Lợi suất trái phiếu và
Cấu trúc thời hạn của lãi suất
Chương 3
Đo lường lợi suất
•Các vấn đề:
–Đo lường lợi suất (yield = IRR) của một khoản
đầu tư như thế nào?
–Ý nghĩa của mỗi thước đo trong việc đánh giá
mức độ hấp dẫn tương đối của một trái
phiếu?
Suất hoàn vốn nội bộ của đầu tư
•IRR
–Là mức lãi suất làm cho giá trị hiện tại của các dòng
tiền từ khoản đầu tư đó bằng với giá (chi phí) của
khoản đầu tư.
•CFt = dòng tiền nhận được vào năm t
•P = Giá của khoản đầu tư
•N = số năm
•Có thể khái quát hóa, coi N là số kỳ thanh toán
lãi trong một năm, CF là dòng tiền tại mỗi kỳ.
•Công thức
•Áp dụng phép “thử-sai” để tìm y
N
t
t
t
N
N
y
CF
P
y
CF
y
CF
y
CF
y
CF
P
1
3
3
2
21
)1(
)1(
...
)1()1(1