ợ ạ ư ậ ể ệ ử ụ ố ạ ả
l y t ngu n tài tr dài h n.ấ ừ ồ ợ ạ
T i sao l i s d ng giá tr th tr ng đ tính chi phí s d ng v n mà không dùng giá tr s sách?ạ ạ ử ụ ị ị ườ ể ử ụ ố ị ổ
Vi c s d ng giá tr th tr ng đ tính chi phí s d ng v n là vì vi c dùng giá th tr ng vi c tính toán c aệ ử ụ ị ị ườ ể ử ụ ố ệ ị ườ ệ ủ
b n chính xác h n, b i vì th c t th tr ng luôn thay đ i.ạ ơ ở ự ế ị ườ ổ
Ví d c u trúc v n c a b n hi n h u là N : 10 tri u (t tr ng 1/4) và v n c ph n 30tri u = 3.000c phi u xụ ấ ố ủ ạ ệ ữ ợ ệ ỷ ọ ố ổ ầ ệ ổ ế
Po=10.000đ ng (t tr ng 3/4) nh ng hôm sau giá c phi u c a b n lên 11.000 nh v y n u tính theo giá triồ ỷ ọ ư ổ ế ủ ạ ư ậ ế
s sách thì WACC c a b n không thay đ i, nh ng tính theo giá tr thì tr ng thì WACC c a b n thay đ i r iổ ủ ạ ổ ư ị ườ ủ ạ ổ ồ
đó (gi thi t chi phí các ngu n tài tr không thay đ i).ả ế ồ ợ ổ
Ngày g i: 14/01/2009 - 22:12ử
Chi phí sử dụng vốn bình quân (Weight Average Cost of Capital_WACC)
( Người gửi: comay -- 22/06/2007)
( Bình chọn: 5 -- Thảo luận: 2 -- Lượt xem: 7245)
WACC là chi phí s d ng v n đ c doanh nghi p tính toán d a trên t tr ng các lo i v n mà doanh nghi pử ụ ố ượ ệ ự ỷ ọ ạ ố ệ
s d ng. V n c a doanh nghi p bao g m: ử ụ ố ủ ệ ồ c ph n th ngổ ầ ườ , c ph n u đãiổ ầ ư , trái phi uế và các kho n n dàiả ợ
h n khác.ạ
WACC đ c tính toán nh sau:ượ ư
WACC = (E/V)*Re + (D/V)*Rd *(1-Tc)
Trong đó:
Re = chi phí s d ng v n c ph nử ụ ố ổ ầ
Rd = chi phí s d ng n ử ụ ợ
E = giá tr th tr ng c a t ng v n c ph nị ị ườ ủ ổ ố ổ ầ
D = giá tr th tr ng c a t ng n c a doanh nghi pị ị ườ ủ ổ ợ ủ ệ
V = T ng v n dài h n c a doanh nghi pổ ố ạ ủ ệ
Tc = thu thu nh p doanh nghi p.ế ậ ệ
Nói r ng h n, tài s n c a doanh nghi p đ c tài tr dùộ ơ ả ủ ệ ượ ợ
b ng v n c ph n hay b ng n thì WACC là chi phí sằ ố ổ ầ ằ ợ ử
d ng v n bình quân c a các kho n tài tr c a doanhụ ố ủ ả ợ ủ
nghi p. B ng vi c tính toán ch s WACC, chúng ta bi tệ ằ ệ ỉ ố ế
đ c doanh nghi p ph i t n bao nhi u chi phí cho m iượ ệ ả ố ề ỗ
đ ng ti n tài tr cho doanh nghi p.ồ ề ợ ệ
WACC c a doanh nghi p còn đ c g i là t su t sinh l i đòi h i t i thi u mà doanh nghi p ph i đ t đ củ ệ ượ ọ ỷ ấ ợ ỏ ố ể ệ ả ạ ượ
khi quy t đ nh th c hi n m t d án m r ng nào đó, ho c quy t đ nh mua l i doanh nghi p khác. WACCế ị ự ệ ộ ự ở ộ ặ ế ị ạ ệ
đ c s d ng nh m t t l chi t kh u thích h p đ i v i các dòng ti n t các d án có m c r i ro t ng tượ ử ụ ư ộ ỷ ệ ế ấ ợ ố ớ ề ừ ự ứ ủ ươ ự
m c đ r i ro c a doanh nghi p. Còn n u d án có m c đ r i ro cao h n thì t l chi t ch u s đòi h i 1 tứ ộ ủ ủ ệ ế ự ứ ộ ủ ơ ỷ ệ ế ấ ẽ ỏ ỷ
l cao h n t ng ng v i m c r i ro c a d án đó. Và ng c l i.ệ ơ ươ ứ ớ ứ ủ ủ ự ượ ạ
Mình không hi u sao công th c tính chi phí s d ng v n bình quân đ c trình bày trên l i không đ c pể ứ ử ụ ố ượ ở ạ ề ậ
đ n cost of preferred stock. ế
Công th c tính WACC trong giáo trình c a Schweser Study Note mình th y d hi u:ứ ủ ấ ễ ể
WACC= wd*[kd(1-t)] + (wps*kps)+ (wce*kce)
•wd : t l ph n trăm n vay ỉ ệ ầ ợ trong c u trúc v n (debt)ấ ố
•wps : t l ph n trăm v n t c phi u u tiên (preferred stock) ỉ ệ ầ ố ừ ổ ế ư
•wce : t l ph n trăm v n t c phi u th ng (common stock) ỉ ệ ầ ố ừ ổ ế ườ
•kd : lãi su t v n vay ấ ố
•kps : t l tr c t c u tiên ỉ ệ ả ổ ứ ư
•kce : l i nhu n đòi h i c a c phi u th ng ( có 3 ph ng pháp đ xác đ nh 1.CAPM , 2.the dividendợ ậ ỏ ủ ổ ế ườ ươ ể ị
discuont model , 3. Bond yield plus risk premium )
•t : thu thu nh p doanh nghi pế ậ ệ