1
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM
--------------------
Đoàn Nhật Minh Thƣ
MỐI QUAN HỆ GIỮA THỊ TRƢỜNG
CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƢỜNG
BẤT ĐỘNG SẢN Ở VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Doanh nghiệp
Mã số: 60.31.12
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Ngƣời hƣớng dẫn khoa học:
PGS.TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG
TP. Hồ Chí Minh – Năm 2011
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn này là công trình nghiên cứu khoa học do chính tôi
thực hiện. Các thông tin và số liệu sử dụng trong luận văn này được trích dẫn
đầy đủ tại danh mục tài liệu tham khảo và hoàn toàn trung thực, chính xác.
Tác giả: Đoàn Nhật Minh Thư
MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
DANH MỤC BẢNG
DANH MỤC BIỂU ĐỒ
DANH MỤC HÌNH
LỜI MỞ ĐẦU ..................................................................................................... 1
CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN ...................................................................... 2
1.1 Thuyết đồng tích hợp giữa thị trƣờng chứng khoán và thị
trƣờng bất động sản (The theory of real estate and stock market
co-integration): ......................................................................................... 2
1.2 Lý thuyết hiệu quả tài sản (The wealth effect theory): .................. 4
1.3 Lý thuyết hiệu quả tín dụng thuần (The “pure” credit-effect
theory) ....................................................................................................... 7
CHƢƠNG 2: MỘT SỐ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC
ĐỘNG CỦA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN LÊN THỊ
TRƢỜNG BẤT ĐỘNG SẢN .................................................................. 9
2.1 Trung Quốc: ....................................................................................... 9
2.1.1 Tình hình phát triển thị trường bất động sản Trung Quốc và
nguồn vốn đầu tư: ................................................................................. ..10
2.1.2 Sự mất cân đối giữa thị trường bất động sản và thị trường chứng
khoán: ...................................................................................................... 11
2.1.3 Phân tích thực nghiệm: .................................................................. 12
2.1.4 Nhận định từ mối tương quan giữa hai thị trường: ....................... 18
2.2 Bungary: ........................................................................................... 19
2.2.1 Dữ liệu và mô hình thực nghiệm: .................................................. 21
2.2.2 Kết quả: .......................................................................................... 23
2.2.3 Nhận định ....................................................................................... 27
CHƢƠNG 3:THỊ TRƢỜNG VIỆT NAM VÀ HIỆU ỨNG GIÁ – TÍN
DỤNG THUẦN (THE “PURE” CREDIT-PRICE EFFECT) TẠI
MỘT SỐ CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN ................................................ 28
3.1 Nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa hai thị trƣờng
chứng khoán và thị trƣờng bất động sản tại Việt Nam: .................... 28
3.1.1 Thị trường chứng khoán Việt Nam: ............................................... 28
3.1.2 Khái quát thị trường bất động sản: ............................................... 34
3.1.3 Mối liên hệ giữa thị trường tài chính chứng khoán và thị trường
bất động sản: ........................................................................................... 45
3.2. Hiệu ứng “vòng tròn tín dụng” tại một số công ty bất động
sản:… ....................................................................................................... 53
CHƢƠNG 4 NHỮNG ĐỀ XUẤT VÀ KHUYẾN NGHỊ ............................... 61
4.1. NHỮNG ĐỀ XUẤT VỀ MẶT CHÍNH SÁCH .......................... 61
4.1.1 Chính sách đầu tư vào thị trường bất động sản: ........................... 61
4.1.2 Phát triển thị trường vốn – chứng khoán: ..................................... 62
4.1.3 Chính sách về tài chính - tín dụng để phát triển thị trường bất
động sản: ................................................................................................. 65
4.1.4 Xây dựng quỹ đầu tư tín thác (REIT) ............................................. 67
4.2. HƢỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO ...................................... 69
LỜI KẾT ............................................................................................................ 70
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO ......................................................... 71
DANH MỤC WEBSITE THAM KHẢO ........................................................ 73