© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
1
Chương 3 :
Định giá cổ phiếu
Những vấn đề cơ bản
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
2
3.1 Giới thiệu
•Chủ đề tổng quát:
•1. Tổ chức thị trường tài chính,
•2. Những chỉ số chứng khóan,
•3. So sánh suất sinh lời quá khứ,
• 4. Hiệu quả của thị trường tài chính: những vấn đề cơ bản
của các lý thuyết,
•5. Giới thiệu về định giá cổ phiếu
•6. Giới thiệu về phân tích thị trường cổ phiếu
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
3
3.2 Tổ chức thị trường tài chính
•3.2.1 Những đặc điểm của một thị trường tốt:
• -1- Thông tin: kịp thời và chính xác;
• -2- Thanh khoản: số chứng khoán có thể giao dịch, tính liên tục của giá
và chiều sau của thị trường;
• -3- Hiệu năng bên trong : Chi phí giao dịch thấp;
• -4- Hiệu năng bên ngoài: giá phải được điều chỉnh tức thời với các thông
tin mới.
•3.2.2 Vai trò của người phụ trách (underwriter)
• -1- Phát hành chứng khoán (kế hoạch hóa) ;
• -2- Gánh chịu rủi ro nội tại khi phát hành cố phiếu (mua cổ phiếu để đảm
bảo giá) ;
• -3- Phân phối.
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
4
3.2 Tổ chức thị trường tài chính
•3.2.3 Những thị trường khác nhau :
• -1- Thị trường sơ cấp : tạo vốn mới
Seasoned issues et Initial Public Offerings
Rule 415 (auto-enregistrement) et Rule 144A (placements privés)
• -2- Thị trường thứ cấp : Trao đổi số vốn đã tồn tại trên thị trường;
• -3- Thị trường giao ngay hay thị trường thứ 3 : OTC ;
• -4- Thị trường thứ tư : trao đổi chứng khoán giữa các nhà đầu tư
•3.2.4 Một số khái niệm:
• -1- Market orders (lệnh thị trường): hiệu lực tức thời ở giá đưa ra tốt nhất;
•-2- Limit buys (lệnh dùng mua): đặt giá thấp hơn giá thị trường ;
• -3- Limit sells (lệnh dừng bán): đặt giá cao hơn giá thị trường ;
• -4- Lệnh dừng (Stop orders) trở thành lệnh (ordres) của trị trường khi giá mục
tiêu đạt được:dừng bán (dưới giá thị trường) và dừng mua (trên giá thị trường).
© 2005, Alain Coën Gestion de portefeuille :
CEREV-UQÀM
5
3.2 Tổ chức thị trường tài chính
•3.2.4 Một số khái niệm:
•Những nguyên tắc bán khống (short sale) :
-1- Người bán phải vay chứng khoán (stock certificate) ;
-2- Người môi giới phải được thông báo rằng đó là bán khống;
-3- Người bán phải trả cổ tức liên quan đến chứng khoán;
-4- Người bán phải hoàn lại chứng khoán theo yêu cầu của người cho
vay;
-5- Người bán phải thực hiện ký quỹ (dépôt de marge) ;
•Mức ký quỹ ban đầu (marge initiale-IM): phần trăm số tiền của giao dịch
bảo đảm.
•Đòn bẩy: 1/IM%
•Mức ký quỹ duy trì (marge de maintenance) : phần trăm tối thiểu phải
được duy trì trong tài khoản ký quỹ (chiếm tỷ lệ 25% đối với mua chứng
khoán và 30% với trường hợp bán khống).