BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN

Chia sẻ: Trần Xuân Trường | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:20

Thêm vào BST

Báo xấu

327
lượt xem 59
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Giá trị thời gian của tiền: Giá trị của cùng một khoản tiền khác nhau qua thời gian, càng xa trong tương lai giá trị của nó càng nhỏ. 1. Giá trị tương lai của 1 khoản tiền Trong đó: FV là Giá trị tương lai PV là Giá trị hiện tại 2. Giá trị hiện tại của 1 khoản tiền i là lãi suất hàng kỳ n là số kỳ tính lãi

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN

BÀI TẬP MÔN NGÂN HÀNG PHÁT TRIỂN CÔNG THỨC: A. Giá trị thời gian của tiền: Giá trị của cùng một khoản tiền khác nhau qua thời gian, càng xa trong tương lai giá trị của nó càng nhỏ. 1. Giá trị tương lai của 1 khoản tiền FV  PV (1  i) n Trong đó: FV là Giá trị tương lai i là lãi suất hàng kỳ PV là Giá trị hiện tại n là số kỳ tính lãi 2. Giá trị hiện tại của 1 khoản tiền FV  FV (1  i) n PV  (1  i) n 3. Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A) Xuất hiện đầu hàng năm (1  i) n  1 FV A  A (1  i) i 4. Giá trị tương lai của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A) Xuất hiện cuối hàng năm (1  i) n  1 FV A  A i 5. Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A) Xuất hiện đầu hàng năm 1  (1  i)  n PV A  A (1  i) i 6. Giá trị hiện tại của một chuỗi các khoản tiền giống nhau (Niên kim cố định: A) Xuất hiện cuối hàng năm 1  (1  i )  n PV A  A i 7. Dòng tiền của dự án: là dòng tiền phát sinh do việc thực hiện dự án Dòng tiền ròng = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra 1
8. Các quan điểm xác định dòng tiền a. Quan điểm dự án/Quan điểm tổng đầu tư: chỉ xét đến những dòng tiền phát sinh từ việc vận hành dự án và bỏ qua dòng tiền tài chính (dòng nhận vốn vay, dòng trả lãi, trả gốc) Dòng tiền ròng = LNST (không trừ lãi vay) + Khấu hao + Thanh lý VLĐ ròng (nếu có) Hoặc Dòng tiền ròng = LNST (có trừ lãi vay) + Khấu hao + Lãi vay + Thanh lý VLĐ ròng (nếu có) L·i suÊt chiÕt khÊu = Chi phÝ vèn trung b×nh = Kdx(1-T)xWd + KsxWs Kd: chi phÝ vèn vay (l·i Wd: tû träng vốn vay trong tæng nguån vèn vay) Ks: chi phÝ vèn chñ së h÷u Ws: tû träng vèn chñ së h÷u trong tæng nguån vèn T: thuế suất thuế TDDN b. Quan điểm chủ đầu tư: xét tất cả các khoản thu chi của chủ ĐTư kể cả dòng tiền tài chính Dòng tiền ròng = LNST (có trừ lãi vay)+ Khấu hao – Trả gốc + Thanh lý VLĐ ròng (nếu có) Lãi suất chiết khấu = Chi phí vốn chủ sở hữu = Ks 9. Trong trường hợp thuê tài chính Vì thuê tài chính là hoạt động tín dụng, nên từ tiền thuê phải trả hàng kỳ, tính lãi suất cho thuê (cho vay), sau đó xử lý dòng tiền của phương án cho thuê tài chính tương tự như cho vay. 10. Phương án trả nợ Nguồn trả nợ = KHCB + LNST (có trừ lãi vay) + Lãi vay - Nợ phải trả = Tiền gốc + Lãi vay - Chênh lệch = Nguồn trả nợ - Nợ phải trả - Chênh lệch > 0  Khả năng trả nợ tốt Chênh lệch < 0  Khả năng trả nợ kém 11. Công thức tính Thời gian hoàn vốn (PP: Payback Period) Sotienchua thuhoihet PP  ThoigianDAhoatdongtr uocnamhoanvon CFt namtiepthe o 12. Công thức tính Giá trị hiện tại ròng (NPV: Net Present Value) CF0 CF CFn NPV    ...  1 (1  i ) (1  i ) (1  i ) n 0 1 trong ®ã: CFt: dßng tiÒn rßng n¨m thø t i: l·i suÊt chiÕt khÊu 2
n: sè n¨m ho¹t ®éng cña dù ¸n 13. Công thức tính Tỷ lệ hoàn vốn nội bộ/Tỷ lệ nội hoàn (IRR: Internal Rate of Return) NPV1 (i2 - i1 ) IRR  i1  NPV1 - NPV2 trong ®ã: i1, i2 lµ hai l·i suÊt chiÕt khÊu bÊt kú vµ i1< i2 NPV1 , NPV2 lµ NPV t-¬ng øng víi l·i suÊt chiÕt khÊu i 1vµ i2 14. Công thức tính Chỉ số doanh lợi (PI: Profit Index) 3
B. BÀI TẬP 1. Toà soạn một tờ báo muốn mua bảo hiểm phòng hoả trong 3 năm liền, mỗi năm 9 triệu vào đầu năm. Công ty bảo hiểm đề nghị là nếu toà soạn chịu đóng hết một lần cho 3 năm thì họ sẽ giảm giá. Nếu giá trị đồng tiền là 12% /năm thì muốn được giảm giá, tòa soạn phải đóng ngay hết bao nhiêu? ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………….……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………….……………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………….…………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….……………………………………….. 2. Chủ nhân một bằng sáng chế thương lượng để cho một công ty chế tạo một sản phẩm mới theo bằng sáng chế đó. Công ty này dự báo tuổi thọ của sản phẩm do bằng sang chế ra là 9 n ăm, sản lượng có thể bán ra hằng năm là 14.500 sản phẩm. Chủ bằng sáng chế đòi số tiền là 8.000 đồng/sản phẩm vào cuối hàng năm. Giám đốc công ty cho mức yêu cầu này là hợp lý, nhưng muốn mua đứt bản quyền và trả ngay vào đầu năm đầu tiên. Nếu nhà sáng chế này muốn mua có một tỷ suất thu hồi nội bộ (lãi suất chiết khấu) là 10%/năm thì anh ta sẽ đòi số tiền ban đầu đó là bao nhiêu? ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………….……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………….……………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… 4
3. Một công ty đang dự định thuê một cửa hàng để mở rộng mạng lưới phân phối trong 12 năm. Chủ cửa hàng đòi công ty phải trả tiền thuê của 5 năm đầu là 240 tr vào ngày đầu năm đầu tiên và tiền thuê của 7 năm cuối là 360 tr vào ngày đầu năm thứ 6. Lãi suất trung bình trong 12 năm là 15%/năm. Hãy tính: a. Nếu công ty muốn trả toàn bộ ngay từ đầu năm thứ nhất thì phải trả bao nhiêu? b. Nếu trả đều cho từng năm một vào cuối mỗi năm thì phải trả bao nhiêu? c. Nếu trả đều cho từng năm một vào đầu mỗi năm thì phải trả bao nhiêu? …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………….………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… 4. Một dự án vay ngân hàng 1 tỷ đồng với lãi suất 10%/năm và dự kiến sẽ trả trong 5 năm. Hãy xây dựng kế hoạch trả nợ, nếu gốc được trả đều cuối hàng năm, lãi trả vào cuối mỗi năm a. b. gốc và lãi được trả theo niên kim cố định (trả đều) vào cuối hàng năm …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………….………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… 5
5. Một công ty đang cân nhắc mua hai máy ép nhựa A và B để làm mặt đồng hồ treo tường. Tuổi thọ của mỗi máy là 3 năm. LSCK là 12%/năm. Bỏ qua thuế TNDN. Công ty nên chọn mua loại máy nào theo chỉ tiêu NPV, biết: Máy A Máy B Giá mua 100 200 Chi phí vận hành máy/năm 20 40 Chi phí bảo trì máy/năm 40 10 Giá trị thu hồi 20 70 ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………….……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………….……………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………….……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………….……………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ………….……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… …………………….…………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………. 6
6. Một doanh nghiệp đang xem xét lựa chọn hai thiết bị với các chi phí như sau. Hãy tính chỉ tiêu hiệu quả tài chính của từng phương án (NPV) biết lãi suất chiết khấu = 10%/năm. Nếu thời gian hoạt động của cả hai thiết bị đều là 5 năm, giá trị thu hồi của thiết bị B phải thanh lý sớm trước 3 năm dự tính là 4,5 tỷ đồng thì thiết bị nào sẽ được chọn. Bỏ qua thuế TNDN. Số liệu Phương án 1 Phương án 2 Chi phí đầu tư ban đầu (tỷ đồng) 14 18 Chi phí vận hành hàng năm (tỷ đồng) 4 3,5 Giá trị thu hồi (tỷ đồng) 1 1,5 Tuổi thọ 5 năm 8 năm …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………….………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………….……………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………….………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………….…………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………….……… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………. 7
7. Một cửa hàng bán lẻ xe hơi có đăng quảng cáo đối với xe du lịch 4 chỗ ngồi có cùng chức năng: Xe TOYOTA Xe DEAWOO Giá bán 15.000 USD 9.000 USD Thời gian sử dụng 5 năm 5 năm Giá trị thu hồi sau 5 năm 60% 40% Một người có trong tay 15.000 USD, nếu mua xe TOYOTA thì hết sạch món tiền đã có, nếu mua xe DEAWOO thì số tiền còn lại được đầu tư trong 5 năm với tỷ lệ sinh lời là 14%/năm. Ông ta nên mua loại xe nào theo NPV, LSCK = 12%/năm? ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 8
8. Công ty nước khoáng Thạch bích đang lựa chọn giữa hai phương án tài trợ cho hệ thống xe tải giao hàng như sau: a. Vay ngân hàng 4,5 tỷ, lãi suất 13%/năm, gốc và lãi phải được hoàn trả theo niên kim cố định vào cuối mỗi năm trong 6 năm b. Thuê từ một công ty cho thuê tài chính với tiền thuê là 1,55tỷ/năm trả trong vòng 6 năm, không có điều khoản mua lại khi hết hợp đồng. Hệ thống xe tải này giúp tăng doanh thu bán hàng thêm 2tỷ/năm, đồng thời tiết kiệm chi phí vận chuyển bằng xe máy 0,5tỷ/năm. Chi phí vận hành phát sinh thêm 0,7tỷ/năm. Công ty áp dụng phương pháp khấu hao trung bình (khấu hao đều). Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 25%. Vốn chủ sở hữu của Công ty tham gia vào phương án vay là 1,5 tỷ, chi phí chủ sở hữu là 15%/năm. Công ty nên mua hay thuê xe? ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 9
9. Nhà máy cao su Sao vàng định lắp đặt một máy mới có thể thay thế cho 3 công nhân thao tác bằng tay hưởng lương với mức 1,25 tr/ tháng mỗi người. Máy mới chỉ cần một công nhân điều khiển hưởng mức lương như trên, nhưng hàng năm phải tốn thêm chi phí vận hành là 5 tr. Máy mới phải mua và lắp đặt với chi phí 60 tr và được khấu hao theo phương pháp khấu hao đều trong 5 năm. Thuế suất thuế TNDN là 25%/năm, LSCK =10%/năm và không có giá trị thu hồi. Tính NPV. ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………….…………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………….. 10
10. Đã 5 năm qua nhà máy bia Thanh hóa vẫn sử dụng máy dán nhãn chai loại cũ có nguyên giá là 40tr, sau 10 năm khấu hao đều thì không còn giá trị còn lại. Bây giờ nếu muốn tiếp tục sử dụng thì nhà máy phải bỏ ra 3 tr để sửa chữa lớn, nếu muốn bán ngay thì được 20 tr. Nếu bán máy cũ, để tiếp tục sản xuất nhà máy phải mua máy mới với giá 60tr. Máy mới được khấu hao đều trong 5 năm, sau đó bán đi thu về 5tr và hàng năm tiết kiệm được 12tr chi phí nhân công. Chi phí vốn (lãi suất chiết khấu) là 12%/năm (giả thiết đây là WACC) và thuế suất thuế TNDN là 25%/năm. Nhà máy có nên mua máy mới không? ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………….…………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………… 11
11. C«ng ty XYZ ®ang ®øng tr-íc sù lùa chän mua m¸y A hay m¸y B. NÕu mua m¸y A víi gi¸ 750 triÖu, sau 5 n¨m sö dông cã thÓ thanh lý víi gi¸ (sau khi ®· trõ chi phÝ thanh lý) 20 triÖu. Dù kiÕn lîi nhuËn tr-íc khÊu hao (ch-a kÓ phÇn thu håi tµi s¶n n¨m cuèi) lµ 270 triÖu/n¨m. NÕu mua m¸y B víi gi¸ 670 triÖu, sau 5 n¨m sö dông kh«ng cßn gi¸ trÞ thanh lý. Víi s¶n l-îng tiªu thô 5.000 s¶n phÈm/n¨m sÏ mang l¹i doanh thu 410 triÖu/n¨m. Trong khi ®ã, tæng chi phÝ cè ®Þnh (kÓ c¶ khÊu hao) 222 triÖu/n¨m, vµ chi phÝ biÕn ®æi 25.000®/s¶n phÈm. C«ng ty ¸p dông ph-¬ng ph¸p khÊu hao ®Òu cho c¶ 2 m¸y. Víi tû lÖ chiÕt khÊu 13%/n¨m, thuÕ suÊt t huÕ TNDN 25%/n¨m, h·y dïng ph-¬ng ph¸p NPV ®Ó lùa chän ph-¬ng ¸n ®Çu t- cã lîi nhÊt. ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 12
12. Ngân hàng Nông nghiệp và phát triển nông thôn Lạng sơn nhận được đơn xin vay vốn của Công ty Phân bón và thuốc trừ sâu Mùa vàng với các thông tin như sau: Dây chuyền Công ty dự định đầu tư có chi phÝ mua, l¾p ®Æt và chạy thử lµ 15 tỷ. Tuæi thä mong ®îi cña s¶n phÈm phân bón lµ 5 n¨m. Doanh thu dù ®o¸n lµ 12 tỷ trong n¨m ®Çu, sÏ t¨ng thªm víi tèc ®é 10%/n¨m trong c¸c n¨m sau. Chi phÝ biÕn ®æi dù tÝnh b»ng 30% doanh thu, chi phÝ cè ®Þnh kh«ng kÓ khÊu hao hµng n¨m lµ 2 tỷ. C«ng ty dïng ph-¬ng ph¸p khÊu hao ®Òu. Sau 5 n¨m, TSC§ nµy cã thÓ ®-îc thanh lý víi gi¸ 1,2 tỷ sau khi bỏ ra 0,5tỷ để sửa chữa. §Çu n¨m ®Çu tiªn c«ng ty ph¶i ®Çu t- vµo hµng dù tr÷ 2,5 tỷ vµ thu håi hÕt vµo n¨m cuèi. Thuế suất thuế TNDN 25%. C«ng ty xin vay ng©n hµng mét nöa trong sè 15 tỷ chi phÝ ®Çu t- ban ®Çu, víi l·i suÊt 12%/n¨m, kú h¹n vay 5 n¨m, l·i tr¶ vµo cuèi hµng n¨m, gèc tr¶ ®Òu vµo cuèi n¨m. H·y tÝnh NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự án) và IRR cña dù ¸n biết chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm. ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 13
……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………….…………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………….…………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………….………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………….……………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………….…………………… 14
13. Ngân hàng A. đang xem xét dự án đổi mới dây chuyền của Công ty Bóng đèn Điện quang có vòng đời 5 năm như sau: Tổng vốn đầu tư ban đầu vào đầu năm thứ nhất là 2.000 tr, trong đó 1.800 tr dùng để mua TSCĐ còn lại mua nguyên liệu dự trữ. Doanh thu ước tính là 980 tr/năm kể từ cuối năm thứ nhất. Chi phí NVL, tiền công và các chi phí vận hành khác hàng năm (không kể khấu hao và lãi vay) là 300tr. Khấu hao TSCĐ theo phương pháp trung bình, giá trị thu hồi tài sản năm cuối là 65tr. Nguyên vật liệu dự trữ sẽ được thu hồi toàn bộ vào năm cuối. Với số tiền cần đầu tư mua TSCĐ, Công ty cần vay Ngân hàng 2/3 nhu cầu, phần còn lại được tài trợ bằng chủ sở hữu. Thuế suất thuế TNDN là 25%, chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm. NH có nên tài trợ dự án trên không biết LS cho vay trung dài hạn là 11%/năm, nguồn vốn của NH có thể cho vay trong 4 năm với điều kiện gốc trả đều trong 4 năm đầu, lãi trả vào cuối hàng năm? Lập bảng đánh giá khả năng hoàn trả nợ vay biết DN có thể ưu tiên dùng toàn bộ LNST và Khấu hao để trả nợ. Nếu TSCĐ có thể được thuê từ một Công ty cho thuê tài chính với chi phí thuê là 430tr/năm trong 5 năm, và Công ty phải đầu tư 300tr bằng vốn chủ sở hữu. Có nên chọn phương án đi thuê TSCĐ không? Tại mức tiền thuê là bao nhiêu thì hai phương án được coi là tương đương? ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… 15
……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………….…………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………….…………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………….………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………….……………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………….…………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….…………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………….………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………….……………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………….…………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………….…………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………….………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………….……… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………….…… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 16
14. Ngân hàng X. đang cân nhắc đề nghị của chñ mét doanh nghiÖp như sau: Công ty sẽ vay ng©n hµng 100 triÖu víi l·i suÊt 10%/n¨m, gèc và lãi được trả theo niên kim cố định trong 4 năm vào cuối hàng năm. Sè tiÒn nµy sÏ ®-îc gép víi 200 triÖu vèn tù cã cña doanh nghiÖp ®Ó mua mét d©y chuyÒn may gia c«ng ®Ó ®¸p øng mét hîp ®ång dµi h¹n 4 n¨m. D©y chuyÒn ®-îc khÊu hao ®Òu. Doanh thu hµng n¨m dù tÝnh lµ 160 triÖu. C¸c chi phÝ (kh«ng kÓ khÊu hao vµ l·i vay) trung b×nh lµ 30 triÖu/n¨m. ThuÕ suÊt thuÕ TNDN lµ 25%. Sau 4 n¨m d©y chuyÒn nµy cã thÓ ®-îc b¸n ®i víi gi¸ 85 triÖu nÕu doanh nghiÖp chÞu bá tiÒn söa ch÷a 30 triÖu tr-íc khi b¸n. Chñ doanh nghiÖp ®ßi hái vèn cña m×nh ph¶i t¨ng tr-ëng víi tû lÖ tèi thiÓu lµ 14%n¨m. Ngoµi ra, l-îng TSL§ dù tr÷ t¨ng thªm do më réng s¶n xuÊt lµ 45 triÖu ®-îc tµi trî b»ng vèn cña doanh nghiÖp và sẽ thu hồi hết vào năm cuối. Sử dụng NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự án) và IRR để giúp NH thẩm định dự án trên. ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… .…………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………….………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………….……………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………….………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 17
…………………….……………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………….…………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………….…………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………….………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………….……………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………….…………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….…………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………….………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………….……………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………….…………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………….…………… ……………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………….………… ……………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………….……… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………….…… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………….…………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………………………… 18
15. Doanh nghiệp X có nhu cầu vay Ngân hàng 2.000 triệu đồng để mua thiết bị đầu tư chiều sâu, lãi suất 12%/năm. Sau 6 tháng thi công, lắp đặt chạy thử, đầu tháng 1/N+1 dự án sẽ đi vào hoạt động ổn định. Trong thời gian hoạt động 5 năm của dự án, thu nhập và tổng chi phí không bao gồm lãi vay dự tính cho từng năm hoạt động như sau: Đơn vị (triệu đồng) Năm 1 2 3 4 5 Doanh thu thuần 3000 3500 4100 4500 4200 Tổng chi phí không bao gồm lãi vay 2500 3100 3400 3700 3600 Yêu cầu: 1. Tính NPV theo quan điểm tổng đầu tư (quan điểm dự án) biết chi phí vốn chủ sở hữu là 15%/năm (tính NPV vào thời điểm bắt đầu đưa dự án đi vào hoạt động) 2. Lập kế hoạch trả nợ theo phương án: Trả nợ theo năng lực thực tế của dự án. Doanh nghiệp có thể dùng tối đa 50% lợi nhuận sau thuế và toàn bộ khấu hao để trả nợ Ngân hàng. Biết rằng: Tỷ lệ khấu hao tài sản cố định là 20%/năm Tiền vay được rút toàn bộ từ đầu tháng 7/N. Lãi vay trong thời gian thi công được nhập gốc, tính theo lãi suất đơn. Lãi và gốc trong thời gian vận hành được trả cuối hàng năm, lãi tính trên dư nợ trong kỳ. Tổng chi phí dự toán (chưa bao gồm lãi vay trong thời gian thi công) của dự án cho đến khi dự án đi vào hoạt động là 3.000 triệu đồng Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …….……………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………….………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………….…………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………….……………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………….……………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………….………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………………….…………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………….……… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………….…………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………….……………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… 19
………………………………………………………………….………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………….…………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………….………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….…………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………….……………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………….………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………….… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ….………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……….…………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………….……………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………….……………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………….………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………………………………….…………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………….……………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………….…………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………….……………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………….………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… ……………………………………………………………….…………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… …………………………………………………………………………………………………………… 20