BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
NGÔ VŨ ANH THƯ
CỔ TỨC VÀ CHẤT LƯỢNG THU NHẬP: BẰNG CHỨNG
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
NGÔ VŨ ANH THƯ
CỔ TỨC VÀ CHẤT LƯỢNG THU NHẬP: BẰNG CHỨNG
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng
Mã số: 8340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:
TS. LÊ THỊ PHƯƠNG VY
Tp. Hồ Chí Minh - Năm 2018
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn “Cổ tức và chất lượng thu nhập: Bằng chứng trên thị
trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu của chính tác giả. Nội
dung đúc kết từ quá trình học tập và các kết quả nghiên cứu trong thời gian qua, được
thực hiện dưới sự hướng dẫn của TS. Lê Thị Phương Vy, nội dung và kết quả nghiên
cứu được thể hiện trong bài do tác giả hoàn toàn thực hiện và chưa được công bố trong
công trình nghiên cứu nào.
Nếu có sự gian lận nào, tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm trước Hội đồng với bài
nghiên cứu của mình.
TP Hồ Chí Minh, ngày 03 tháng 10 năm 2018
Tác giả
Ngô Vũ Anh Thư
MỤC LỤC
LỜI CAM ĐOAN .......................................................................................................... 1
MỤC LỤC ...................................................................................................................... 2
DANH MỤC BẢNG BIỂU ........................................................................................... 4
DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ........................................................................................ 5
TÓM TẮT ...................................................................................................................... 6
1. GIỚI THIỆU: .......................................................................................................... 1
1.1. Lý do chọn đề tài: .............................................................................................. 1
1.2. Mục tiêu đề tài: .................................................................................................. 2
1.2.1. Mục tiêu đề tài: ............................................................................................ 2
1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu: .................................................................................... 2
1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu: .................................................................... 3
1.4. Phương pháp nghiên cứu: .................................................................................. 3
1.5. Ý nghĩa nghiên cứu: ........................................................................................... 3
1.6. Kết cấu đề tài: .................................................................................................... 4
2. TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU: ............................................................................. 5
2.1. Tổng quan về cổ tức và chính sách cổ tức: ........................................................ 5
2.1.1. Khái niệm cổ tức: ........................................................................................ 5
2.1.2. Chính sách cổ tức: ....................................................................................... 5
2.2. Tổng quan về chất lượng thu nhập: ................................................................... 7
2.2.1. Khái niệm chất lượng thu nhập: .................................................................. 7
2.2.2. Đo lường chất lượng thu nhập: ................................................................... 9
2.2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm về mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và
chất lượng thu nhập: ............................................................................................... 16
3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU: ...................................................................... 24
3.1. Dữ liệu: ............................................................................................................ 24
3.2. Mô hình nghiên cứu: ........................................................................................ 24
3.2.1. Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua thu nhập bền vững
(Earnings persistence): ............................................................................................ 24
3.2.2. Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua chất lượng tích lũy
(Accrual quality): .................................................................................................... 25
3.2.3. Mô hình đo lường chất lượng thu nhập thông qua phản ứng của nhà đầu tư
đối với thu nhập (Earning response coefficient): ................................................... 27
3.2.4. Mô hình đo lường tác động điều chỉnh của sở hữu nhà nước trong mối
quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: .......................................................... 29
3.2.5. Mô hình đo lường tác động điều chỉnh của tái tài trợ vốn cổ phần đối
trong mối quan hệ giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: ......................................... 30
3.3. Phương pháp kiểm định và ước lượng: ............................................................ 34
4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU: ................................................................................. 36
4.1. Thống kê mô tả: ............................................................................................... 36
4.2. Phân tích kết quả hồi quy: ................................................................................ 41
4.2.1. Phân tích mối quan hệ giữa chính sách cổ tức và chất lượng thu nhập: ... 41
4.2.2. Tác động điều chỉnh của sở hữu nhà nước trong mối quan hệ giữa cổ tức
và chất lượng thu nhập:........................................................................................... 49
4.2.3. Tác động điều chỉnh của tái tài trợ vốn cổ phần đối trong mối quan hệ
giữa cổ tức và chất lượng thu nhập: ........................................................................ 54
5. KẾT LUẬN: .......................................................................................................... 59
5.1. Kết luận về kết quả nghiên cứu: ...................................................................... 59
5.2. Hạn chế đề tài và hướng phát triển tiếp theo: .................................................. 60
TÀI LIỆU THAM KHẢO ........................................................................................... 61
PHỤ LỤC ..................................................................................................................... 64