8/4/2020
1
Corporate Finance
TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP
Department of Corporate Finance
Khoa Tài chính- Ngân hàng
Bộ môn Tài chính Doanh nghiệp
3 (36,9)
1
CẤU TRÚC CHƯƠNG TRÌNH
Chương 1: Tổng quan về Tài chính Doanh nghiệp
Chương 2: Tài sản,Nguồn vốn, Chi phí, thu nhập
và dòng tiền của Doanh nghiệp
Chương 3: Phân tích và Dự báo tài chính Doanh nghiệp
Chương 4Thời giá của tiền,tỷ suất sinh lời và rủi ro
Chương 5: Định giá Tài sản Tài chính của Doanh nghiệp
Chương 6: Đánh giá Dự án đầu tư của Doanh nghiệp
Chương 7: Chi phí sử dụng vốn,đòn bẩy và cơ cấu vốn
của Doanh nghiệp
Chương 8: Chính sách cổ tức của công ty cổ phần
2Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
Tài liệu tham khảo
TLTK bắt buộc
[1]. GS.TS Đinh Văn Sơn & TS. Vũ Xuân Dũng (2013), Tài chính
doanh nghiệp, NXB Thống kê, Hà Nội
[2]. Nguyễn Minh Kiều (2008), Tài chính doanh nghiệp, NXB Thống
kê, Hà Nội.
[3]. TS Bùi Văn Vần, TS. Vũ Văn Ninh (2013), Giáo trình Tài chính
doanh nghiệp, NXB Tài chính, Hà Nội
[4]. Stephen A.Ross, Randolph W.Westerfield, Jordan (2010),
Fundamentals of Corporate finance, McGraw Hill Irwin.
[5]. Brealey Myers Marcus (2006), Fundamentals of Corporate
finance, McGraw Hill Irwin.
TLTK khuyến khích
[6]. Tạp chí tài chính doanh nghiệp, Tạp chí tài chính
[7]. http://www.mof.gov.vn; http://www.sbv.gov.vn
3Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
Chương 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.1. DN và mục tiêu hoạt động của DN
1.2. TCDN
1.3. Các quyết định TCDN
4Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
Khái niệm DN
Khái niệm:
- Theo Luật DN 2014:DN là một tổ chức kinh tế có tên gọi riêng,
có tài sản,có trụ sở giao dịch ổn định được đăng ký kinh doanh
theo quy định của pháp luật nhằm mục đích thực hiện các hoạt
động kinh doanh vì mục đích sinh lợi
-DN là một chủ thể kinh tế độc lập,có tư cách pháp nhân,hoạt
động kinh doanh trên thị trường nhằm mục đích sinh lợi
5Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.1.1 Các loại hình doanh nghiệp chủ yếu
(theo tính chất sở hữu vốn)
Doanh nghiệp một
chủ sở hữu
Doanh nghiệp nhiều
chủ sở hữu
-Công ty TNHH từ 2 thành
viên trở lên
-Công ty cổ phần
-Công ty hợp danh
-Doanh nghiệp tư nhân
-Công ty TNHH một thành viên
6Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
8/4/2020
2
1.1.1 Các loại hình doanh nghiệp chủ yếu (tiếp)
(theo tính chất hoạt động)
-DN Tài chính: hoạt động trong lĩnh vực tài chính và cung cấp
các dịch vụ tài chính.
-Dn Phi tài chính: họat động trong lĩnh vực sản xuất và kinh
doanh các hoạt động thông thường
7Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.1.2 MỤC TIÊU HOẠT ĐỘNG CỦA DOANH NGHIỆP
1.1.2.1 Mục tiêu tạo ra giá trị cho DN
-Tối đa hóa lợi nhuận sau thuế (EAT)
-Tối đa hóa tỷ suất lợi nhuận ròng của mỗi cổ phần (EPS)
-Tối đa hóa thị giá cổ phiếu DN
=>Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu (gia tăng tài sản cho chủ
sở hữu).
8Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.1.2.2 Mục tiêu giải quyết tốt quan hệ lợi ích giữa chủ sở hữu
và người điều hành DN
1.1.2.3 Mục tiêu thực hiện tốt trách nhiệm xã hội
9Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.2 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
1.2.1 Khái niệm và vai trò của TCDN
Khái niệm:TCDN là hệ thống các luồng dịch chuyển
giá trị phản ánh sự vận động và chuyển hóa các nguồn tài
chính và quá trình phân phối để tạo lập và sử dụng các quỹ
tiền tệ của doanh nghiệp phục vụ cho hoạt động kinh doanh
nhằm đạt tới các mục tiêu của DN.
10Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.2.1 Khái niệm và vai trò của TCDN (tiếp)
Vai trò của TCDN:
Huy động vốn, đáp ứng kịp thời và đầy đủ nhu cầu vốn cho hoạt động kinh
doanh của doanh nghiệp.
Tổ chức sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả, kích thích và điều tiết hoạt động
kinh doanh của doanh nghiệp.
Giám sát, kiểm tra chặt chẽ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
11Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.2.2 Nội dung hoạt động của TCDN
-Lựa chọn và quyết định đầu tư
-Xác định nhu cầu vốn và tổ chức huy động vốn đáp ứng đầy đủ,
kịp thời nhu cầu vốn cho hoạt động của DN
-Sử dụng vốn hiệu quả,quản lý chặt chẽ các loại tài sản, các
khoản thu chi và đảm bảo khả năng thanh toán của DN
-Thực hiện phân phối lợi nhuận, trích lập và sử dụng các quỹ DN
-Kiểm soát thường xuyên hoạt động của DN
-Thực hiện kế hoạch hóa tài chính
12Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
8/4/2020
3
1.3 Tác động của môi trường kinh doanh đến
hoạt động TCDN
Các yếu tố thuộc môi trường bên ngoài doanh
nghiệp :
-Cơ sở hạ tầng của nền kinh tế
-Tình hình tăng trưởng và phát triển kinh tế vĩ mô
-Chính sách, pháp luật của nhà nước
-Lãi suất tín dụng và lạm phát
-Tình hình thị trường tài chính và các trung gian tài
chính
13Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
1.3 Tác động của môi trường kinh doanh đến
hoạt động TCDN (tiếp)
Các yếu tố thuộc môi trường bên trong doanh nghiệp:
-Các quy định trong nội bộ DN (quy chế, điều lệ của DN)
-Trình độ công nghệ kinh doanh của DN
-Văn hóa của DN
-Quan điểm, thái độ, phong cách lãnh đạo của cán bộ quản lý
14Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
15
Chương 2
Tài sản, Nguồn vốn, Chi phí, Thu nhập và Dòng tiền của
Doanh nghiệp
2.1 Tài sản của Doanh nghiệp
2.2 Nguồn vốn của Doanh nghiệp
2.3 Chi phí của doanh nghiệp
2.4 Thu nhập và Lợi nhuận của doanh nghiệp
2.5 Dòng tiền của doanh nghiệp
Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
16Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
2.1 Tài sản của DN
2.1.1 Tài sản ngắn hạn
* Khái niệm TSNH:
Tàisảnngnhạnlà những tàisảnthuộc quyền sở hữu
của DN có thời gian sử dụng,thu hồi và luân chuyển
giá trị trong một chu kỳ kinh doanh của DN hoặc trong
một năm.
17Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
* Phân loại tài sản ngắn hạn
Căn cứ vào hình thái biểu hiện của tài sản:
+ Tài sản là tiền tệ
+ Tài sản phi tiền tệ
Căn cứ vào các khâu của quá trình sản xuất KD:
+ Tài sản ngn hạn trong khâu dự trữ
+ Tài sản ngn hạn trong khâu sản xuất
+ Tài sản ngn hạn trong khâu lưu thông
* Phân loại tài sản ngắn hạn (tiếp)
Căn cứ vào chế độ quản lý tài chính hiện hành:
+ Tiền và tương đương tiền
+ Đầu tư ngn hạn
+ Các khoản phải thu ngn hạn
+ Hàng tồn kho
+ Tài sản ngn hạn khác
18Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
8/4/2020
4
2.1 Tài sản của DN (tiếp)
2.1.2 Tài sản dài hạn
* Khái niệm:
Tisảndihạnlà những tài sản của doanh nghiệp có thời gian
sử dụng, thu hồi và luân chuyển giá trị trên một năm hoặc qua
nhiều chu kỳ kinh doanh của DN.
19Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
2.1.2 Tài sản dài hạn (tiếp)
* Phân loại
Căn cứ vào hình thái tồn tại và đặc điểm sử dụng, tài
sản dài hạn của DN bao gồm:
TSCĐ
Đầu tư tài chính dài hạn
Bất động sản đầu tư
Phải thu dài hạn
Tài sản dài hạn khác
20Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
2.1.2 Tài sản dài hạn (tiếp)
* Tài sản cố định
-Khái niệm TSCĐ:
TSCĐ là những tư liệu lao động có giá trị lớn và thời gian
sử dụng, thu hồi, luân chuyển giá trị trên 1 năm.
Tiêu chuẩn nhận biết: Thông tư 45/2013
-Chc chn thu được lợi ích kinh tế trong tương lai từ việc
sử dụng tài sản đó.
-Nguyên giá được xác định một cách đang tin cậy và có
giá trị từ 30 triệu đồng trở lên
-Thời gian sử dụng trên 1 năm trở lên
21Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
22Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
2.1.2 Tài sản dài hạn (tiếp)
* Tài sản cố định (tiếp)
-Đặc điểm TSCĐ:
TSCĐ tham gia vào nhiều chu kỳ SXKD của DN với
vai trò là các từ liệu lao động chủ yếu.
Trong quá trình tồntại, hình thái vật chất và đặc
tính sử dụng ban đầu củaTSCĐ hầunhư không
thay đổi, nhưng giá trị và giá trị sử dụng bị giảm
dần.
23Bộ môn Tài chính doanh nghiệp 23
2.1.2 Tài sản dài hạn (tiếp)
* Tài sản cố định (tiếp)
-Khái niệm khấu hao TSCĐ:
+Khấu hao TSCĐ được hiểu là quá trình tính toán, xác
định và thu hồi phần giá trị hao mòn TSCĐ đã chuyển
dịch vo chi phí kinh doanh và giathnh sảnphmcủa
DN.
+Khấu hao TSCĐ được hiểu l việc tính toán và phân
bổ một cách có hệ thống nguyên giá của TSCĐ vào chi
phí kinh doanh trong thời gian sử dụng TSCĐ.
2.1.2 Tài sản dài hạn (tiếp)
* Tài sản cố định (tiếp)
-Các phương pháp khấu hao TSCĐ:
a. Phương pháp khấu hao đường thẳng (còn gọi là phương pháp khấu
hao tuyến tính cố định):
- Khái niệm:
Là phương pháp khấu hao mà tỷ lệ khấu hao và mức khấu hao
hàng năm được xác định theo một mức cố định trong suốt thời gian
sử dụng TSCĐ.
- Công thức tính:
Trong đó: M : Mức khấu hao trung bình hàng năm;
NG : Nguyên giá TSCĐ;
T : Thời gian sử dụng TSCĐ tính theo năm
Nếu đặt được gọi là tỷ lệ khấu hao bình quân hàng năm, thì
ta có: M = NG x K
24Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
8/4/2020
5
25Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
-Ví dụ 2.1
Công ty ABC mua mộtTSCĐ phụcvụ cho hoạtđộng
kinh doanh vớiNG đượcxácđịnh là 100 trđ. Theo
quy định củaNhanước, khung thời gian sưdụng của
TSCĐ nàylà từ 4 đến 8 năm, DN xácđịnh thời gian
sử dụng là 5 năm.
K = 1/5 x 100% = 20%
M = 100 x 20% = 20 trđ/năm
26Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
Bảng kế hoạch khấu hao TSCĐ
Đơn vị tnh: Trđ
tNG K M Mức
KHLK
GTCL
1 100 20% 20 20 80
2 100 20% 20 40 60
3 100 20% 20 60 40
4 100 20% 20 80 20
5 100 20% 20 100 0
27Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
-Ưu, nhược điểm:
+Ưu điểm: Cách tnh toán đơn giản, dễ hiểu; mức khấu hao
được phân bổ đều qua các kỳ tạo điều kiện cho DN ổn
định CPKD.
+ Nhược điểm: Mức KH không p.ánh chnh xác mức độ hao
mòn thực tế của TSCĐ; tốc độ thu hồi vốn chậm
không ngăn ngừa được hao mòn vô hình.
28Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
-Phạm vi áp dụng:
Theo TT 45/2013/TT - BTC: Áp dụng đối với mọi TSCĐ
tham gia vào hoạt động KD của DN. Theo phương pháp
này, DN có thể khấu hao nhanh bằng cách rút ngn thời
gian khấu hao.
29Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
b. Phương pháp khấu hao theo số dư giảm dần có điều
chỉnh
-Khái niệm:
Là phương pháp khấu hao trong đó mức khấu hao trong
những năm đầu của thời gian sử dụng tài sản cố định xác
định bằng cách lấy giá trị còn lại của tài sản cố định nhân
với một tỷ lệ khấu hao điều chỉnh. Còn trong những năm
cuối của thời gian sử dụng tài sản cố định thì mức khấu hao
lại được xác định theo phương pháp đường thẳng dựa trên
giá trị còn lại và thời gian sử dụng còn lại của tài sản cố
định.
30Bộ môn Tài chính doanh nghiệp
-Công thức tính:M(t)= G(t) x Kđc
Kđc= K x H
Trong đó:
M(t) : Mức khấu hao năm thứ t
G(t): Giá trị còn lại của TSCĐ đầu năm
Kđc : Tỷ lệ khấu hao điều chỉnh
H: Hệ số điều chỉnh H = 1.5 nếu T≤ 4 năm
H = 2 nếu 4 < T ≤ 6 năm
H = 2.5 nếu T > 6 năm