Bộ công thức Định giá chứng khoán

ĐỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN<br /> ******<br /> Nguyên lý chung:<br /> Giá trị của chứng khoán (trái phiếu, cổ phiếu) ở thời điểm hiện tại chính là tổng giá trị  hiện tại <br /> của toàn bộ dòng tiền mà nhà đầu tư sẽ nhận được trong tương lai từ việc sở hữu chứng khoán <br /> đó.<br /> Giá chứng khoán = PV (Dòng tiền từ đầu tư chứng khoán)<br /> Các khoản tiền mà nhà đầu tư có thể nhận được từ việc đầu tư chứng khoán:<br /> ­ Trái tức, cổ tức.<br /> ­ Tiền bán chứng khoán.<br /> ­ Mệnh giá trái phiếu (sẽ được nhận tại thời điểm trái phiếu đáo hạn).<br /> <br /> Công thức cần nhớ:<br /> (1) Giá trị theo thời gian của món tiền đơn (k là tỷ suất chiết khấu)<br /> <br /> <br /> (2) Giá trị hiện tại của dòng tiền đều cuối kỳ (k là tỷ suất chiết khấu)<br /> (3) Giá trị hiện tại của dòng tiền đều vô hạn cuối kỳ (k là tỷ suất chiết khấu)<br /> <br /> <br /> (4) Giá trị hiện tại của dòng tiền tăng trưởng đều vô hạn cuối kỳ  (g là tốc độ tăng trưởng đều  <br /> của dòng tiền, k là tỷ suất chiết khấu, g  g = 0,0678 = 6,78%<br /> Đầu năm 2018, có: <br /> P 2904*(1+g)<br /> = 59404 VNĐ.<br /> = (12% - g)<br /> <br /> Ví dụ  2: Các nhà đầu tư  dự  báo cổ tức của cổ phiếu phổ thông (cổ  phiếu thường) của công ty  <br /> cổ phần Hạnh Phúc trong tương lai như sau (đơn vị: $):<br /> 5 6 6 ... 6 6,6 7,26 ...<br /> 0 1 2 3 ... 10 11 12 ...<br /> Chú thích: Cuối năm nay, dự kiến công ty sẽ trả cổ tức 5 $/cổ phiếu, sau đó, trong suốt khoảng  <br /> thời gian 9 năm tiếp theo (từ năm thứ 2 đến năm thứ 10), cổ tức của công ty được giữ ổn định ở <br /> mức 6 $/cổ phiếu, từ đầu năm thứ 11 trở đi, cổ tức của công ty tăng trưởng đều với tốc độ  g =  <br /> 10%/năm. Biết rằng: Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán là  <br /> 12%/năm. Yêu cầu: Hãy xác định giá trị của cổ phiếu nói trên tại các thời điểm:<br /> a. Hiện tại.<br /> b. Cuối năm thứ 2.<br /> Bài làm<br /> a.<br /> <br /> b.<br /> <br /> Câu hỏi và Bài tập:<br /> Câu 1:  Trái phiếu của công ty Đại Lộc có các thông tin như  sau: mệnh giá 200.000 đồng/trái  <br /> phiếu, thời hạn 7 năm, lãi suất danh nghĩa 12%/năm, trả lãi mỗi năm một lần vào cuối mỗi năm,  <br /> vốn gốc được hoàn trả  tại thời điểm đáo hạn của trái phiếu, giá phát hành là 210.000 đồng/trái  <br /> phiếu, trái phiếu này đã lưu hành được 4 năm và đã trả  lãi được 4 lần. Anh Thọ  đã mua trái  <br /> phiếu trên ở thời điểm phát hành. Hiện tại, anh Thọ muốn bán trái phiếu này để thu hồi vốn đầu  <br /> tư. Yêu cầu:<br /> a) Xác định giá trái phiếu mà anh Thọ có thể bán?<br /> b) Giả  sử: anh Thọ bán được số  trái phiếu nắm giữ  với giá bán như  ở  ý a. Hãy cho biết quyết  <br /> định đầu tư cách đây 4 năm có đáp ứng được yêu cầu của anh Thọ hay không?<br /> Biết rằng: Lãi suất thị trường luôn ổn định ở mức 10%/năm và tỷ suất sinh lời kỳ vọng của anh <br /> Thọ là 11%/năm.<br /> <br /> Câu 2: Hiện tại, công ty Thơm Ngát đang chào bán trái phiếu của mình với các thông tin như sau: <br /> mệnh giá trái phiếu 1.000 USD, lãi suất danh nghĩa là 8,5%/năm và thời gian đáo hạn là 6,5 năm.  <br /> Tiền lãi được trả  6 tháng một lần, mệnh giá được thanh toán 1 lần duy nhất tại thời điểm đáo  <br /> hạn của trái phiếu.<br /> a. Thị  giá của trái phiếu sẽ  là bao nhiêu nếu tỷ  lệ  hoàn vốn cần thiết trên thị  trường là <br /> 9%/năm ?<br /> b. Thị  giá của trái phiếu sẽ  cao hơn hay thấp hơn và mức chênh lệch là bao nhiêu sau hai  <br /> năm tính từ thời điểm hiện tại? (Giả định lãi suất trên thị trường không thay đổi).<br /> c. Giả sử thị giá của trái phiếu sau một năm phát hành không thay đổi. Hỏi: Tỷ suất sinh lời  <br /> cần thiết sẽ thay đổi như  thế  nào trong trường hợp này? Hãy trình bày các nguyên nhân <br /> có thể của sự thay đổi đó?<br /> <br /> Câu 3: Trên thị trường chứng khoán, 3 loại cổ phiếu A, B và C hiện đang được bán tại cùng một  <br /> mức giá là 100 $/cổ phiếu. Các thông tin khác về 3 loại cổ phiếu này như sau:<br /> ­ Cổ phiếu A: Cổ tức chi trả hàng năm cố định ở mức 10 $/cổ phiếu.<br /> ­ Cổ  phiếu B: Cổ tức đã trả  tại thời điểm cuối năm trước là 4,8 $/cổ  phiếu. Các nhà đầu  <br /> tư dự kiến trong tương lai, cổ tức sẽ tăng trưởng đều với tốc độ là g = 5%/năm.<br /> ­ Cổ  phiếu C: Cổ tức dự kiến sẽ trả vào cuối năm nay là 5 $/cổ  phiếu. Trong 5 năm tiếp <br /> theo nữa (tính đến cuối năm thứ  6), tốc độ  tăng trưởng cổ tức được giữ  ổn định ở  mức  <br /> 20%/năm. Từ sau năm thứ 6 trở đi, tốc độ tăng trưởng cổ tức bằng 0.<br /> Yêu cầu: Xác định giá trị hiện tại của 3 loại cổ phiếu nói trên, biết lãi suất thị  trường luôn ổn <br /> định ở mức 10 %/năm. Theo anh (chị), đầu tư vào loại cổ phiếu nào là có lợi nhất? Vì sao?<br />