LOGO
Lý Thuyết Danh Mục Đầu Tư
GVHD: TS. Lê Đạt Chí Lớp :TCDN Ngày 2
Danh Sách Nhóm
www.th e m e gallery.com
Vũ Phạm Hưng Linh Lê Khánh Linh Văn Minh Mẫn Nguyễn Kim Ngân Đỗ Nguyên Thanh Nguyễn Tiến Thành Nguyễn Thế Tuấn Nguyễn Thị Kim Tuyến
Nội Dung
1
Rủi Ro Và Đa Dạng Hóa
2
Lý Thuyết Markowitz
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
3
www.th e m e gallery.com
1. Rủi Ro Và Đa Dạng Hóa
Rủi Ro Hệ Thống ( Rủi ro thị trường):
Rủi ro do các yếu tố chung tạo ra ,tác động đến tất cả các loại tài sản trên thị trường
Rủi Ro Phi Hệ Thống ( Rủi Ro Đặc Thù):
www.th e m e gallery.com
Rủi ro do các yếu tố riêng của tài sản tạo ra được gọi là rủi ro đặc thù
Đa dạng hóa danh Mục
www.th e m e gallery.com
Kết hợp các tài sản có tương quan khác 1 tạo ra danh mục có độ lệch chuẩn thấp hơn từng tài sản riêng lẻ
Đa dạng hóa danh Mục
www.th e m e gallery.com
Đa dạng hóa danh Mục
www.th e m e gallery.com
Đa dạng hóa danh mục chỉ có thể lạo trừ rủi ro phi hệ thống.
2. Lý Thuyết Markowitz
Các giả định:
Các nhà đầu tư xem mỗi khoản đầu tư khác nhau được đại diện cho một sự phân phối xác suất của tỷ suất sinh lợi mong đợi lên một vài thời kỳ nắm giữ.
Các nhà đầu tư luôn tối đa hóa lợi ích mong
www.th e m e gallery.com
đợi trong một thời kỳ nhất định.
Lý Thuyết Markowitz
Các nhà đầu tư đánh giá rủi ro của danh
mục dựa trên cơ sở phương sai của tỷ suất sinh lợi mong đợi.
www.th e m e gallery.com
Các nhà đầu tư căn cứ trên những quyết định độc lập của tỷ suất sinh lợi và rủi ro mong đợi, vì vậy đường cong hữu dụng của họ là một phương trình của tỷ suất sinh lợi mong đợi và phương sai (hoặc độ lệch chuẩn) của tỷ suất sinh lợi.
Lý Thuyết Markowitz
www.th e m e gallery.com
Với một mức độ rủi ro cho trước, các nhà đầu tư ưa thích tỷ suất sinh lợi cao hơn là một tỷ suất sinh lợi thấp. Tương tự, với một mức độ tỷ suất sinh lợi mong đợi cho trước, các nhà đầu tư lại thích ít rủi ro hơn là nhiều rủi ro.
Lý Thuyết Markowitz
Đa dạng hóa mở rộng cho N tài sản
www.th e m e gallery.com
Lý Thuyết Markowitz
Đường biên hiệu quả
Tập hợp các danh mục được đa dạng hóa tốt tạo ra đường biên hiệu quả
www.th e m e gallery.com
Lý Thuyết Markowitz
Nhà đầu tư lựa chọn danh mục dựa trên khẩu vị rủi ro
www.th e m e gallery.com
Hạn Chế Của Lý Thuyết Markowitz
Sử dụng độ lệch chuẩn làm thước đo rủi ro:
Ước tính hệ số tương quan và độ lệch chuẩn
dựa vào dữ liệu quá khứ
Danh mục đầu tư markowitz không đề cập đến
các tài sản phi rủi ro..
www.th e m e gallery.com
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
Các giả định
Tất cả các nhà đầu tư đều là các nhà đầu tư hiệu quả Markowitz, họ mong muốn các điểm mục tiêu nằm trên đường biên hiệu quả.
www.th e m e gallery.com
Có thể đi vay và cho vay bất kỳ số tiền nào ở lãi suất phi rủi ro, ký hiệu rf ( risk - free rate)
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
Tất cả các nhà đầu tư đều có kỳ vọng thuần
nhất
Tất cả các nhà đầu tư có một phạm vi thời
gian trong một kỳ như nhau.
Tất cả các khoản đầu tư có thể phân chia
tùy ý
www.th e m e gallery.com
Không có thuế và chi phí giao dịch. Các thị trường vốn ở trạng thái cân bằng, nghĩa là các tài sản được định giá đúng với mức độ rủi ro của chúng.
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
Danh mục gồm tài sản phi rủi do và danh mục nằm trên đường biên hiệu quả tốt hơn xét trên khía cạnh rủi ro va tỷ suất sinh lợi
www.th e m e gallery.com
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
Kết hợp tốt nhất là tiếp tuyến được vẻ từ tài sản phi rủi ro
www.th e m e gallery.com
Lý Thuyết Thị Trường Vốn
Chọn lựa danh mục trên đường thẳng CAL(P) Nguyên lý
phân cách
www.th e m e gallery.com
LOGO
