23-Feb-2018
1
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ
CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
1
Trình bày: Nguyễn Thị Mai Huyên
CHƯƠNG 6
THỊ TRƯỜNG CÁC CÔNG
CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH
2
3
2013-2015
Xây dựng
khung pháp
lý, CSVC...
2016-2020
Tổ chức giao
dịch các
CKPS dựa
trên TSCS là
chứng khoán
Sau 2020
Phát triển
thêm các
TSCS theo
thông lệ
quốc tế
Lộ trình phát triển thị trường chứng khoán phái sinh tại
Việt Nam
Nguồn: Quyết định số 366/2014/QĐ-TTg
23-Feb-2018
2
MỤC TIÊU CHƯƠNG 6
Hiểu được khái niệm công cụ tài chính
phái sinh
Hiểu được khái niệm đặc điểm của
từng loại ng cụ phái sinh.
Biết một số thị trường phái sinh trên
thế giới.4
Khái niệm CCTC phái sinh
6.1
Các loại CCTC phái sinh
6.2
Ứng dụng của CCTC phái sinh
3
6.3
4
NỘI DUNG CHƯƠNG 6
5
Một số thị trường phái sinh
3
6.4
Công cụ tài chính phái sinh các tài sản
tài chính dòng tiền trong tương lai
phụ thuộc vào dòng tiền từ các chứng
khoán sở.
(CFA, 2013, Level 1, Volume 6)
6
6.1 KHÁI NIỆM CCTC PHÁI SINH
23-Feb-2018
3
Chứng khoán phái sinh chứng khoán theo
quy định của Luật Chứng Khoán & Luật sửa đổi
bổ sung một số điều của Luật Chứng Khoán,
bao gồm:Hợp đồng tương lai, Hợp đồng quyền
chọn,hợp đồng kỳ hạn các chứng khoán phái
sinh khác theo quy định của Bộ Tài Chính.
(Khoản 1 Điều 3 Nghị định 42/2015/NĐ-CP)
7
6.1 KHÁI NIỆM CCTC PHÁI SINH
Quyền mua cổ phần (Rights)
Chứng quyền (Warrants)
Hợp đồng hạn (Forwards)
Hợp đồng tương lai (Futures)
Hợp đồng quyền chọn (Options)
Hợp đồng hoán đổi (Swap)
8
6.2 CÁC LOẠI CCTC PHÁI SINH
9
Công cụ tài chính
phái sinh
Cam kết bắt
buộc
Hợp đồng
hạn
Hợp đồng
tương lai
Hợp đồng
hoán đổi
Cam kết không
bắt buộc
Quyền mua
cổ phần
Chứng quyền
Chứng quyền
dựa trên cổ
phiếu
Chứng quyền
kinh doanh
Hợp đồng
quyền chọn
6.2 CÁC LOẠI CCTC PHÁI SINH
23-Feb-2018
4
dụ 6.1: Ngày 04/11/2016 CTCP Dược phẩm
Agimexpharm (AGP) phát hành cổ phiếu cho cổ đông
hiện hữu. Ngày đăng cuối cùng để nhận quyền mua
15/11/2016.Nội dung bản:
Tên quyền mua: quyền mua cổ phần của AGP
Đối tượng quyền:cổ đông hiện hữu của AGP
Chứng khoán sở:Cổ phiếu AGP
Giá thực hiện:10,000 đồng/cổ phiếu
Tỷ lệ thực hiện:100:65
Thời hạn của quyền mua: 23/11/2016 -22/12/2017
Thời gian chuyển nhượng quyền mua: 23/11/2016 -
15/12/2016.10
6.2.1 QUYỀN MUA CỔ PHẦN (RIGHTS)
Khái niệm
Quyền mua cổ phần loại chứng khoán do
công ty cổ phần phát hành kèm theo đợt
phát hành cổ phiếu bổ sung nhằm bảo đảm
cho cổ đông hiện hữu quyền mua cổ phiếu
mới theo những điều kiện đã được c định.
(Điều 6, Luật chứng khoán 2006)11
6.2.1 QUYỀN MUA CỔ PHẦN (RIGHTS)
Nội dung bản
Tổ chức phát hành: ng ty cổ phần
Đối tượng quyền:Cổ đông hiện hữu
Chứng khoán sở:Cổ phiếu phổ thông
Giá thực hiện: mức giá hoặc căn cứ tính
được TCPH công bố theo thông báo phát
hành.
Thời hạn: 1 đến 4tuần 12
6.2.1 QUYỀN MUA CỔ PHẦN (RIGHTS)
23-Feb-2018
5
Định giá quyền mua cổ phần
Việc định giá quyền mua cổ phần phụ thuộc
vào cách tiếp cận về giá cổ phiếu vào ngày
giao dịch không hưởng quyền.
=> Phương pháp truyền thống
13
6.2.1 QUYỀN MUA CỔ PHẦN (RIGHTS)
Định giá quyền mua cổ phần
-Trường hợp 1: Giá của quyền trước ngày
giao dịch không hưởng quyền
-Trường hợp 2: Giá của quyền tại ngày
giao dịch không hưởng quyền
14
6.2.1 QUYỀN MUA CỔ PHẦN (RIGHTS)
Trường hợp 1:Trước ngày giao dịch không hưởng
quyền.
Trong đó:
M giá thị trường của cổ phiếu trước ngày giao dịch
không hưởng quyền
S là giá phát hành cho cổ đông hiện hữu
N0là số cổ phiếu hiện
N1là số cổ phiếu được mua thêm
N số quyền cần để mua thêm 1 cổ phiếu mới 15
Định giá quyền mua cổ phần
𝑅 = 𝑀 𝑆
𝑁0
𝑁1+ 1
=𝑀 𝑆
𝑁 + 1