Trái phiếu_Chương III

Chia sẻ: ĐỖ Văn Ái | Ngày: | Loại File: PPT | Số trang:43

Thêm vào BST

Báo xấu

544
lượt xem 219
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Trái phiếu là loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành phải trả định kỳ cho người nắm giữ trái phiếu một khoản tiền xác định trong một khoảng thời gian cụ thể và phải hoàn trả mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Trái phiếu_Chương III

Chương III. Trái phiếu (Bonds)
Nội dung cơ bản  Khái niệm trái phiếu  Phân loại trái phiếu  Định giá trái phiếu  Quan hệ giữa trái phiếu và lãi suất  Rủi ro lãi suất  Hệ số tín nhiệm của trái phiếu
Khái niệm trái phiếu Định nghĩa:  Trái phiếu là loại chứng khoán quy định nghĩa vụ của người phát hành phải trả định kỳ cho người nắm giữ trái phiếu một khoản tiền xác định trong một khoảng thời gian cụ thể và phải hoàn trả mệnh giá khi trái phiếu đáo hạn
Khái niệm trái phiếu  Đặc điểm  Trái phiếu là một công cụ nợ  Gần giống các khoản vay ngân hàng: khoản tiền, thời hạn, lãi suất, trả lãi, hoàn vốn  Trái phiếu có 3 đặc trưng  Mệnh giá trái phiếu (Face Value)  Lãi suất cuống phiếu (Lãi suất coupon)  Thời hạn trái phiếu (Time to Maturity)
Khái niệm trái phiếu  Bản chất của trái phiếu  Là một chứng khoán nợ  Tiền gốc và lãi trái phiếu phải được trả trước khi cổ tức  Việc không trả được tiền lãi và gốc có thể dẫn đến việc phá sản và thanh lý tài sản công ty  Khi thanh lý tài sản, trái chủ được thanh toán trước cổ đông
Khái niệm trái phiếu  Thu nhập từ trái phiếu  Lãi định kỳ (Lãi coupon)  Thường trả nửa năm một lần  Lãi của lãi  Phụ thuộc lãi suất thị trường  Chênh lệch giá  Lời hoặc lỗ phụ thuộc vào lãi suất thị trường
Phân loại trái phiếu  Căn cứ đối tượng phát hành  Trái phiếu chính phủ  Trái phiếu chính quyền địa phương  Trái phiếu công ty  Căn cứ vào việc ghi danh  Trái phiếu ghi danh  Trái phiếu vô danh
Trái phiếu chính phủ  Mục đích: Bù đắp thâm hụt ngân sách, trợ cho các công trình công ích, hoặc làm công cụ điều tiết tiền tệ  Độ thanh khoản cao  Là căn cứ xác định lãi suất các công cụ nợ khác
Trái phiếu chính quyền địa phương  Mục đích:  Xây dựng những công trình hạ tầng cơ sở hay phúc lợi công cộng của địa phương  Ví dụ:  Trái phiếu đô thị do UBND Tp. HCM phát hành  Trái phiếu các bang (Mỹ)
Trái phiếu công ty  Định nghĩa  Là trái phiếu do các công ty phát hành nhằm huy động vốn dài hạn  Đặc điểm  Không có quyền bỏ phiếu  Được ưu tiên thanh toán trước cổ phiếu  Có thể chuyển đổi thành cổ phiếu
Trái phiếu công ty  Các loại trái phiếu công ty:  Trái phiếu có lãi suất thả nổi  Trái phiếu có thể được mua lại  Trái phiếu có thể bán lại  Trái phiếu có thể chuyển đổi
Phân loại trái phiếu  Trái phiếu vô danh  Là trái phiếu không mang tên trái chủ, cả trên chứng chỉ cũng như trên sổ sách của người phát hành  Trái phiếu ghi danh  Là loại trái phiếu có ghi tên và địa chỉ của chủ sở hữu, trên chứng chỉ và trên sổ của người phát hành
Định giá trái phiếu  Giá trái phiếu là tổng giá trị hiện tại của dòng thu nhập trong tương lai. Lãi định kỳ C C C M P= + + ... + + ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) 2 N N Giá trái Mệnh giá phiếu Lãi suất trái phiếu yêu cầu Thời hạn của trái phiếu trái phiếu
Định giá trái phiếu  Hãy định giá trái phiếu có thời hạn 3 năm, mệnh giá là $1000 và trái suất hàng năm là 6%? Giả định lãi suất yêu cầu đối với trái phiếu là 5.6%/năm.
Định giá trái phiếu $60 $60 $60 + $1000 0 1 2 3
Định giá trái phiếu  Giá trái phiếu có thể được tách thành hai phần:  Giá trị hiện tại của coupon  Giá trị hiện tại của mệnh giá Giá trị hiện tại của dòng tiền đều (PVA) P 1 1 PVAN = C ( − ) kd k d (1 + kd ) N
Định giá trái phiếu  Hãy định giá trái phiếu có thời hạn 3 năm, mệnh giá là $1000 và trái suất hàng năm là 6%? Giả định lãi suất yêu cầu đối với trái phiếu là 5.6%/năm.
Định giá trái phiếu  Một cách tổng quát: 1 1 M PV = C ( − )+ kd kd (1 + kd ) (1 + kd ) N N
Định giá trái phiếu 2 công thức tính giá trái phiếu: C C C M P= + + ... + + ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) ( 1 + kd ) 2 N N 1 1 M PV =C ( − )+ kd k d (1 +k d ) N (1 +k d ) N C=O  Trái N∞ Trái phiếu vô phiếu chiết khấu hạn (Perpetuity bond)
Định giá trái phiếu  Chú ý:  Trường hợp trái phiếu được trả lãi nửa năm một lần:  Nếu trả lãi nửa năm một lần thì giá trái phiếu cao hơn.  Một phần lãi coupon ($30) được trả sớm hơn nên giá tri hiện tại cao hơn.