Bài 07
ủ ố
Chi phí tài chánh c a v n
TS. CAO HÀO THI
ứ
Ch c năng công ty
TIEÀN
VOÁN
NGUYEÂN LIEÄU
COÂNG TY
ÑAÀU TÖ
TIEÀ N
SAÛN PHAÅM
CHÖÙC NAÊNG TAØI CHAÙNH
CHÖÙC NAÊNG ÑAÀU TÖ
Chi phí v nố
MARR
CAÁU TRUÙC NGUOÀN VOÁN
CHI PHÍ VOÁN
LÖÏA CHOÏN DÖÏ AÙN
Chi phí v nố
Ồ Ố Ấ C U TRÚC NGU N V N
Ổ V N C ĐÔNG = E
Ố Ố V N VAY = D
Ổ Ố => T NG V N V = E + D
Chi phí v nố
ấ ợ ộ ạ ủ ư i c a ngân l u
ố ế ị Chi phí v n là su t thu l i n i t do quy t đ nh tài chánh gây ra
ị ệ ạ ủ
ồ i c a ị ệ ạ ủ ậ i c a
ớ ươ ằ ượ c v i giá tr hi n t ng lai
ấ Là lãi su t làm cân b ng giá tr hi n t ố ngu n v n nh n đ ả các kho n chi tr trong t Po = Co + (cid:0) ả Ct / (1+ i)^t
Chi phí v nố
WACC ?
WACC = %E*re+ %D*rd
%E = E/V %D = D/V rd% < re%
Chi phí v nố
EPS (Earning Per Share)
ề Khi D/V tăng thì re% và rd% đ u tăng
ủ Khi D/V tăng thì E[EPS] tăng và r i ro cũng tăng
Chi phí v nố
r %
WACC
rd
re
D/V
Chi phí v nố
MARR %
VOÁN
RR %
Chi phí v nố
Ự Ủ Ị XÁC Đ NH MARR C A D ÁN
ủ ị Xác đ nh WACC c a công ty
ế ự ớ
ủ ự ộ ủ N u d án có đ r i ro trung bì soa v i các d án c a công ty thì:
MARR = WACC
ự ẽ ề ấ
ế ỉ ớ ả ộ ủ N u d án có đ r i ro cao/th p thì s đi u ch nh MARR tăng/gi m so v i WACC
