DSM/EE Training Program - Vietnam
International Institute for Energy Conservation
CHƢƠNG 7
QUY HOẠCH NGUỒN VỐN
& LỰA CHỌN TẬP DỰÁN ĐẦU TƢ
MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP
GIÁO TRÌNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ -GS. PHẠM PHỤ
NỘI DUNG
Nguồn vốn
1
Giá sử dụng các nguồn vốn
2
Giá sử dụng vốn của công ty
3
Suất thu lợi tối thiểu chấp nhận đƣợc
4
5Lựa chọn tập dự án đầu tƣ
NGUỒN VỐN
Nguồn vốn:
-Từ bên trong: dự trữ khấu hao & tiền lãi giữ lại
-Từ bên ngoài: vay vốn và phát hành cổ phiếu.
- Giá sử dụng vốn: chi phí trả cho quyền sử
dụng vốn.Mỗi nguồn vốn có giá sử dụng vốn
khác nhau nên cấu trúc nguồn vốn khác nhau sẽ
làm giá sử dụng vốn của công ty khác nhau.
-Việc chọn lựa một dự án phụ thuộc vào i% hay
MARR, những giá trị này phụ thuộc vào giá sử
dụng vốn chúng nên phụ thuộc vào cấu trúc
nguồn vốn.
Quyết định tài chính và QĐ đầu tƣ phải đƣợc
thực hiện một cách đồng thời.
Nguồn vốn:Vốn vay nợ, vốn cổ phần và lợi nhuận giữ
lại.
Vốn vay nợ:Trái khoán, vay có thế chấp, tín dụng ngân
hàng, nợ ngắn hạn.
-Công ty trả lãi tức định kỳ (1/2 hay 1 năm) &sau đó
hoàn lại vốn gốc.
-Ngƣời cho vay không trực tiếp chịu rủi ro kinh doanh,
và không trực tiếp chia lãi đầu tƣ do nguồn vốn mang lại.
-Trái khoán: có độ rủi ro thấp &mức lãi thấp.
-Ƣu điểm: Không ảnh hƣởng đến quyền sở hữu của cổ
đông &Tiền lãi đƣợc khấu trừ vào lãi tức chịu thuế.
-Hạn chế: Gánh nặng của công ty khi kinh doanh khó
khăn do phải trả lãi định kỳ.
NGUỒN VỐN
Vốn cổ phần: cổ phần thƣờng, cổ phần ƣu đãi, vốn
của chính ngƣời sở hữu công ty.
-Cổ phiếu thƣờng:
+ Phát hành đầu tiên và mãn hạn cuối cùng.
+ Có quyền sở hữu
+ Có độ rủi ro lớn nhất & hƣởng lãi không giới hạn.
-Cổ phiếu ƣu đãi:
+ Đƣợc nhận một khoản tiền lãi sau thuế ở dạng tiền
lãi cổ phần quy định, trƣớc khi chia lãi cho cổ phần
thƣờng.
+ Có quyền sở hữu
+ Đƣợc ƣu tiên trong việc phân phối các tài sản còn
lại so với cổ phiếu thƣờng, khi công ty bị thua lỗ.
+ Đƣợc xem nhƣ một loại lai ghép trung gian giữa cổ
phiếu thƣờng và trái phiếu.
NGUỒN VỐN