BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------------------------------------
MAI THỊ HIỀN
TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ THUẾ THU
NHẬP DOANH NGHIỆP LÊN CẤU TRÚC VỐN - NGHIÊN
CỨU TẠI VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP Hồ Chí Minh, Năm 2016
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
-----------------------------------------------
MAI THỊ HIỀN
TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU VÀ THUẾ THU
NHẬP DOANH NGHIỆP LÊN CẤU TRÚC VỐN - NGHIÊN
CỨU TẠI VIỆT NAM
Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
Mã ngành: 60340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. PHAN THỊ BÍCH NGUYỆT
TP Hồ Chí Minh, Năm 2016
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan đề tài “Ảnh hƣởng của cấu trúc sở hữu và thuế thu
nhập doanh nghiệp lên cấu trúc vốn - Nghiên cứu tại Việt Nam” là kết quả của
quá trình tự nghiên cứu của cá nhân tôi, đƣợc thực hiện dƣới sự hƣớng dẫn khoa
học của PGS. TS. Phan Thị Bích Nguyệt.
Tôi cam đoan rằng các số liệu và kết quả nghiên cứu trình bày trong luận văn
là trung thực và luận văn này chƣa từng đƣợc nộp để nhận bất kỳ bằng cấp nào tại
các trƣờng đại học hoặc cở đào tạo khác.
Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình.
TP. Hồ Chí Minh, tháng 10 năm 2016
Học viên
Mai Thị Hiền
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC BẢNG
LỜI MỞ ĐẦU ..................................................................................................................... 1
CHƢƠNG 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT ................................................................................... 8
1.1. Một số khái niệm liên quan đến cấu trúc vốn ........................................................... 8
1.2. Cơ cấu sở hữu của doanh nghiệp và cấu trúc vốn .................................................... 9
1.3. Thuế và cấu trúc vốn ............................................................................................... 10
1.4. Vai trò của nợ và cấu trúc sở hữu trong việc giảm bớt các chi phí doanh
nghiệp ............................................................................................................................. 11
CHƢƠNG 2: MÔ HÌNH VÀ PHÁT TRIỂN GIẢ THUYẾT .......................................... 14
2.1. Quan hệ đánh đổi giữa nợ và quyền sở hữu quản lý .............................................. 14
2.2. Ảnh hƣởng của các cổ đông nắm quyền kiểm soát lên quan hệ đánh đổi giữa
nợ và cấu trúc sở hữu ..................................................................................................... 16
2.3. Những tƣơng tác giữa tỷ lệ thuế doanh nghiệp, ảnh hƣởng của cổ đông kiểm
soát và quan hệ đánh đổi giữa nợ và quyền sở hữu quản lý .......................................... 17
CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .............................................................. 19
3.1. Thiết kế nghiên cứu ................................................................................................ 19
3.2. Lựa chọn mẫu ........................................................................................................ 31
CHƢƠNG 4: CÁC KẾT QUẢ THỰC NGHIỆM ............................................................ 29
4.1. Kết quả thực nghiệm chính ..................................................................................... 30
4.2. Các phân tích bổ sung ............................................................................................. 39
CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN ................................................................................................ 49
DANH MỤC BẢNG
Bảng 3.1: Danh sách biến …………………………………………….…..….20
Bảng 3.2: Phân loại ngành nghề theo mã cổ phiếu……………………...…....28
Bảng 3.3: Thống kê mẫu quan sát………………………………….………....29
Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến có trong mô hình……………………......31
Bảng 4.2: Ma trận tƣơng quan giữa các biến……………………………...….33
Bảng 4.3: Kết quả ƣớc lƣợng mô hình hồi quy TSLS……………...…………34
Bảng 4.4: Kết quả hồi quy hai giai đoạn khi có tính lính hoạt tài chính …......41
Bảng 4.5: Bảng đối chiếu hệ số Z-score…………………………………..…..42
Bảng 4.6: Kết quả ƣớc lƣợng của mô hình hồi quy trong điều kiện tài chính
linh động với các điều kiện khác nhau………………………………………..44
Bảng 4.7: Kết quả ƣớc lƣợng hồi quy OLS…………………………………...47