LÃI SU(cid:1192)T
(cid:48)(cid:1256)C TIÊU C(cid:1258)A CH(cid:1132)(cid:1130)NG
(cid:157)Giúp sinh viên n(cid:1203)m (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c nh(cid:1267)ng lý lu(cid:1201)n c(cid:1131) b(cid:1191)n (cid:89)(cid:1221) lãi su(cid:1193)t (B(cid:1191)n ch(cid:1193)t lãi su(cid:1193)t, các lo(cid:1189)i lãi su(cid:1193)t, vai trò, nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng … )
(cid:157)Sinh viên v(cid:1201)n d(cid:1257)ng vào th(cid:1269)c ti(cid:1225)n gi(cid:1191)i thích s(cid:1269)
bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng lãi su(cid:1193)t trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng
(cid:157)Tìm hi(cid:1223)u v(cid:1221) c(cid:1131) ch(cid:1219)(cid:3)(cid:255)(cid:76)(cid:1221)u hành lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a
NHNN Vi(cid:1227)t Nam
(cid:49)(cid:1244)I DUNG
1
Khái ni(cid:1227)m lãi su(cid:1193)t
2
Phân lo(cid:1189)i lãi su(cid:1193)t
3
(cid:38)(cid:1193)u trúc r(cid:1259)i ro và c(cid:1193)u trúc k(cid:484) h(cid:1189)n lãi su(cid:1193)t
4
Nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n lãi su(cid:1193)t
KHÁI NI(cid:1226)M LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157) Khái ni(cid:1227)m
.
%100
TT - ' T
(cid:55)(cid:893) l(cid:847) ph(cid:815)n t(cid:259)ng thêm này so v(cid:867)i v(cid:857)n g(cid:857)c ban (cid:255)(cid:815)u g(cid:853)i là lãi su(cid:813)t
Hay lãi su(cid:813)t là giá c(cid:811) c(cid:879)a quy(cid:841)n s(cid:885) d(cid:877)ng v(cid:857)n vay trong m(cid:865)t th(cid:869)i gian nh(cid:813)t (cid:255)(cid:851)nh mà ng(cid:753)(cid:869)i s(cid:885) d(cid:877)ng v(cid:857)n ph(cid:811)i tr(cid:811) cho ng(cid:753)(cid:869)i s(cid:871) h(cid:887)u v(cid:857)n
Ti(cid:1221)n T
Ng(cid:1133)(cid:1249)i cho vay
Ng(cid:1133)(cid:1249)i (cid:255)i vay
Ti(cid:1221)n T’
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
1. C(cid:259)n c(cid:1261) vào th(cid:1249)i h(cid:1189)n c(cid:1259)a quan h(cid:1227) tín d(cid:1257)ng
Lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n: th(cid:1249)i h(cid:1189)n d(cid:1133)(cid:1247)i 12 tháng, (cid:255)áp
(cid:1261)ng nhu c(cid:1195)u v(cid:1237)n l(cid:1133)u (cid:255)(cid:1245)ng, nhu c(cid:1195)u thanh kho(cid:1191)n c(cid:1259)a doanh nghi(cid:1227)p.
Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng trung h(cid:1189)n: th(cid:1249)i h(cid:1189)n t(cid:1263) 1 n(cid:259)m
(cid:255)(cid:1219)n 3 n(cid:259)m.
Lãi su(cid:1193)t dài h(cid:1189)n: th(cid:1249)i h(cid:1189)n t(cid:1263) 3 n(cid:259)m tr(cid:1251) lên, (cid:255)áp
(cid:1261)ng nhu v(cid:1195)u v(cid:1221) v(cid:1237)n c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh c(cid:1259)a DN
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
Thông th(cid:1133)(cid:1249)ng LS Thông th(cid:1133)(cid:1249)ng LS ng(cid:1203)n h(cid:1189)n nh(cid:1235) (cid:75)(cid:1131)n ng(cid:1203)n h(cid:1189)n nh(cid:1235) (cid:75)(cid:1131)n LS dài h(cid:1189)n nh(cid:1133)ng LS dài h(cid:1189)n nh(cid:1133)ng có khi nào LS ng(cid:1203)n có khi nào LS ng(cid:1203)n (cid:75)(cid:1189)n l(cid:1247)n h(cid:1131)n LS dài (cid:75)(cid:1189)n l(cid:1247)n h(cid:1131)n LS dài (cid:75)(cid:1189)n ? (cid:75)(cid:1189)n ?
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
2. (cid:38)(cid:259)n c(cid:1261) vào tính ch(cid:1193)t (cid:1241)n (cid:255)(cid:1231)nh lãi su(cid:1193)t
Lãi su(cid:1193)t (cid:70)(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh
Lãi su(cid:1193)t th(cid:1191) n(cid:1241)i
(cid:1132)u nh(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m c(cid:1259)a t(cid:1263)ng lo(cid:1189)i?
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
3. C(cid:259)n c(cid:1261) vào giá tr(cid:1231) th(cid:1269)c c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t
Lãi su(cid:1193)t danh ngh(cid:429)a: lãi su(cid:1193)t tính theo giá tr(cid:1231) ti(cid:1221)n t(cid:1227) vào th(cid:1249)i (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m nghiên c(cid:1261)u, là lãi su(cid:1193)t ch(cid:1133)a lo(cid:1189)i tr(cid:1263) (cid:255)i t(cid:1273) l(cid:1227) l(cid:1189)m phát.
Lãi su(cid:1193)t th(cid:1269)c t(cid:1219): Là lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ch(cid:1229)nh l(cid:1189)i cho (cid:255)úng theo nh(cid:1267)ng thay (cid:255)(cid:1241)i v(cid:1221) l(cid:1189)m phát, là lãi su(cid:1193)t (cid:255)ã tr(cid:1263)(cid:3)(cid:255)i t(cid:1273) l(cid:1227) l(cid:1189)m phát.
e + (cid:652)e
Hi(cid:1227)u (cid:1261)ng Fisher:
i = ir
e là lãi su(cid:1193)t th(cid:1269)c d(cid:1269) ki(cid:1219)n ir (cid:652)e là t(cid:1273) l(cid:1227) l(cid:1189)m phát d(cid:1269) ki(cid:1219)n
Trong (cid:255)ó: i là lãi su(cid:1193)t danh ngh(cid:429)a
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
3. C(cid:259)n c(cid:1261) vào giá tr(cid:1231) th(cid:1269)c c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t
=> Hi(cid:1227)u (cid:1261)ng Fisher th(cid:1223) hi(cid:1227)n t(cid:1273) l(cid:1227) m(cid:1245)t m(cid:1245)t gi(cid:1267)a lãi su(cid:1193)t
danh ngh(cid:429)a và t(cid:1273) l(cid:1227) l(cid:1189)m phát d(cid:1269) ki(cid:1219)n
Ý ngh(cid:429)a:
Lãi su(cid:1193)t th(cid:1269)c ph(cid:1191)n ánh chính xác kho(cid:1191)n thu nh(cid:1201)p th(cid:1269)c t(cid:1219) t(cid:1263) ti(cid:1221)n lãi mà ng(cid:1133)(cid:1249)i cho vay nh(cid:1201)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c c(cid:458)ng nh(cid:1133) chi phí th(cid:1269)c c(cid:1259)a vi(cid:1227)c vay ti(cid:1221)n. T(cid:1263)(cid:3)(cid:255)(cid:121) (cid:255)(cid:1133)a ra (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c các quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) (cid:255)úng (cid:255)(cid:1203)n
Lãi su(cid:1193)t th(cid:1269)c (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c s(cid:1265) d(cid:1257)ng (cid:255)(cid:1223) (cid:255)ánh giá bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng (cid:70)(cid:1259)a các bi(cid:1219)n s(cid:1237) v(cid:429) mô trong (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u hành CSTT
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
4. C(cid:259)n c(cid:1261) vào ch(cid:1259) th(cid:1223) trong quan h(cid:1227) tín d(cid:1257)ng:
4.1. Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng th(cid:1133)(cid:1131)ng m(cid:1189)i
Lãi su(cid:1193)t áp d(cid:1257)ng khi các doanh nghi(cid:1227)p cho nhau vay (cid:71)(cid:1133)(cid:1247)i hình th(cid:1261)c mua bán ch(cid:1231)u hàng hoá.
(cid:55)(cid:1241)ng GT hàng hoá bán ch(cid:1231)u
T(cid:1241)ng GT hàng hoá bán tr(cid:1191) ngay
x 100%
LS TDTM =
(cid:55)(cid:1241)ng GT hàng hoá bán tr(cid:1191) ngay
Lãi su(cid:1193)t TDTM không (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c ghi c(cid:1257) th(cid:1223) trên h(cid:1255)p (cid:255)(cid:1239)ng
Lãi su(cid:1193)t TDTM ph(cid:1257) thu(cid:1245)c vào th(cid:1249)i h(cid:1189)n, cung c(cid:1195)u hàng hoá mua bán ch(cid:1231)u, quan h(cid:1227) tín nhi(cid:1227)m gi(cid:1267)a các DN.
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
4.2. Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng ngân hàng
Lãi su(cid:1193)t ti(cid:1221)n g(cid:1265)i: Áp d(cid:1257)ng khi ngân hàng tính lãi ph(cid:1191)i
tr(cid:1191) cho các kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n g(cid:1265)i vào ngân hàng.
Lãi su(cid:1193)t cho vay: áp d(cid:1257)ng (cid:255)(cid:1223) tính lãi ti(cid:1221)n vay mà
khách hàng ph(cid:1191)I tr(cid:1191) cho ngân hàng.
Lãi su(cid:1193)t chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u: áp d(cid:1257)ng khi ngân hàng cho khách hàng vay d(cid:1133)(cid:1247)i hình th(cid:1261)c chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u các gi(cid:1193)y t(cid:1249) có giá ch(cid:1133)a (cid:255)(cid:1219)n h(cid:1189)n thanh toán và tho(cid:1191) mãn các (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u ki(cid:1227)n chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u theo quy (cid:255)(cid:1231)nh
(cid:157) Quan h(cid:1227) NHTM ch(cid:1259) th(cid:1223) phi NH
Di(cid:1225)n bi(cid:1219)n lãi su(cid:1193)t (cid:1251) Vi(cid:1227)t Nam
Lãi su(cid:1193)t huy (cid:255)(cid:1245)ng 23/2/08
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
hàng áp d(cid:1257)ng khi cho nhau vay trên TTLNH
+ Lãi su(cid:1193)t liên NH (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:1193)n (cid:255)(cid:1231)nh h(cid:1205)ng ngày
+ B(cid:1231) tác (cid:255)(cid:1245)ng b(cid:1251)i cung c(cid:1195)u v(cid:1237)n ti(cid:1221)n NHTW và lãi su(cid:1193)t TCV c(cid:1259)a NHTW
Lãi su(cid:1193)t ti(cid:1221)n g(cid:1265)i: Lãi su(cid:1193)t mà
NHTM ph(cid:1191)i tr(cid:1191) cho các kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n (cid:74)(cid:1265)i c(cid:1259)a NHTM khác g(cid:1265)i (cid:1251) ngân hàng mình
4.2. Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng ngân hàng q Quan h(cid:1227) NHTM –NHTM Lãi su(cid:1193)t liên ngân hàng: các ngân
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
4.2. Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng ngân hàng
– Quan h(cid:1227) NHTM –NHTW Lãi su(cid:1193)t tái chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u: Lãi su(cid:1193)t TCK (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c tính b(cid:1205)ng t(cid:1273) l(cid:1227) % trên m(cid:1227)nh giá GTCG, (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c kh(cid:1193)u tr(cid:1263) ngay khi NHTW phát ti(cid:1221)n vay cho NHTM
Lãi su(cid:1193)t tái c(cid:1195)m c(cid:1237) th(cid:1219) ch(cid:1193)p: Lãi su(cid:1193)t TCCTC (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c tính
(cid:69)(cid:1205)ng t(cid:1273) l(cid:1227) % trên s(cid:1237) ti(cid:1221)n cho NHTM vay.
NHTW (cid:1193)n (cid:255)(cid:1231)nh c(cid:259)n c(cid:1261) vào m(cid:1257)c tiêu c(cid:1259)a CSTT trong t(cid:1263)ng th(cid:1249)i
(cid:78)(cid:484) và chi(cid:1221)u h(cid:1133)(cid:1247)ng bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng lãi su(cid:1193)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng liên ngân hàng.
=> (cid:264)ây là c(cid:1211)p lãi su(cid:1193)t ch(cid:1259)(cid:3)(cid:255)(cid:1189)o c(cid:1259)a NHTW, C(cid:1211)p lãi su(cid:1193)t này do
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
§ Quan h(cid:1227) NHTM –NHTW
LS qua (cid:255)êm NHTW
Lãi su(cid:1193)t ti(cid:1221)n g(cid:1265)i t(cid:1189)i NHTW: áp d(cid:1257)ng cho kho(cid:1191)n ti(cid:1221)n g(cid:1265)i c(cid:1259)a các NHTM t(cid:1189)i NHTW
LS TCCTC
LS LNH
4.2. Lãi su(cid:1193)t tín d(cid:1257)ng ngân hàng
LS TCK
Lãi su(cid:1193)t cho vay qua (cid:255)êm: áp d(cid:1257)ng NHTW cho vay các NHTM trong th(cid:1249)i h(cid:1189)n ng(cid:1203)n. (cid:222) (cid:38)(cid:1211)p lãi su(cid:1193)t ch(cid:1259) (cid:255)(cid:1189)(cid:82) (cid:255)(cid:1231)nh h(cid:1133)(cid:1247)ng lãi su(cid:1193)t liên NH, nó nh(cid:1133) (cid:80)(cid:1245)t hi(cid:1227)(cid:88) (cid:1261)ng thông báo cho th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng v(cid:1221) (cid:80)(cid:1245)t chính sách ti(cid:1221)n t(cid:1227) (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c áp d(cid:1257)ng trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai.
LS TG t(cid:1189)i NHTW
Lãi su(cid:1193)t c(cid:1131) (cid:69)(cid:1191)n: Do NHTW (cid:1193)(cid:81) (cid:255)(cid:1231)nh, (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c các ngân hàng s(cid:1265) (cid:71)(cid:1257)ng làm c(cid:259)n c(cid:1261) (cid:255)(cid:1223) (cid:1193)(cid:81) (cid:255)(cid:1231)nh m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t kinh doanh c(cid:1259)a mình.
LÃI SU(cid:1192)T VI(cid:1226)T NAM
LÃI SU(cid:1192)T VI(cid:1226)T NAM
Di(cid:1225)n bi(cid:1219)n lãi su(cid:1193)t ch(cid:1259)(cid:3)(cid:255)(cid:1189)o 2008 2009
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)Câu h(cid:1235)i:
p Vì sao lãi su(cid:1193)t tái chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u th(cid:1133)(cid:1249)ng nh(cid:1235) h(cid:1131)n lãi
su(cid:1193)t chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u?
p Phân bi(cid:1227)t lãi su(cid:1193)t tái chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u, lãi su(cid:1193)t chi(cid:1219)t
kh(cid:1193)u, lãi su(cid:1193)t liên ngân hàng? M(cid:1237)i quan h(cid:1227) gi(cid:1267)a chúng?
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5. C(cid:259)n c(cid:1261) vào cách (cid:255)o l(cid:1133)(cid:1249)ng lãi su(cid:1193)t
LS (cid:255)(cid:1131)n
LS hoàn (cid:89)(cid:1237)n
(cid:38)(cid:259)n c(cid:1261) vào cách (cid:255)o l(cid:1133)(cid:1249)ng lãi su(cid:1193)t
LS kép
LS hi(cid:1227)u qu(cid:1191)
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5.1. Lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1131)n: Lãi su(cid:1193)t tính m(cid:1245)t l(cid:1195)n trên s(cid:1237) v(cid:1237)n g(cid:1237)c
cho su(cid:1237)t k(cid:484) h(cid:1189)n vay
Công th(cid:1261)c: I = Co. i. n
Trong (cid:255)ó: I là ti(cid:1221)n lãi
Co là v(cid:1237)n g(cid:1237)c
i là lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1131)n
n là th(cid:1249)i h(cid:1189)n
Lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1131)n th(cid:1133)(cid:1249)ng áp d(cid:1257)ng cho các kho(cid:1191)n vay ng(cid:1203)n (cid:75)(cid:1189)n, vi(cid:1227)c tr(cid:1191) n(cid:1255) th(cid:1269)c hi(cid:1227)n m(cid:1245)t l(cid:1195)n khi (cid:255)(cid:1219)n h(cid:1189)n
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5.2. Lãi su(cid:1193)t kép:
Lãi su(cid:1193)t có tính (cid:255)(cid:1219)n giá tr(cid:1231)(cid:3)(cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) l(cid:1189)i c(cid:1259)a kho(cid:1191)n lãi thu (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c trong th(cid:1249)i h(cid:1189)n s(cid:1265) d(cid:1257)ng v(cid:1237)n vay. Tính lãi cho c(cid:1191) ph(cid:1195)n lãi nh(cid:1201)p g(cid:1237)c Công th(cid:1261)c: (cid:54)(cid:1237) ti(cid:1221)n thu (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c sau n k(cid:484) h(cid:1189)n: C = Co. (1+i)n Do (cid:255)ó: i kép = (1+i)n 1
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5.3. Lãi su(cid:1193)t hi(cid:1227)u qu(cid:1191): Gi(cid:1237)ng nh(cid:1133) lãi su(cid:1193)t kép nh(cid:1133)ng
n
áp d(cid:1257)ng cho k(cid:484) h(cid:1189)n là 1 n(cid:259)m (cid:48)(cid:1245)t kho(cid:1191)n vay th(cid:1249)i h(cid:1189)n 1 n(cid:259)m, v(cid:1237)n vay Co, lãi su(cid:1193)t i%/n(cid:259)m. Khi (cid:255)ó lãi su(cid:1193)t hi(cid:1227)u qu(cid:1191) là:
=
+
ihq
1
1
(cid:246) (cid:230) - (cid:247) (cid:231)
i n
ł Ł
Ví d(cid:1257): Cho vay 100 $, th(cid:1249)i h(cid:1189)n vay 1 n(cid:259)m, lãi su(cid:1193)t 10%/n(cid:259)m. Tính lãi su(cid:1193)t hi(cid:1227)u qu(cid:1191) trong các tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p: a. Tr(cid:1191) lãi hàng quý b. Tr(cid:1191) lãi hàng tháng
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5.4. Lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n
–Lãi su(cid:1193)t làm cân b(cid:1205)ng gi(cid:1267)a giá tr(cid:1231) hi(cid:1227)n t(cid:1189)i c(cid:1259)a kho(cid:1191)n
ti(cid:1221)n thu nh(cid:1201)p nh(cid:1201)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai t(cid:1263) m(cid:1245)t kho(cid:1191)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) v(cid:1247)i giá tr(cid:1231) hôm nay c(cid:1259)a kho(cid:1191)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)(cid:3)(cid:255)ó
p Nêu ý ngh(cid:429)a c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n?
GIÁ TR(cid:1230) HI(cid:1226)N T(cid:1188)I GIÁ TR(cid:1230) HI(cid:1226)N T(cid:1188)I
– Giá tr(cid:1231) hi(cid:1227)n t(cid:1189)i PV (Present Value) là giá tr(cid:1231) qui v(cid:1221) hi(cid:1227)n (cid:87)(cid:1189)i c(cid:1259)a kho(cid:1191)n thu nh(cid:1201)p nh(cid:1201)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai.
(cid:157) Ví d(cid:1257): M(cid:1245)t ng(cid:1133)(cid:1249)(cid:76) (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) vào m(cid:1245)t d(cid:1269) án trong 5 n(cid:259)m, thu
nh(cid:1201)p m(cid:1243)i n(cid:259)m nh(cid:1133) sau:
(cid:49)(cid:259)m
(cid:49)(cid:259)m 1
(cid:49)(cid:259)m 2
(cid:49)(cid:259)m 3
(cid:49)(cid:259)m 4
N(cid:259)m 5
Thu nh(cid:1201)p
0
0
5
7
9
Tính giá tr(cid:1231) hi(cid:1227)n t(cid:1189)i c(cid:1259)a t(cid:1193)t c(cid:1191) các kho(cid:1191)n thu nh(cid:1201)p (cid:255)ó? Bi(cid:1219)t r(cid:1205)ng lãi su(cid:1193)t hi(cid:1227)n hành là 10%/n(cid:259)m.
PHÂN LO(cid:1188)I LÃI SU(cid:1192)T
5.5. V(cid:1201)n d(cid:1257)ng tính lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n trong m(cid:1245)t s(cid:1237) tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p:
– Vay (cid:255)(cid:1131)n Ví d(cid:1257): Kho(cid:1191)n vay Co = 100 (cid:255), lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1131)n i = 10%/n(cid:259)m, th(cid:1249)i h(cid:1189)n vay 1 n(cid:259)m. V(cid:1201)y lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n i* là:
+
100
100
=
100
%10. i+ 1 *
i* = 10%.
=
Co
C +
1 i
1
*
(cid:222) (cid:57)(cid:1201)y trong tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p vay (cid:255)(cid:1131)n lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n b(cid:1205)ng lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1131)n (cid:55)(cid:1241)ng quát:
(cid:222)
(cid:57)(cid:1201)n d(cid:1257)ng tính lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n
(cid:157) Vay hoàn tr(cid:1191) c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh
Ví d(cid:1257): Kho(cid:1191)n vay TV = 100(cid:255), th(cid:1249)i gian vay 5 (cid:81)(cid:259)m, tr(cid:1191) lãi (cid:255)(cid:1231)nh k(cid:484) hàng n(cid:259)m v(cid:1247)i m(cid:1261)c c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh FP = 25 (cid:255). Lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n i* (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c tính:
=
+
+
+
+
100
1
2
3
4
)
)
)
)5
)
25 + i *
( 1
25 + i *
( 1
25 + i *
( 1
25 + i *
( 1
25 + i *
( 1
n
=
TV
t
FP + i
*)
1(
= 1
t
n
i
=
(cid:55)(cid:1241)ng quát: (cid:222) (cid:48)(cid:1261)c hoàn tr(cid:1191) c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh:
FP
(cid:229)
( + iTV 1.*. ( ) + n i 1 *
) * 1
-
(cid:57)(cid:1201)n d(cid:1257)ng tính lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n
Ví d(cid:1257): M(cid:1245)t trái phi(cid:1219)u m(cid:1227)nh giá F = 100, ti(cid:1221)n lãi coupon tr(cid:1191) hàng n(cid:259)m C = 10, th(cid:1249)i h(cid:1189)n trái phi(cid:1219)u n = 5 n(cid:259)m. Giá bán trái phi(cid:1219)u PB = 95. Lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n i*:
=
+
+
+
+
+
95
1
2
3
4
5
10 ( ) + i *1
10 ( ) + i *1
10 ( ) + i *1
10 ( ) + i *1
10 ( ) + i *1
100 ( )5 + i *1
n
=
+
PB
(cid:157) Trái phi(cid:1219)u coupon:
t
n
(cid:55)(cid:1241)ng quát:
=
C + i
*)
F + i
1(
*)
1(
t
1
(cid:222) (cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n: N(cid:1219)u PB > F thì i* < i coupon (cid:49)(cid:1219)u PB < F thì i* > i coupon
(cid:229)
(cid:57)(cid:1201)n d(cid:1257)ng tính lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n
(cid:157) Trái phi(cid:1219)u chi(cid:1219)t kh(cid:1193)u: Công c(cid:1257) không ghi lãi su(cid:1193)t, mua (cid:89)(cid:1247)i giá th(cid:1193)p h(cid:1131)n m(cid:1227)nh giá, (cid:255)(cid:1219)n h(cid:1189)n hoàn tr(cid:1191) m(cid:1227)nh giá
Ví d(cid:1257): Trái phi(cid:1219)u m(cid:1227)nh giá F = 100(cid:255), trái phi(cid:1219)u (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c mua v(cid:1247)i giá P = 90(cid:255). Lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n i* là:
=
90
100 i+ 1
*
i
=*
(cid:55)(cid:1241)ng quát:
PF P
p Gi(cid:1191)i thích m(cid:1237)i quan h(cid:1227) gi(cid:1267)a lãi su(cid:1193)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng và giá trái phi(cid:1219)u?
-
LÃI SU(cid:1192)T HOÀN V(cid:1236)N
(cid:157)Ý ngh(cid:429)a: + Cho phép (cid:255)o lãi su(cid:1193)t chính xác nh(cid:1193)t + Cho phép chúng ta so sánh (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1273) l(cid:1227) sinh l(cid:1249)i (cid:70)(cid:1259)a các kho(cid:1191)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) có s(cid:1269) khác bi(cid:1227)t v(cid:1221) th(cid:1249)i (cid:75)(cid:1189)n và cách th(cid:1261)c tr(cid:1191) n(cid:1255). Trong th(cid:1269)c t(cid:1219), lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c (cid:1261)ng (cid:71)(cid:1257)ng trong vi(cid:1227)c th(cid:1197)m (cid:255)(cid:1231)nh các d(cid:1269) án (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133). (cid:55)(cid:1189)i m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n d(cid:1269) án hoà v(cid:1237)n (NPV= 0) (t(cid:1273) su(cid:1193)t hoàn v(cid:1237)n n(cid:1245)i b(cid:1245)).
(cid:222)
PHÂN BI(cid:1226)T T(cid:1272) SU(cid:1192)T L(cid:1254)I T(cid:1260)C VÀ LÃI SU(cid:1192)T T(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c là t(cid:1273) l(cid:1227) ph(cid:1195)n tr(cid:259)m (%) gi(cid:1267)a t(cid:1241)ng thu nh(cid:1201)p nh(cid:1201)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1263) m(cid:1245)t kho(cid:1191)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) so v(cid:1247)i giá tr(cid:1231) c(cid:1259)a kho(cid:1191)n v(cid:1237)n (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) ban (cid:255)(cid:1195)u (cid:255)ã b(cid:1235) ra.
.100%
(cid:47)(cid:1255)i t(cid:1261)c + (Giá bán –Giá mua)
(cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c =
Giá mua
Ví d(cid:1257): (cid:48)(cid:1245)t trái phi(cid:1219)u (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c mua v(cid:1247)i giá 100$, m(cid:1227)nh giá 100$, lãi su(cid:1193)t coupon 10%/n(cid:259)m. Th(cid:1249)i h(cid:1189)n trái phi(cid:1219)u là 1 n(cid:259)m. Sau (cid:80)(cid:1245)t n(cid:259)m N(cid:264)T bán trái phi(cid:1219)u (cid:255)i v(cid:1247)i các m(cid:1261)c giá trong 3 tr(cid:1133)(cid:1249)ng (cid:75)(cid:1255)p:
Bán trái phi(cid:1219)u v(cid:1247)i giá 110$ Gi(cid:1267) ch(cid:1261)ng khoán (cid:255)(cid:1219)n khi (cid:255)(cid:1219)n h(cid:1189)n. Bán trái phi(cid:1219)u v(cid:1247)i giá 70$ Yêu c(cid:1195)u: Hãy tính t(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c trong m(cid:1243)i tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p trên
PHÂN BI(cid:1226)T T(cid:1272) SU(cid:1192)T L(cid:1254)I T(cid:1260)C VÀ LÃI SU(cid:1192)T
100
)
=
Tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p 1: Bán trái phi(cid:1219)u giá 110$ + 10 %20
%100
.
110( 100
-
Tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p 2: Gi(cid:1267) trái phi(cid:1219)u khi (cid:255)(cid:1219)n h(cid:1189)n +
(cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c =
100
)
10
=
.
%100
%10
100( 100
-
+
(cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c =
Tr(cid:1133)(cid:1249)ng h(cid:1255)p 3: Bán trái phi(cid:1219)u giá 70$ 10
100
)
-=
.
%100
%20
70( 100
-
(cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c =
PHÂN BI(cid:1226)T T(cid:1272) SU(cid:1192)T L(cid:1254)I T(cid:1260)C VÀ LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)(cid:46)(cid:1219)t lu(cid:1201)n
T(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c b(cid:1205)ng lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a ch(cid:1261)ng khoán khi th(cid:1249)i gian l(cid:1133)u gi(cid:1267) b(cid:1205)ng k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán c(cid:1259)a ch(cid:1261)ng khoán (cid:255)ó
T(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c ph(cid:1191)n ánh s(cid:1269) t(cid:259)ng thêm hay gi(cid:1191)m (cid:255)i thu nh(cid:1201)p khi gi(cid:1267) ch(cid:1261)ng khoán, còn lãi su(cid:1193)t thì không ph(cid:1191)n ánh (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:1195)(cid:92) (cid:255)(cid:1259) (cid:255)(cid:76)(cid:1221)u (cid:255)ó
(cid:38)(cid:1192)U TRÚC R(cid:1258)I RO VÀ C(cid:1192)U TRÚC K(cid:483) H(cid:1188)N C(cid:1258)A LÃI SU(cid:1192)T
1. C(cid:1193)u trúc r(cid:1259)i ro c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t
–Là s(cid:1269) t(cid:1133)(cid:1131)ng quan v(cid:1221) lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) có
cùng k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán.
–C(cid:1193)u trúc r(cid:1259)i ro c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t gi(cid:1191)i thích s(cid:1269) khác bi(cid:1227)t (cid:89)(cid:1221) lãi su(cid:1193)t gi(cid:1267)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) có cùng k(cid:484) h(cid:1189)n nh(cid:1133)ng m(cid:1261)c r(cid:1259)i ro khác nhau
–Các lo(cid:1189)i r(cid:1259)i ro công c(cid:1257) n(cid:1255) (cid:157)R(cid:1259)i ro công c(cid:1257) n(cid:1255) (+) (cid:157)Tính l(cid:1235)ng công c(cid:1257) n(cid:1255) ( ) (cid:157)Thu(cid:1219) thu nh(cid:1201)p c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) (+)
(cid:38)(cid:1192)U TRÚC R(cid:1258)I RO VÀ C(cid:1192)U TRÚC K(cid:483) (cid:43)(cid:1188)N C(cid:1258)A LÃI SU(cid:1192)T 2. C(cid:1193)u trúc k(cid:484) h(cid:1189)n c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t
(cid:157) Là s(cid:1269) t(cid:1133)(cid:1131)ng quan v(cid:1221) lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) có k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán khác nhau, nh(cid:1133)ng có cùng (cid:255)(cid:1211)c tính RR v(cid:1253) n(cid:1255), tính l(cid:1235)ng và thu(cid:1219) TN.
(cid:157) C(cid:1193)u trúc k(cid:484) h(cid:1189)n c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t gi(cid:1191)i thích s(cid:1269) khác bi(cid:1227)t v(cid:1221) lãi su(cid:1193)t gi(cid:1267)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) có cùng (cid:255)(cid:1211)c tính RR, tính l(cid:1235)ng và thu(cid:1219) TN nh(cid:1133)ng có k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán khác nhau
(cid:135) (cid:264)(cid:1239) th(cid:1231) ph(cid:1191)n ánh t(cid:1133)(cid:1131)ng quan các m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a các công
(cid:70)(cid:1257) n(cid:1255) này g(cid:1233)i là (cid:255)(cid:753)(cid:869)ng cong lãi su(cid:813)t hoàn v(cid:857)n.
(cid:38)(cid:1192)U TRÚC K(cid:483) H(cid:1188)N (cid:38)(cid:1258)A LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t
LS hoàn (cid:89)(cid:1237)n
LS hoàn (cid:89)(cid:1237)n
(cid:46)(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán
(cid:46)(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán
LS hoàn (cid:89)(cid:1237)n
LS hoàn (cid:89)(cid:1237)n
(cid:46)(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán
(cid:46)(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán
(cid:38)(cid:1192)U TRÚC K(cid:483) H(cid:1188)N (cid:38)(cid:1258)A LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)C(cid:1193)u trúc k(cid:484) h(cid:1189)n c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c gi(cid:1191)i thích b(cid:1251)i
3 lý thuy(cid:1219)t sau: Lý thuy(cid:1219)t d(cid:1269) tính Thuy(cid:1219)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng phân cách Thuy(cid:1219)t môi tr(cid:1133)(cid:1249)ng (cid:1133)u tiên
LÝ THUY(cid:1218)T D(cid:1268) TÍNH
+ N(cid:264)T ch(cid:1229) quan tâm (cid:255)(cid:1219)n t(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c mà không quan tâm (cid:255)(cid:1219)n k(cid:484) h(cid:1189)n dài hay ng(cid:1203)n c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255). + Các công c(cid:1257) n(cid:1255) thay th(cid:1219) hoàn h(cid:1191)o cho nhau + Chi phí giao d(cid:1231)ch b(cid:1205)ng không
(cid:157) Ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1221) hình thành lý thuy(cid:1219)t
– Lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) dài h(cid:1189)n b(cid:1205)ng trung bình c(cid:1259)a các
+
+
+
+ ..........
(cid:80)(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c trông (cid:255)(cid:1255)i trong su(cid:1237)t th(cid:1249)i gian t(cid:1239)n t(cid:1189)i c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) dài h(cid:1189)n (cid:255)ó e i + t
e i -+ nt
e i + 1 t
)1(
i t
2
=
n i t
n
(cid:157) (cid:49)(cid:1245)i dung
LÝ THUY(cid:1218)T D(cid:1268) TÍNH
(cid:157)Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t
–D(cid:1189)ng d(cid:1237)c lên: m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n d(cid:1269) tính t(cid:259)ng lên trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai => Th(cid:1249)i gian càng dài lãi su(cid:1193)t càng cao
–D(cid:1189)ng d(cid:1237)c xu(cid:1237)ng: m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n trong
(cid:87)(cid:1133)(cid:1131)ng lai có xu h(cid:1133)(cid:1247)ng gi(cid:1191)m
–D(cid:1189)ng n(cid:1205)m ngang: lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n d(cid:1269) tính không
thay (cid:255)(cid:1241)i
(cid:135) (cid:1132)u , nh(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m ?
LÝ THUY(cid:1218)T D(cid:1268) TÍNH
su(cid:1193)t;
Gi(cid:1191)i thích (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n, lãi su(cid:1193)t dài h(cid:1189)n có quan
(cid:75)(cid:1227) di(cid:1225)n bi(cid:1219)n theo nhau.
(cid:157) (cid:1132)u (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m Gi(cid:1191)i thích m(cid:1245)t cách (cid:255)(cid:1131)n gi(cid:1191)n các d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi
Gi(cid:1191) thuy(cid:1219)t chi phí b(cid:1205)ng không là không th(cid:1269)c ti(cid:1225)n.
(cid:157) Nh(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m Gi(cid:1191) thuy(cid:1219)t thi(cid:1219)u tính th(cid:1269)c ti(cid:1225)n khi cho r(cid:1205)ng các nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) không quan tâm (cid:255)(cid:1219)n k(cid:484) h(cid:1189)n mà ch(cid:1229) quan tâm (cid:255)(cid:1219)n m(cid:1261)c sinh l(cid:1249)i c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255), do v(cid:1201)y không gi(cid:1191)i thích (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c hi(cid:1227)n (cid:87)(cid:1133)(cid:1255)ng các nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) th(cid:1133)(cid:1249)ng thích n(cid:1203)m gi(cid:1267) công c(cid:1257) ng(cid:1203)n (cid:75)(cid:1189)n h(cid:1131)n công c(cid:1257) dài h(cid:1189)n.
THUY(cid:1218)T TH(cid:1230) TR(cid:1132)(cid:1248)NG PHÂN CÁCH (cid:157) Ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1221) hình thành lý thuy(cid:1219)t
+ Các công c(cid:1257) n(cid:1255) v(cid:1247)i k(cid:484) h(cid:1189)n khác nhau không th(cid:1223) thay th(cid:1219) cho nhau. (N(cid:264)T có th(cid:1223) (cid:80)(cid:1245)t (cid:1133)u tiên nh(cid:1193)t (cid:255)(cid:1231)nh cho công c(cid:1257)(cid:3)(cid:1251) (cid:80)(cid:1245)t k(cid:484) h(cid:1189)n nào (cid:255)ó) + Nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) ch(cid:1229) quan tâm (cid:255)(cid:1219)n t(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255)(cid:3)(cid:1251) k(cid:484) h(cid:1189)n mà h(cid:1233)(cid:3)(cid:1133)u tiên
– Cho r(cid:1205)ng có s(cid:1269)(cid:3)(cid:255)(cid:1245)c l(cid:1201)p gi(cid:1267)a các th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1259)a các công c(cid:1257)
(cid:81)(cid:1255) có k(cid:484) h(cid:1189)n khác nhau.
– Lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a m(cid:1245)t công c(cid:1257) n(cid:1255)(cid:3)(cid:1251) m(cid:1245)t k(cid:484) h(cid:1189)n nh(cid:1193)t (cid:255)(cid:1231)nh (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh b(cid:1251)i l(cid:1133)(cid:1255)ng cung và c(cid:1195)u c(cid:1259)a công c(cid:1257) này mà không b(cid:1231) chi ph(cid:1237)i b(cid:1251)i l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính c(cid:1259)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) có (cid:78)(cid:484) h(cid:1189)n khác.
(cid:157) (cid:49)(cid:1245)i dung
THUY(cid:1218)T TH(cid:1230) TR(cid:1132)(cid:1248)NG PHÂN CÁCH
(cid:157)Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t
Do t(cid:1133)(cid:1131)ng quan cung c(cid:1195)u (cid:1251) t(cid:1263)ng th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng các
công c(cid:1257) n(cid:1255) quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh.
(cid:135) (cid:1132)u (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m, nh(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m?
(cid:16) (cid:264)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t có hình d(cid:1189)ng d(cid:1237)c lên vì Dcông c(cid:1257) (cid:81)(cid:1255)ng(cid:1203)n > Dcông c(cid:1257) n(cid:1255) dài => giá c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) ng(cid:1203)n (cid:75)(cid:1189)n cao h(cid:1131)n và lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) ng(cid:1203)n th(cid:1193)p (cid:75)(cid:1131)n so v(cid:1247)i giá và lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) dài h(cid:1189)n. Do các N(cid:264)T (cid:1133)u thích n(cid:1203)m gi(cid:1267) công c(cid:1257) ng(cid:1203)n h(cid:1189)n (cid:75)(cid:1131)n là công c(cid:1257) n(cid:1255) dài h(cid:1189)n
THUY(cid:1218)T TH(cid:1230) TR(cid:1132)(cid:1248)NG PHÂN CÁCH
(cid:157)(cid:1132)u (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m
Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t là do t(cid:1133)(cid:1131)ng quan cung c(cid:1195)u (cid:1251) t(cid:1263)ng th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng các công c(cid:1257) (cid:81)(cid:1255) quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh (cid:157)Nh(cid:1133)(cid:1255)(cid:70) (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m
Không gi(cid:1191)i thích (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c hi(cid:1227)n t(cid:1133)(cid:1255)ng lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a các công c(cid:1257) n(cid:1255) k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán khác nhau có xu h(cid:1133)(cid:1247)ng di(cid:1225)n bi(cid:1219)n theo nhau.
THUY(cid:1218)T MÔI TR(cid:1132)(cid:1248)NG (cid:1132)U TIÊN
Các công n(cid:1255) có k(cid:484) h(cid:1189)n thanh toán khác nhau có th(cid:1223) thay th(cid:1219) cho nhau nh(cid:1133)ng không hoàn h(cid:1191)o.
(cid:157) Ti(cid:1221)n (cid:255)(cid:1221) hình thành lý thuy(cid:1219)t
Lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a m(cid:1245)t công c(cid:1257) n(cid:1255) dài h(cid:1189)n b(cid:1205)ng trung bình c(cid:1259)a các m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n d(cid:1269) tính trong su(cid:1237)t th(cid:1249)i gian t(cid:1239)n (cid:87)(cid:1189)i công c(cid:1257) n(cid:1255)(cid:3)(cid:255)ó c(cid:1245)ng v(cid:1247)i m(cid:1245)t m(cid:1261)c bù k(cid:484) h(cid:1189)n
Vi(cid:1227)c di chuy(cid:1223)n danh m(cid:1257)c (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) t(cid:1263) n(cid:1203)m gi(cid:1267) công c(cid:1257) n(cid:1255) này sang công c(cid:1257) n(cid:1255) khác (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c bù (cid:255)(cid:1203)p b(cid:1251)i m(cid:1245)t m(cid:1261)c bù k(cid:484) h(cid:1189)n. (cid:264)ây (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c coi là m(cid:1261)c giá ph(cid:1191)i tr(cid:1191) thêm cho nhà (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133)(cid:3)(cid:255)(cid:1223) h(cid:1233) hy sinh vi(cid:1227)c n(cid:1203)m gi(cid:1267) lo(cid:1189)i công c(cid:1257) v(cid:1247)i th(cid:1249)i h(cid:1189)n (cid:1133)u thích.
+
+
+
+
..........
(cid:157) (cid:49)(cid:1245)i dung
i t
e i + t
e i + t
e i + t
n
1
2
(
)1
=
+
k
n i t
n t
n
-
THUY(cid:1218)T MÔI TR(cid:1132)(cid:1248)NG (cid:1132)U TIÊN
(cid:157)Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t
–Hình d(cid:1189)ng (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c cong lãi su(cid:1193)t (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh b(cid:1251)i (cid:86)(cid:1269) thay (cid:255)(cid:1241)i c(cid:1259)a c(cid:1191) m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n d(cid:1269) tính trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai và m(cid:1261)c bù k(cid:484) h(cid:1189)n.
(cid:157) (cid:1132)u (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m (cid:157) Nh(cid:1133)(cid:1255)c (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m p Tìm hi(cid:1223)u v(cid:1221)(cid:3)(cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t trái phi(cid:1219)u Chính
ph(cid:1259)(cid:3)(cid:1251) Vi(cid:1227)t Nam?
THUY(cid:1218)T MÔI TR(cid:1132)(cid:1248)NG (cid:1132)U TIÊN
(cid:157)(cid:1132)u (cid:255)(cid:76)(cid:1223)m Lý thuy(cid:1219)t môi tr(cid:1133)(cid:1249)ng (cid:1133)u tiên và lý thuy(cid:1219)t ph(cid:1195)n th(cid:1133)(cid:1251)ng tính l(cid:1235)ng (cid:255)ã gi(cid:1191)i thích v(cid:1221) c(cid:1193)u trúc k(cid:484) (cid:75)(cid:1189)n lãi su(cid:1193)t mang tính th(cid:1269)c ti(cid:1225)n cao.
D(cid:1269)a vào (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cong lãi su(cid:1193)t cho phép chúng ta d(cid:1269)(cid:3)(cid:255)oán chi(cid:1221)u h(cid:1133)(cid:1247)ng bi(cid:1219)n (cid:255)(cid:1245)ng lãi su(cid:1193)t ng(cid:1203)n h(cid:1189)n trong t(cid:1133)(cid:1131)ng lai, c(cid:458)ng nh(cid:1133) cho th(cid:1193)y (cid:80)(cid:1261)c (cid:255)(cid:1245) di(cid:1225)n bi(cid:1219)n theo nhau c(cid:1259)a các m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t trên th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng.
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)Nhìn t(cid:1263) góc (cid:255)(cid:1245) cung c(cid:1195)u qu(cid:1275) cho vay
(cid:157)Nhìn t(cid:1263) góc (cid:255)(cid:1245) cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n
Nhân t(cid:1237) d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cung ti(cid:1221)n Nhân t(cid:1237) d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n
M(cid:1261)c cung qu(cid:1275) cho vay M(cid:1261)c c(cid:1195)u qu(cid:1275) cho vay Nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n cung c(cid:1195)u qu(cid:1275) cho vay
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH (cid:43)(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)Cung qu(cid:1275) cho vay là kh(cid:1237)i l(cid:1133)(cid:1255)ng v(cid:1237)n dùng (cid:255)(cid:1223) cho vay ki(cid:1219)m l(cid:1249)i c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) khác nhau trong xã h(cid:1245)i.
Cung v(cid:1237)n vay (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c t(cid:1189)o b(cid:1251)i các ngu(cid:1239)n sau: – Ti(cid:1221)n g(cid:1265)i ti(cid:1219)t ki(cid:1227)m c(cid:1259)a các h(cid:1245) gia (cid:255)ình: (cid:264)ây là b(cid:1245) ph(cid:1201)n ch(cid:1259)
(cid:92)(cid:1219)u nh(cid:1193)t c(cid:1259)a qu(cid:1275) cho vay.
– Ngu(cid:1239)n v(cid:1237)n t(cid:1189)m th(cid:1249)i nhàn r(cid:1243)i c(cid:1259)a các DN (qu(cid:1275) kh(cid:1193)u hao c(cid:1131)
(cid:69)(cid:1191)n, l(cid:1255)i nhu(cid:1201)n ch(cid:1133)a chia, các qu(cid:429) khác ch(cid:1133)a s(cid:1265) d(cid:1257)ng)
– Các kho(cid:1191)n thu ch(cid:1133)a s(cid:1265) d(cid:1257)ng (cid:255)(cid:1219)n c(cid:1259)a NSNN.
– Ngu(cid:1239)n v(cid:1237)n c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài.
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T (cid:157) (cid:38)(cid:1195)u qu(cid:1275) cho vay là nhu v(cid:1195)u vay v(cid:1237)n ph(cid:1257)c v(cid:1257) s(cid:1191)n xu(cid:1193)t kinh doanh ho(cid:1211)c tiêu dùng c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) khác nhau trong n(cid:1221)n kinh t(cid:1219).
(cid:38)(cid:1195)u v(cid:1237)n vay (cid:255)(cid:1133)(cid:1255)c c(cid:1193)u thành các ngu(cid:1239)n sau:
– Nhu c(cid:1195)u vay các DN, HG(cid:264) ph(cid:1257)c v(cid:1257) s(cid:1191)n xu(cid:1193)t và tiêu dùng.
– Nhu c(cid:1195)u vay v(cid:1237)n c(cid:1259)a Chính ph(cid:1259) nh(cid:1205)m bù (cid:255)(cid:1203)p thi(cid:1219)u h(cid:1257)t
NSNN. Nhu c(cid:1195)u v(cid:1237)n CP không b(cid:1231)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng c(cid:1259)a lãi su(cid:1193)t
– Nhu c(cid:1195)u v(cid:1237)n c(cid:1259)a các ch(cid:1259) th(cid:1223) n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài (DN n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài,
CP n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài, t(cid:1241) ch(cid:1261)c TCTG n(cid:1133)(cid:1247)c ngoài… )
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
Nhân t(cid:1237) làm d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1195)u QCV
Nhân t(cid:1237) làm d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cung QCV
v Tài s(cid:1191)n và thu nh(cid:1201)p ( )
v (cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính (cid:70)(cid:1259)a c(cid:1131) h(cid:1245)i (cid:255)(cid:1195)u t(cid:1133) (+)
v (cid:55)(cid:1273) su(cid:1193)t l(cid:1255)i t(cid:1261)c d(cid:1269) tính (cid:70)(cid:1259)a công c(cid:1257) n(cid:1255) ( )
v (cid:47)(cid:1189)m phát d(cid:1269) tính (+)
v (cid:53)(cid:1259)i ro công c(cid:1257) n(cid:1255) (+)
v Tính l(cid:1235)ng công c(cid:1257) n(cid:1255) ( )
v Tình tr(cid:1189)ng b(cid:1245)i chi NSNN (+)
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
LS
MS
(cid:157) Nhìn t(cid:1263) góc (cid:255)(cid:1245) cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n Keynes (cid:255)ã nghiên c(cid:1261)u các nhân (cid:87)(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng lãi su(cid:1193)t t(cid:1263) góc (cid:255)(cid:1245) cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1269)a trên “khuôn (cid:80)(cid:1199)u ti(cid:1221)n m(cid:1211)t”
i
(cid:16) (cid:264)(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n d(cid:1237)c xu(cid:1237)ng hàm ý lãi su(cid:1193)t t(cid:259)ng thì c(cid:1195)u ti(cid:1221)n gi(cid:1191)m
MD
M*
M
(cid:264)(cid:1133)(cid:1249)ng cung c(cid:1195)u ti(cid:1221)n
(cid:16) (cid:264)(cid:1133)(cid:1249)ng cung ti(cid:1221)n là th(cid:1207)ng (cid:255)(cid:1261)ng vì (cid:80)(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n do NHTW (cid:1193)n (cid:255)(cid:1231)nh và c(cid:1237)(cid:3)(cid:255)(cid:1231)nh v(cid:1247)i m(cid:1233)i m(cid:1261)c lãi su(cid:1193)t.
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
(cid:157)Nhân t(cid:1237) làm d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng c(cid:1195)u ti(cid:1221)n
–Thu nh(cid:1201)p th(cid:1269)c t(cid:1219) (+)
–M(cid:1261)c giá c(cid:1191) (+)
NHÂN T(cid:1236)(cid:3)(cid:1190)NH H(cid:1132)(cid:1250)NG (cid:264)(cid:1218)N LÃI SU(cid:1192)T
–S(cid:1269) thay (cid:255)(cid:1241)i m(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n là do NHTW quy(cid:1219)t (cid:255)(cid:1231)nh.
–Vi(cid:1227)c thay (cid:255)(cid:1241)i m(cid:1261)c cung ti(cid:1221)n có th(cid:1223) là k(cid:1219)t qu(cid:1191) c(cid:1259)a:
(cid:157)NHTW th(cid:1269)c thi CSTT
(cid:157)S(cid:1269) ph(cid:1257) thu(cid:1245)c c(cid:1259)a NHTW vào Chính ph(cid:1259)
(cid:157)Do chính sách t(cid:1273) giá c(cid:1259)a qu(cid:1237)c gia.
(cid:157) Nhân t(cid:1237) làm d(cid:1231)ch chuy(cid:1223)n (cid:255)(cid:1133)(cid:1249)ng cung ti(cid:1221)n
YÊU C(cid:1194)U SINH VIÊN
(cid:157)Làm t(cid:1193)t c(cid:1191) bài t(cid:1201)p trong ch(cid:1133)(cid:1131)ng h(cid:1233)c (cid:157)V(cid:1221) tìm hi(cid:1223)u c(cid:1131) ch(cid:1219) lãi su(cid:1193)t c(cid:1259)a Vi(cid:1227)t Nam hi(cid:1227)n
nay ?
(cid:157)Các nhân t(cid:1237)(cid:3)(cid:1191)nh h(cid:1133)(cid:1251)ng (cid:255)(cid:1219)n lãi su(cid:1193)t th(cid:1231) tr(cid:1133)(cid:1249)ng
(cid:1251) Vi(cid:1227)t Nam t(cid:1263) 2008 (cid:255)(cid:1219)n nay ?
