LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO
“NO PAIN, NO GAIN”
PGS.TS. TRƯƠNG ĐÔNG LỘC
KHOA KINH TẾ  QTKD, ĐH CẦN THƠ
NỘI DUNG CHƯƠNG 4
Lợi nhuận và rủi ro của một cổ phiếu
Hiệp phương sai và tương quan
Lợi
nhuận
và
rủi
ro
của
danh
đầu
tư
Lợi
nhuận
và
rủi
ro
của
danh
đầu
tư
Danh mục đầu tư hiệu quả
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Mô hình 3 nhân tố
Mô hình APT
LỢI NHUẬN CỦA MỘT CỔ PHIẾU
0
0
P
CPP
R
tt
t
+
−
=
Rt: Lợi nhuận của cổ phiếu trong kỳ t
Pt: Giá cổ phiếu ở thời điểm t
P0: Giá cổ phiếu ở thời điểm 0
Ct: Tiền mặt nhận được từ cổ phiếu trong giai đoạn 0t
LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU
(1)
Tình trạng nền KT
LN của CP A
LN của CP B
∑
=
=+++=
n
i
iinn
rprprprpR
1
2211
...
Tình trạng nền KT
LN của CP A
LN của CP B
Khủng hoảng 20% 5%
Suy thoái 10% 20%
Bình thường 30% 12%
Cực thịnh 50% 9%
LỢI NHUẬN KỲ VỌNG CỦA MỘT CỔ PHIẾU
(2)
Lợi nhuận kỳ vọng của CP A:
%
5
,
17
175
,
0
5,03,01,02,0
=
=
+
+
+
−
=
A
R
Lợi nhuận kỳ vọng của CP B:
%
5
,
17
175
,
0
4
=
=
=
A
R
%5,5055,0
4
09,012,020,005,0 ==
+
+
+
−
=
B
R