6/6/2009
1
Chương 10
Tỷ giá hối đoái và cán cân thanh
tá
t
o
á
n
Th.S Lê Thị Kim Dung
Thị trường ngọai hối
nơiđồng tiềncủamộtnướcđượctrao
đổivớiđồng tiềnmộtnước khác.
29.1
Tỷ giá hối đoái
Tỷ giá hối đóai: mức giá mà một
đồng tiền được trao đổi để lấy một
đồng tiền khác.
ố ể ể
Tỷ giá h
ố
i đoái có th
ể
được bi
ể
u hiện
theo 2 cách:
–Giá đồng tiền nước A tính bằng đồng
tiền nước B.
–Giá đồng tiền nước B tính bằng đồng
tiền nước A.
29.2
6/6/2009
2
Tỷ giá hối đoái
Tỷgiá hốiđóai gầnnhưbằng nhau
trên tòan thếgiớidosựcan thiệp
củanhững người chuyên mua bán
i
tệ
ngọa
i
tệ
.
29.3
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cầu ngoại tệ
Tỷ giá hối đóai
Lãi suất ở trong nước và các nước
khác
Dự báo về tỷ giá hối đóai trong
tương lai
29.4
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cầu ngoại tệ
Tỷ
giá
hối
đóai
Mọi
thứ
khác
£
)
Cầungọai tệlà cầu phái sinh: để mua hàng hóa dịch
vụtài sảncủanước ngòai (tài khỏan ngân hàng,
chứng khóan, trái phiếu, doanh nghiệp, bấtđộng sản)
Tỷ
giá
hối
đóai
Mọi
thứ
khác
không đổi, tỷgiá hốiđóai
càng thấpchừng nào thì
lượng cầungọai tệcàng cao
chừng đó.
Lý do: tỷgiá hốiđóai giảm,
giá hàng hóa củanước
ngoài trởnên rẻhơn.
D
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
e0
e1
29.5
6/6/2009
3
Cách hình thành tỷ giá hối đoái
Cầu ngoại tệ
Lãi suấtở trong nước và các nước khác:
hộgia đình và doanh nghiệp mua tài sản
tài chính nhằm thu lơinhụân.
£
)
D
D’
e0
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
Khi lãi suấttrêncáctài
sản tài chính củanước
ngòai cao ngườita
mua tài sảnnước ngòai
nhiềuhơn.
e1
29.6
Cách hình thành tỷ giá hối đoái
Cầu ngoại tệ
Dựbáo vềtỷgiá hối
đóai trong tương lai:
MọiMọi
thứthứ
kháckhác
khôngkhông
£
)
D
D’
MọiMọi
thứthứ
kháckhác
khôngkhông
đổiđổi,,tỷtỷgiágiá hốihốiđóaiđóai dựdự
kiếnkiến trongtrong tươngtương lailai
càngcàng caocao chừngchừng nàonào,,
cầucầungọaingọai tệtệcàngcàng caocao
chừngchừng nấynấy..
e1
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
e0
29.7
Cách hình thành tỷ giá hối đoái
Cung ngoại tệ
Tỷ giá hối đóai
Lãi suất ở trong nước và các nước
khác
Dự báo về tỷ giá hối đóai trong
tương lai
29.8
6/6/2009
4
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cung ngoại tệ
Tạisaongườitamuốnbánngọai tệ? Khi ngườinước
ngòai muốnmuađồng tiềnnướckhácđể mua hàng
hóa hay dịch vụcủanướcđó(nhậpkhẩucủanước
ngòai) hoặctàisảnnhưtài khỏan ngân hàng, chứng
khóan
,
doanh n
g
hi
ệp
.
£
)
S
,
gệp
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
Tỷgiá hốiđóai: Mọithứ
khác không đổi, tỷgiá hối
đóai càng cao chừng nào
thì lượng cung ngọai tệ
càng lớnchừng nấy.
e0
S
e1
29.9
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cung ngoại tệ
S
Lãi suất trong nước: lãi suất trong nước↑➪
cầucủanước ngòai đốivớitàisản trong
nước↑➪cung ngọai tệ↑.
£
)
S
1
e0
S2
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
e1
29.10
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cung ngoại tệ
e
Tỷgiá hốiđóai dựkiến trong tương lai: Mọi
thứkhác không đổi, tỷgiá hốiđóai dựkiến
trong tương lai càng thấpchừng nào, cung
ngọai tệ(hịên tại) càng cao chừng nấy.
S
e
0
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/£)
S
1S2
e1
29.11
6/6/2009
5
Cách hình thành tỷ giá hối đoái.
Cân bằng thị trường
D cho thấy cầu pounds bởi
người VN muốn mua hàng
hóa/tài sản Anh.
£
)
Giả sử có 2 nước
Việt Nam và Anh
S
S cho thấy cung pounds
bởingườiAnhmuốnmua
D
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
S
bởi
người
Anh
muốn
mua
hàng hóa/tài sản Việt Nam.
e0Tỷ giá hối đóai cân bằng là e0
S1
Nếu người Anh muốn mua
đồng Việt Nam nhiều hơn tại
tất cả các mức tỷ giá, cung
£ dịch chuyển sang S1
e1
Cân bằng mới tại e1.29.12
Các chế độ tỷ giá hối đoái
cốđịnh: giá củanộitệbịcốđịnh ở
mộtmứcnhấtđịnh.
thảnổi: giá củanộitệdo thịtrường
ết
đị h
â
hà
hà
ớ
quy
ết
đị
n
h
,ng
â
n
hà
ng n
hà
nư
ớ
c
không can thiệpvào.
thảnổicóquảnlý:ngân hàng can
thiệpđể làm giảmbớt các dao động trong
giá trịcủanộitệ,nhưng không nhằmmục
đích giữcho giá trịcủanộitệkhông thay
đổi trong mộtthờigiandài 29.13
Tỷ giá hối đóai cố định
/
£)
S
S
B
£
)
Nếutỷgiá quy định là e1> e0, (đồng nộitệbịđịnh giá thấp),
NHTW mua ngọai tệvào để e1trởthành tỷgiá cân bằng mới.
Nếutỷgiá quy định là e2< e0, (đồng nộitệbịđịnh giá cao),
NHTW bán ngọai tệra để giữtỷgiá e2
D1
Quantity
of pounds
Exchange rate ($
/
S
e0
D
S
e0
S1
e2
D2
A
C
B
D
Q1Q2
Q0Q1Q2
Q0
e1
Quantity
of pounds
Exchange rate ($/
£
29.14