
!
708
MỐI QUAN HỆ GIỮA CHẾ ĐỘ ĐÃI NGỘ CEO VÀ RỦI RO CỦA
DOANH NGHIỆP: NGHIÊN CỨU TRÊN CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM
ThS. Trần Trọng Phong
SV.Trần Văn Bằng
Nguyễn Song Phương
Viện Ngân hàng - Tài chính, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
SV.Bùi Thu Giang
Khoa Kế hoạch và Phát triển, Trường Đại học Kinh tế Quốc dân
Tóm tắt
Bài viết này nghiên cứu về mối quan hệ giữa chế độ đãi ngộ CEO và rủi ro của
doanh nghiệp. Sử dụng dữ liệu của 54 công ty được niêm yết trong giai đoạn năm
2007 - 2014, tác giả xác định mối liên hệ giữa lương của CEO với những rủi ro doanh
nghiệp thông qua hai rủi ro điển hình: biến động thu nhập và biến động giá cổ phiếu.
Việc này được thực hiện bằng cách chạy dữ liệu mảng với 2 mô hình: mô hình ảnh
hưởng cố định (FEM), mô hình ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM) và kiểm định Hausman
để lựa chọn mô hình phù hợp. Kết quả cho thấy mối quan hệ giữa chế độ đãi ngộ CEO
và rủi ro của doanh nghiệp là không rõ ràng, kết quả này là phù hợp với những phân
tích trên cả hai rủi ro. Phát hiện của nghiên cứu này sẽ cung cấp một cái nhìn tổng thể
về mối quan hệ giữa chế độ đãi ngộ CEO và rủi ro của doanh nghiệp, từ đó áp dụng
cho các công ty để điều chỉnh chính sách đãi ngộ CEO một cách hợp lý.
Từ khóa: CEO, doanh nghiệp, đãi ngộ, rủi ro.
Abstact
This paper aims at studying the relationship between CEO compensation and
risk taking of Vietnamese firms. Using data of 54 listed companies in the period from
2007-2014, the relationship between salary of CEO and firm risks is determined
through two typical risks: volatility of income and volatility of stock price. The study
used array data, with two models: Fix effect model (FEM) and Random effect model
(REM), and Hausman test to choose a suitable one. It was pointed that there is no
clear relationship between CEO compensation and business risks. This result was
consistent with the analysis on both of two risks. The findings provide an overview of
the relationship between income of managers and firm risks, from that companies can
adjust the reasonable compensative policies.
Key words: CEO, company, compensation, risk.
1. Giới thiệu