BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
--------------------- -------------------
PHẠM THANH TÙNG
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN NĂM NHÂN TỐ
FAMA-FRENCH VÀ THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
TP. Hồ Chí Minh - Năm 2019
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
----------------- -----------------
PHẠM THANH TÙNG
MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN NĂM NHÂN TỐ
FAMA-FRENCH VÀ THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM
Chuyên ngành: Tài Chính Ngân hàng
Mã số: 8340201
LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học:
PGS. TS. Trần Thị Hải Lý
TP. Hồ Chí Minh - Năm 2019
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn “Mô hình định giá tài sản năm nhân tố Fama-French
và thực nghiệm ở Việt Nam” là công trình nghiên cứu của cá nhân tôi dưới sự hướng
dẫn khoa học của PGS.TS. Trần Thị Hải Lý. Kết quả nghiên cứu được trình bày trong
luận văn này chưa được công bố tại bất kỳ công trình nghiên cứu nào khác.
TP.HCM, Ngày tháng năm 2019
Tác giả
Phạm Thanh Tùng
MỤC LỤC
TRANG PHỤ BÌA
LỜI CAM ĐOAN
MỤC LỤC
DANH MỤC BẢNG BIỂU
DANH MỤC HÌNH ẢNH
DANH MỤC VIẾT TẮT
TÓM TẮT LUẬN VĂN
ABSTRACT OF MASTER’S THESIS
CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU VẤN ĐỀ NGHIÊN CỨU ....................................................................... 1
1.1 Đặt vấn đề ......................................................................................................................... 1
1.1.1 Vấn đề nghiên cứu ........................................................................................................ 1
1.1.2 Lý do và bối cảnh thực hiện ......................................................................................... 3
1.1.3 Tên đề tài ...................................................................................................................... 5
1.2 Mục tiêu nghiên cứu ......................................................................................................... 5
1.3 Câu hỏi nghiên cứu ........................................................................................................... 6
1.4 Phương pháp tiếp cận của đề tài ....................................................................................... 6
1.5 Đối tượng và phạm vị nghiên cứu .................................................................................... 7
1.6 Kết cấu của báo cáo .......................................................................................................... 7
CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU .......................................... 8
2.1 Cơ sở lý thuyết .................................................................................................................. 8
2.1.1 Mô hình CAPM ............................................................................................................ 8
2.1.2 Mô hình ba nhân tố ....................................................................................................... 9
2.1.3 Mô hình năm nhân tố.................................................................................................. 10
2.1.4 Hồi quy phân vị .......................................................................................................... 13
2.2 Các bằng chứng thực nghiệm khác ................................................................................. 15
2.3 Kết luận ........................................................................................................................... 19
Kết luận chương ........................................................................................................................... 19
CHƯƠNG 3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .............................................................................. 20
3.1 Mô hình nghiên cứu ........................................................................................................ 20
3.2 Kịch bản thực nghiệm ..................................................................................................... 21
3.3 Dữ liệu nghiên cứu ......................................................................................................... 22
3.3.1 Dữ liệu ........................................................................................................................ 22
3.3.2 Phương pháp thu thập ................................................................................................. 22
3.3.3 Xây dựng nhân tố cơ sở .............................................................................................. 23
3.4 Xây dựng danh mục ........................................................................................................ 25
3.5 Xây dựng các biến .......................................................................................................... 28
3.5.1 Biến độc lập ................................................................................................................ 28
3.5.2 Biến phụ thuộc ........................................................................................................... 31
Kết luận chương ........................................................................................................................... 31
CHƯƠNG 4 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN .................................................................................... 32
4.1 Kết quả thu thập dữ liệu .................................................................................................. 32
4.2 Kết quả thống kê các nhân tố .......................................................................................... 32
4.2.1 Thống kê mô tả của các nhân tố ................................................................................. 32
4.2.2 Hiệu ứng của các nhân tố lên TSSL ........................................................................... 34
4.3 Kết quả hồi quy ............................................................................................................... 37
4.3.1 Hồi quy tuyến tính mô hình năm nhân tố Fama-French ............................................. 37
4.3.2 Hồi quy phân vị mô hình năm nhân tố Fama-French ................................................. 38
4.3.3 Hồi quy phân vị với các danh mục ............................................................................. 41
4.4 So sánh mô hình ............................................................................................................. 44
4.4.1 Mô hình ba nhân tố ..................................................................................................... 44
4.4.2 Cách kết hợp tạo danh mục ........................................................................................ 46
4.4.3 Kết quả thống kê GRS ................................................................................................ 51
Kết luận chương ........................................................................................................................... 52
CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ ............................................................................. 54
5.1 Kết luận ........................................................................................................................... 54
5.2 Khuyến nghị ................................................................................................................... 55
5.3 Hạn chế của đề tài ........................................................................................................... 56
5.4 Hướng nghiên cứu tiếp theo ........................................................................................... 56
TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC
