1- 1
Bài tập 1
Một miếng đất giá trị $500.000. Đầu tư thêm $800.000 bạn có thể xây được một biệt thự trên miếng đất đó. Thời gian xây dựng mất một năm và bạn có thể bán được miếng đất với giá $1.500.000. Giả sử một cổ phiếu có rủi ro tương tự dự án đầu tư của bạn sẽ thu được lợi suất 10%. Bạn có xây biệt thự kể trên không?
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 2
BÀI GIẢI BÀI TẬP 1
NPV = -$1,300,000 + ($1,500,000/1.10) =
+$63,636 Do NPV > 0, chúng ta có thể quyết định xây biệt thự.
Cách khác, chúng ta có thể tính IRR, r như
sau: r = ($1,500,000/$1,300,000) – 1 = 0.1538 = 15.38% Do IRR > lãi suất chiết khấu = 10%, chúng ta có thể quyết định xây biệt thự.
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 3
Bài tập 2
Giả sử chi phí vốn cơ hội là 20%. Hãy tính Giá trị hiện tại ròng (NPV) và tỷ suất hoàn vốn nội bộ (IRR) của các dự án sau:
Dự án
Tiền đầu tư năm 0, Co
Luồng tiền năm 1, C1
1 2 3 4
-10.000 USD -5.000 USD -5.000 USD -2.000 USD
+18.000 USD +9.000 USD +5.700 USD +4.000 USD
Dự án đầu tư nào giá trị nhất? Giả sử cả bốn dự án đều thực hiện tại một địa điểm, nên chỉ lựa chọn được một, bạn sẽ lựa chọn dự án nào.
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 4
BÀI GIẢI BÀI TẬP 2
Dự án NPV IRR
18,000
10,000
10,000
$5,000
0.80
80.0%
18,000 1.20
10,000
1)
9,000
5,000
5,000
$2,500
0.80
80.0%
9,000 1.20
5,000
5,700
5,000
2)
5,000
$250
0.14
14.0%
5,700 1.20
5,000
4,000
2,000
3)
2,000
$1,333.33
1.00
100.0%
4,000 1.20
2,000
A. Dự án 1, vì có giá trị NPV cao nhất B. Đầu tư vào dự án 1, vì nó nâng cao tài sản của cổ đông tối đa
4)
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 5
Bài tập 3
Sử dụng tỷ lệ chiết khấu trong Bảng 1 để tính giá trị hiện tại của $100 nhận được vào năm - Thứ 10 với lãi suất chiết khấu 1% - Thứ 10 với lãi suất chiết khấu 13% - Thứ 15 với lãi suất chiết khấu 25% - Từ năm thứ nhất tới năm thứ ba với lãi suất
chiết khấu 12%
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 6
BÀI GIẢI BÀI TẬP 3
a.
PV = $100 0.905 = $90.50
b.
PV = $100 0.295 = $29.50
c.
PV = $100 0.035 = $ 3.50
d.
PV = $100 0.893 = $89.30
PV = $100 0.797 = $79.70
PV = $100 0.712 = $71.20
PV = $89.30 + $79.70 + $71.20 = $240.20
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 7
Bài tập 4
Sử dụng Bảng 2 để tính giá trị hiện tại của $100 nhận được - Từ năm thứ nhất tới năm thứ 20 với lãi suất
chiết khấu 23%
- Từ năm thứ nhất tới năm thứ 5 với lãi suất
chiết khấu 3%
- Từ năm thứ 3 tới năm thứ 12 với lãi suất
chiết khấu 9%
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 8
BÀI GIẢI BÀI TẬP 4
PV = $100 4.279 = $427.90 PV = $100 4.580 = $458.00
a. b. c. Chúng ta có thể chuyển bài toán thành tính hiệu của hai luồng
tiền (niên kim). Luồng thứ nhất là $100 trả từ cuối năm thứ nhất tới cuối năm thứ 12 với lãi suất 9%:
PV = $100 [7.161] = $716.10 Luồng thứ hai là $100 trả từ cuối năm thứ nhất tới cuối năm thứ 2 với lãi suất 9%:
PV = $100 [1.759] = $175.90
Như vậy luồng tiền $100 nhận được từ năm 3-12 là:
($716.10 - $175.90) = $540.20
Một cách khác chúng ta có thể tính luồng tiền theo công thức niên kim cho 10 năm, bắt đầu từ năm thứ 3 và chiết khấu về mốc 0.
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 9
Bài tập 5
Xây dựng một nhà máy mất $800.000. Bạn dự tính nhà máy sẽ tạo ra $170.000 một năm trong vòng 10 năm. Nếu chi phí cơ hội của vốn đầu tư là 14% thì giá trị hiện tại của nhà máy là bao nhiêu?
Nhà máy của bạn sẽ có giá trị là bao nhiêu vào cuối năm thứ năm?
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 10
BÀI GIẢI BÀI TẬP 5
Luồng niên kim $100 trả từ cuối năm thứ nhất
tới cuối năm thứ 10 với lãi suất 14% là:
($170,000 5.216) = $886,720
Như vậy:
NPV = -$800,000 + $886,720 = +$86,720 Vào cuối năm thứ 5, giá trị của nhà máy sẽ là
niên kim của 5 năm còn lại:
PV = 170,000 3.433 = $583,610
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
1- 11
Xin cảm ơn…
Irwin/McGraw Hill McGraw Hill/Irwin
Courtesy of The McGraw-Hill Companies, Inc. Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
