Bài giảng Tài chính quốc tế: Chương 5 (TS. Lê Tuấn Lộc)

LOGO







LOGO

Chương



thuy



ngang



mua

(The Purchasing Power Parity Theory)

Lut mt giá (The law of one price)

ðiu kin mu PPP tuytñi (the absolute

PPP)

ðiu kin mu PPP tương ñi (The Relative

PPP)

Các hành vi ñu cơvà vic hình thành PPP

Công thc tng quát ca PPP

Nhng nhân tlàm cho tgiá chch khi PPP

Tgiá và sc cnh tranh ca thương mi quc

t

LOGO

1. Lut mt giá



ðnh nghĩa: Khi thtrưng là cnh tranh hoàn

ho và bqua các rào cn thương mi, chi

phí vn chuyn, bo him…, thì các hàng hoá

ging ht nhau trên các thtrưng khác nhau

scó giá nhưnhau khi quy vcùng mtñng

tin

Ví d:

-1 lít du bán Mscó giá bng v i giá bán

Vit Nam

-1 lư!ng vàng Mbng giá mt lư!ng vàng

Vit Nam

LOGO

1. Lut mt giá

C

ông thc lut mt giá

(1)

- là tgiá giao ngay

- là giá hàng hoá i trong nư c

- là giá hàng hoá i nư c ngoài

SΡ×=Ρ

LOGO

1.Lut mt giá

Trong ch ñ tgiá c ñnh

“Trng thái cân bng ca lut mt giá thit lp

thông qua quá trình chu chuyn hàng hoá t"

nơi th#pñn nơi cao, làm cho giá c  các th

trưng khác nhau thay ñi và trnên cân

bng v i nhau”

Trưng h!p:





Gía trong nư c cao hơn nư c ngoài và do

S là c ñnh, nên kinh doanh chênh lch giá

hàng hoá làm giá cân bng hai quc gia

SΡ×〉Ρ

LOGO

1.Lut mt giá

Trong ch ñ tgiá thni

“Trng thái cân bng ca lut mt giá

thit lp trli thông qua s$thay ñi t

giá hơn là giá c. Quá trình này nhanh

và hiu quhơn”

Trưng h!p:





S s ñiu chnh theo hư ng tăng lên

SΡ×〉Ρ

LOGO

ðiu kin PPP mu tuytñi

Nuñ&ng thcS

×=

(2)

là ñúng cho mi

mi hàng hoá và dch v, thì khi tính giá mt

rhàng hoá và dch vging nhau ta cũng có:

- là tgiá giao ngay

- giá rhàng hoá và dch vtrong nư c

- giá rhàng hoá và dch v  nư c ngoài



(2) gi là lut ngang giá sc mua (PPP)

mu tuytñi

LOGO

ðiu kin PPP mu tuytñi

Ưuñim

“Gi

i thích s$thay ñi tgiá mt cách ñơn

gin”

Như!cñim

“ð chính xác khó kim chng vì rhàng hoá

m)i quc gia là khác nhau và ttrng hàng

hoá trong rhàng hoá cũng khác nhau”

LOGO

2. ðiu kin PPP mu tương ñi

- tlphn trăm tgiá thay ñi sau mt năm

∆

∆Ρ

Ρ×=Ρ S

)

(

111 Ρ∆+Ρ×∆+=Ρ∆+Ρ SS

(3)

)

(

)

(

111 ∆Ρ+∆+=Ρ∆+ S

- tlphn trăm thay ñi giá ctrong nư c

- tlphn trăm thay ñi giá c  nư c ngoài

Gis* ñiu kinñư!c duy trì ti mt thi

ñim nh#tñnh

Sau mt năm:





(3) gi là ñiu kin PPP mu tương ñi (dng ñng)

∆Ρ

∆Ρ−∆Ρ

=∆S

ta có:

LOGO

2. ðiu kin PPP mu tương ñi

Ví d1: lm phát Vit Nam là 8%, lm phát 

Mlà 3% sau 1 năm, S là tgiá giao ngay:

%85,4

03,01

03,008,0 =

−

=∆S

%62,4

08,01

08,003,0 −=

−

=∆S





ðng USD tính bng VND tăng giá 4,85%

Ngư!c li, lm phát Vit Nam là 3%, trong khi

Mlà 8% thì:





ðng USD tính bng VND m#t giá 4,62%

LOGO

2. ðiu kin PPP mu tương ñi

Trưng h!p: là r#t nhthì:

∆Ρ

≈

∆Ρ

Công thc (3) có thvit dư i dng gnñúng:

Trưng h!p ví d1, theo công thc (4) ta có:

(4)

%85,4%5%3%8

≈

−

∆

Tuy nhiên: Khi chênh lch mcñ lm phát gia

các quc gia càng l n thì (4) không ñáng tin cy

∆Ρ−∆Ρ=∆S

LOGO

3. PPP mu kỳvng

“Phnnh mi liên quan gia tgiá giao ngay

và mc giá hàng hoá d$tính trong tương lai 

trong nư c và nư c ngoài”

Gis*:

S∆

-là tgiá giao ngay

-tl%/năm d$tính thay ñi tgiá

-tl%/năm d$tính thay ñi giá(TN)

-tl%/năm d$tính thay ñi giá(NN)

Xem xét hành vi ñu cơvà s$hình thành PPP!!!

∆

∆Ρ

LOGO

3. PPP mu kỳvng

Thiñim hin ti: giá rhàng hoá trong nư c là:

Ρ×=Ρ S

)

(

SS ∆+⋅∆Ρ+Ρ 1)1

)

(

Ρ−∆+⋅∆Ρ+Ρ=

SSR 11

)

((

[

]

eeee

SPPSR

∆⋅∆+∆+∆Ρ=⇒

=Ρ

nư c ngoài là , PPP ñư!c duy trì dư i dng tuytñi:

Dùng P ni t ñ mua ngoi t

Dùng ñ mua rhàng hoá nư c ngoài

Sau 1 năm, bán rhàng hoá trên, thu nhp d$tính theo

ñng ni t:

Gi R là l!i nhun t" ñu cơ:

Thay

LOGO

3. PPP mu kỳvng (tt)

)

(

[

]

eeee

SPPSR ∆⋅∆+∆+∆Ρ=⇒

)

(

[

]

eee

∆⋅∆Ρ+∆Ρ+∆==

∆Ρ

⋅

∆Ρ

(*)

Sr ∆Ρ+∆=

∆

(4)

Gi r là tsu#t l!i nhun/ năm d$tính

Vì là sc$c nh, t"(*) ta có:

Vì:

(4) gi là ñiu kin PPP dng kỳvng

SPr ∆Ρ+∆=∆=⇒

eee

PPS ∆−∆=∆

LOGO

4. Công thc tng quát PPP

Các khái nim:



Hàng hoá tham gia vào hotñng thương mi quc t

(

International tradables good - ITG): là sn ph,m chi

s$cnh tranh kh-t khe trên thtrưng quc t

Ví d:ô tô

Hàng hoá không ththam gia vào thương mi quc t

(International notradbles good - NITG): là sn ph,m

ñư!cñiu chnh bi quy lut cnh trên thtrưng ni

ña

Ví d: dch vnhà hàng







iu kin PPP bchi phi bi hàng hoá ITG

LOGO

4. Công thc tng quát PPP

Công thc tng quát

Githuyt:

)

(

αα

−Ρ+Ρ=Ρ 1

TNI

)

(

ββ

−Ρ+Ρ=Ρ 1

***

TNI

(a)

(b)

-chsgiá chung ca nn kinh tniña

-chsgiá ca nhóm ITG

-chsgiá ca nhóm NITG

-ttrng hàng hoá nhóm NITG

Tương t$  nư c ngoài:

LOGO

4. Công thc tng quát PPP

Chia (a)cho (b)ta có:

)

(

)(

ββ

−Ρ+Ρ

−

***

SΡ

Trong ñó:

(5)

)(













−+











Ρ

−+











Ρ

=⇒

αα

ββ

(5) gi là PPP mu tuytñi

)

(

)(













−+ΡΡ

×=

ββ

αα

1)/(

***

LOGO



nguyên

cho



chch khi PPP

Nhng v#nñ thng kê

S$khác nhau ttrng hàng hoá ñ tính chs

giá c

Hành vi tiêu dùng khác nhau

Nhng hn chtrong chu chuyn hàng hoá

Chi phí vn chuyn

Thunhp kh,u

Hn ngch

LOGO



nguyên

cho



chch khi PPP

Hàng hoá NITG

Cn trca NITG trong hành vi kinh doanh

chênh lch giá

Xu hư ng ngang giá NITG x,y ra khi vic

chuynñi cơssn xu#t d.dàng

Chu chuyn vn quc t: chu chuyn vn

quc tlà r#t nhanh và nhy cmnh hưng

tc thì ñn s$thay ñi ca tgiá

Năng su#t lao ñng: giá cNITG nư c giàu

cao hơnnư c nghèo

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá danh nghĩa

“Tgiá danh nghĩa là giá ca mtñng tinñư!c biu

ththông qua ñng tin khác mà không ñ cpñn

ngang giá sc mua hàng hoá và dch vgia chúng”

Ví d: E(VND/USD)=16.000

S$thay ñi tgiá hiñoái danh nghĩa biu thbng ch

s; Ví d:

(

)

000.16

=Ε USD

VND

%25,106

000

000.17 ==

⇒

(

)

000.17=Ε USD

VND





Khi tgiá danh nghĩa tăng thì chstgiá danh nghĩa

tăng và ngư!c li

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá th$c

“Tgiá th$c bng tgiá danh nghĩañư!cñiu

chnh bi tương quan giá ctrong và ngoài nư c”

ΕΡ

=Ε



ΕΡ

Ρ×Ε

-Mc giá c  nư c có ñng tin yt gía

-Mc giá c  nư c có ñng tinñnh giá

-Giá mt rhàng hoá nư c ngoài tính bng

ñng tin trong nư c

và biu thtlgiá chàng hoá gia nư c

ngoài và trong nư c nu tính bng ñng ni t

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá th$c và sc cnh tranh thương mi

quc t

ΕΡ

=Ε

ΕΡ

Ρ〉ΕΡ

Ρ〈ΕΡ

-giá trth$c ca hai ñng tin trong và

ngoài nư c là ngang nhau

-ñng ni t ñư!cñnh giá th#p, và ñng

ngoi t ñnh giá cao

-ñng tin niñnh giá cao và ñng ngoi

t ñnh giá th#p

Lưu ý: ñng tinñnh giá th#p sgiúp nâng cao

thương mi quc tca quc gia ñó và ngư!c li

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá th$c và sc cnh tranh thương mi

quc t(tgiá th$c dng chs

)

%100

tRt

ee =

(*)

Trong ñó:

-chstgiá th$c ti thiñim t so v i thiñim t

chsgiá cnư c ngoài ti thiñim t so v

i t

-chsgiá ctrong nơc ti thiñim t so v i t

- chstgiá danh nghĩa thiñim t so v i thiñim t

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Chng minh ñ&ng thc (*)

Ti thiñim 0:

eΕ

-giá hàng hoá trong và ngoài nư c

-tgiá danh nghĩa và tgiá tht

Ti thiñim t:

-giá hàng hoá trong và ngoài nư c

-tgiá danh nghĩa và tgiá tht

-chsgiá ctrong và ngoài nư c

-chstgiá danh nghĩa và tht

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Chng minh ñ&ng thc (*)

Ta có:

eΕ

ΡΕ

=Ε

ΡΕ

=Ε

eΡ

ΡΕ

Thay

%100

e×

=⇒

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Ví d: Tgiá gia VND và USD

)/( USDVND

(%)

Thi gian

10010010010016.0000

12010012010016.0001

112,5120120112,518.0002

98,911513087,514.0003

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá trung bình (effective exchange rate)

“tgiá trung bình là tgiá gia mtñng tin và

và t#t ccác ñng tin còn li và ñư!c biu th

dư i dng chs”

Cách xác ñnh tgiá trung bình:

-Bư c 1: chn rtinñ/c trưng

-Bư c 2: căn cvào ttrng thương miñ xác

ñnh ttrng ca các tgiá song phương ñ tính t

giá trung bình

Ví d: chnñng CNY và USD là rtin t ñ

tính tgiá trung bình ca VND?

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá trung bình (effective exchange rate)

Ví d: D$a vào ttrng thương miñ xác

ñnh ttrng ca các tgiá song phương:

E(VND/USD) có ttrng là 70% hay 0,7;

E(VND/CNY) là 30% hay 0,3

Cách tính:

3,07,0

)/()/()(

CNYVNDtUSDVNDtVNDt

eee

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá trung bình (effective exchange rate)



3,07,0

)/()/()(

CNYVNDtUSDVNDtVNDt

eee

)/( USDVNDt

)/( CNYNVDt

)(VNDt

Thi gian

1001001000

93100901

99120902

8390803

8275854

LOGO







tranh

thương

mi quc t

Tgiá th$c trung bình (real effective exchange

rate)

“là tgiá danh nghĩa trung bình ñư!cñiu chnh

bi tương quan giá c”

Có hai cách tính tgiá th$c trung bình

+ Cách 1:tính chstgiá th$c song phương v i

các ñng tin trong r, sau ñó tính chstgiá th$c

trung bình ging nhưcách tính tgiá danh nghĩa

trung bình

+Cách 2:tính chsgiá trung bình ca t#t ccác

nư c có ñng tin tham giá vào rtin t, sau ñó

tính tgiá tht trung bình theo công thc

Bài giảng môn học Tài chính quốc tế: Chương 5 - TS. Lê Tuấn Lộc

Chủ đề:

Tài liệu liên quan

Tài liêu mới

Xác nhận đăng nhập

Đăng nhập từ tài khoản này?

AI tóm tắt

Giới thiệu tài liệu

Đối tượng sử dụng

Từ khoá chính

Nội dung tóm tắt

Hỗ trợ

Phương thức thanh toán

Theo dõi chúng tôi