Bài 05

ầ ư

ể

ủ

ự

ờ Qui mô và th i đi m đ u t ầ ư c a d  án đ u t

TS. CAO HÀO THI

Qui mô d  ánự

ọ ề ạ ấ T i sao qui mô là v n đ  quan tr ng?

ỏ ỏ ớ ể ặ

ộ ự ố Qui mô quá nh  ho c quá l n có th  làm h ng  m t d  án t t

Qui mô d  ánự

Nhu  Caàu

Thôøi gian

Qui mô d  ánự

NPV Max

MIRR

MARR

NPV r %

Stoái

öu

MNPV

Qui  moâ

Qui mô d  ánự

ạ

ố ư

i  u:

T i qui mô t NPV Max ố NPV(gia s ) = 0 ố IRR (gia s ) = MARR

Qui mô d  ánự

Naêm

0

1

2

. . . .

n

NPV

Qui mo â NCF(S 1)

NCF(S 2)

NCF(S to áiöu )

NPV Max

NCF(S m)

Qui mô d  ánự

Naêm

0

1

2

. . . .

n

Qui mo â

NCF(S 2 ­ S 1)

NPV Gia s o á +

IRR Gia s o á > MARR

NCF(S 3 – S 2)

+ > MARR

NCF(S i – S I­1)

+ > MARR

NCF(S to áiö u – S I)

+ > MARR

­

0 = MARR

­

NCF(S m)

< MARR

< MARR

ầ ư

ờ

ể Th i đi m đ u t

ể ắ ầ ự ờ ợ ể Lúc nào là th i đi m thích h p đ  b t đ u d  án

ể ế ự ợ ờ ể Lúc nào là th i đi m thích h p đ  k t thúc d  án

ầ ư ợ

ể ờ Th i đi m đ u t ườ Các tr

ng h p tính tóan

ợ ị

ầ ư ộ ậ ờ ị ớ ờ L i ích ròng tăng liên t c theo th i gian l ch. Chi  phí đ u t ụ  đ c l p v i th i gian l ch

ợ ờ ị

ầ ư ổ ờ ị ụ L i ích ròng tăng liên t c theo th i gian l ch. Chi   thay đ i theo th i gian l ch phí đ u t

ộ

ệ ổ i ích không thay đ i m t cách có h   ờ ố ớ ị ợ Chi phí và l th ng v i th i gian l ch

ờ

ầ ư

ể Th i đi m đ u t B(t) tăng theo t, K = const

B(t)

Bt+1

t t+1 t

Kt

K=Const

ờ

ầ ư

ể Th i đi m đ u t B(t) tăng theo t, K = const

ế ố ể ầ ư ở ờ th i đi m t (cu i năm t)

ượ N u đ u t ợ ­­> L i ích thu đ c: B

t+1

ầ ư ố ờ ể sang th i đi m t+1 (cu i năm

ợ ượ ế N u hoãn đ u t t+1)  ­­> L i ích thu đ c: r* K t = r* K

Đ u t ầ ư ở ờ ể  th i đi m t: B

t+1 > r* K t

ờ

ầ ư ể Th i đi m đ u t B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t

B(t)

Bt+1

t t+1 t

Kt Kt+1

K(t)

ờ

ầ ư ể Th i đi m đ u t B(t) tăng theo t, K(t) tăng theo t

ế ể ầ ư ở ờ th i đi m t (cu i năm t)

ượ N u đ u t ợ ­­> L i ích thu đ c: B ố t+1+ (Kt+1­ Kt )

ố ờ ể ầ ư sang th i đi m t+1 (cu i năm

ợ ượ ế N u hoãn đ u t t+1)  ­­> L i ích thu đ c: r* K

t

ể Đ u t ầ ư ở ờ th i đi m t:

Bt+1+ (Kt+1­ Kt )  > r* Kt

ự

ể

ờ

ế Th i đi m k t thúc d  án

SV(t)

SVt

B(t)

SVt+1

Bt+1

t t+1 t

ự

ể

ờ

ế Th i đi m k t thúc d  án

ế ở ờ ố ể th i đi m t (cu i năm t)

ị ấ ợ ế N u k t thúc  ­­> L i ích b  m t đi: B

ợ ượ ­­> L i ích thu đ

t+1 c: (SV

t ­ SVt+1) + r*SVt

ế ở ờ ể K t thúc

th i đi m t:   (SVt ­ SVt+1) + r*SVt > Bt+1