© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
1
QUẢN TRỊ DANH MỤC ĐẦU
TƯ: CỔ PHIẾU
Chương 1
Mô hình C.A.P.M.
(Capital Asset Pricing Model)
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
2
Chapitre 1 :
C.A.P.M.
C.A.P.M.
(Capital Asset Pricing Model: mô
hình định giá tài sản tài chính)
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
3
1.1 Giới thiệu
•Chủ đề chính: tính toán giá trị của chứng khoán theo rủi ro
của nó.
•Tồn tại 2 loại tài sản:
- Tài sản rủi ro : Nói chung là các tài sản mang lại lợi tức
cho người sở hữu nó;
- Tài sản không rủi ro: Như trái phiếu Kho bạc.Loại tài sản
mang lại lợi tức thực hoặc danh nghĩa được bảo đảm. (Chú
ý: các chứng khoán hợp đồng như trái phiếu công ty có thể
chứa đựng rủi ro).
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
4
1.1 Giới thiệu
•Bốn mô hình:
1. CAPM : Sharpe (1964) et Lintner (1965)
2. APT : Ross (1976)
3. CAPM-C : Lucas (1978) et Breeden (1979)
4. Mô hình của Black et Scholes (1973) liên
quan đến đánh giá sản phẩm phái sinh
(options)
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
5
1.1 Giới thiệu
•Các mô hình đầu tiên đánh giá tài sản rủi ro: Tobin (1958) và
Markowitz (1959)
•Nội dung chính: Nhà đầu tư lựa chọn mức tiêu dùng và mức tiết kiệm
của họ (giảm thiểu sự giao động trong tiêu dùng giữa các thời kỳ).
•Phân bổ lợi tức tài chính sau tiêu dùng:
(1-w) Lợi tức tài chính đầu tư trong tài sản không rủi ro với suất sinh lời
r
wđầu tư trong danh mục tài sản rủi ro ;
đa dạng hóa danh mục chứng khoán,
rendement :
i
n
i
irxr ~~
1