Tr ng đ i h c Nông nghi p Hà Nôiườ ạ ọ ệ
M C L CỤ Ụ
I. Ph n m đ u.ầ ở ầ
II. Ph n n i dung.ầ ộ
II.1 T ng quan v th tr ng vàng trong nh ng năm g n đây.ổ ề ị ườ ữ ầ
II.2 M i quan h gi a th tr ng vàng và các th tr ng đ u t khác.ố ệ ữ ị ườ ị ườ ầ ư
II.2.1 Th tr ng ch ng khoán.ị ườ ứ
II.2.2 Th tr ng ti n t và d u m .ị ươ ề ệ ầ ỏ
III. Ph n k t lu n.ầ ế ậ
IV. Tài li u tham kh o.ệ ả
Ti u lu n Tài chính ti n tể ậ ề ệ -1-
Tr ng đ i h c Nông nghi p Hà Nôiườ ạ ọ ệ
Th tr ng vàng Vi t Nam – tính ch t, quan h v i cácị ườ ở ệ ấ ệ ớ
th tr ng đ u t khác.ị ườ ầ ư
I. Ph n m đ u.ầ ở ầ
Vi t Nam là tr ng h p hi m có n u không nói là duy nh t trên thệ ườ ợ ế ế ấ ế
gi i mà c vàng, ngo i t (ch y u là Đô lai M ) đ c ng i dân t doớ ả ạ ệ ủ ế ỹ ượ ườ ự
s d ng công khai, bình đ ng nh nhau, trong các quan h c t tr , thanhử ụ ẳ ư ệ ấ ữ
toán và giao d ch v i ngân hàng, nh n i t - Đ ng Vi t Nam, đ ng ti nị ớ ư ộ ệ ồ ệ ồ ề
c a qu c gia. Các Ngân hàng th ng m i (NHTM), t p trung là cácủ ố ươ ạ ậ
NHTM c ph n thành ph H Chí Minh v a th c hi n các nghi p vổ ầ ở ố ồ ừ ự ệ ệ ụ
kinh doanh b ng n i t - Đ ng Vi t Nam, v a th c hi n huy đ ng v n vàằ ộ ệ ồ ệ ừ ự ệ ộ ố
cho vay b ng ngo i t , v a huy đ ng v n và cho vay b ng vàng. Nhi uằ ạ ệ ừ ộ ố ằ ề
NHTM c ph n công b công khai lãi su t huy đ ng v n b ng vàng, lãiổ ầ ố ấ ộ ố ằ
su t cho vay v n b ng vàng. m c lãi su t đó cao h n so v i USD và th pấ ố ằ ứ ấ ơ ớ ấ
h n so v i n i t .ơ ớ ộ ệ
Trong khi đó h u h t các n c, gi đây vàng ch s d ng là đầ ế ướ ờ ỉ ử ụ ồ
trang s c c a ng i dân và là m t danh m c d tr qu c gia; còn ng i taứ ủ ườ ộ ụ ự ữ ố ườ
không s d ng trong thanh toán. Song Vi t Nam, ng i ta s d ng vàngử ụ ở ệ ườ ử ụ
làm đ n v thanh toán và ph ng ti n thanh toán trong giao d ch mua bánơ ị ươ ệ ị
nhà đ t, t p trung t i thành ph H Chí Minh và nhi u t nh phía Nam.ấ ậ ạ ố ồ ề ỉ
Hàng ngày chúng ta đ c trong m c qu ng cáo c a không ít t báo đăng cácọ ụ ả ủ ờ
tin rao bán: đ t khu này, di n tích nh th này, giá 2 cây/1mấ ở ệ ư ế 2, hay 9 ch /ỉ
m2, ho c bi t th n giá 1.500 cây vàng. Vi c công b giao d ch nh v yặ ệ ự ọ ệ ố ị ư ậ
cũng xu t hi n công khai trong các giao d ch đ a c c a các ngân hàng,ấ ệ ị ị ố ủ
nh : ACB... Trong th c t , ít ng i thanh toán tr c ti p v i nhau b ngư ự ế ườ ự ế ớ ằ
Ti u lu n Tài chính ti n tể ậ ề ệ -2-
Tr ng đ i h c Nông nghi p Hà Nôiườ ạ ọ ệ
vàng, mà vàng ch là đ n v thanh toán, ng i mua và ng i bán v n thanhỉ ơ ị ườ ườ ẫ
toán v i nhau b ng ti n m t, ch y u là đ ng Vi t Nam. Có th nói thớ ằ ề ặ ủ ế ồ ệ ể ị
tr ng vàng Vi t Nam di n ra r t ph c t p, bên c nh đó còn có m i quanườ ệ ễ ấ ứ ạ ạ ố
h m t thi t v i các th tr ng đ u t khác nh : Th tr ng ch ng khoán,ệ ậ ế ớ ị ườ ầ ư ư ị ườ ứ
th tr ng d u m , th tr ng ti n t … Chính vì v y vi c nghiên c uị ườ ầ ỏ ị ườ ề ệ ậ ệ ứ ”
Th tr ng vàng Vi t Nam – Tính ch t, quan h v i các th tr ngị ườ ệ ấ ệ ớ ị ườ
đ u t khác” ầ ư giúp các tác nhân trong n n kinh t có th ph n ng linhề ế ể ả ứ
ho t tr c nh ng thay đ i c a th tr ng vàng cũng nh nh h ng c aạ ướ ữ ổ ủ ị ườ ư ả ưở ủ
nó t i các th tr ng khác t đó nhanh chóng có nh ng gi i pháp kh cớ ị ườ ừ ữ ả ắ
ph c nh ng nh h ng tiêu c c cũng nh t n d ng nh ng c h i mà thụ ữ ả ưở ự ư ậ ụ ữ ơ ộ ị
tr ng vàng mang l i.ườ ạ
II. Ph n n i dung.ầ ộ
2.1 T ng quan v th tr ng vàng trong nh ng năm g n đây.ổ ề ị ườ ữ ầ
Kinh t th gi i đã thoát kh i kh ng ho ng, nh ng giá vàng liên t cế ế ớ ỏ ủ ả ư ụ
tăng m nh do kinh t ph c h i ch m ch p và không v ng ch c, trong đóạ ế ụ ồ ậ ạ ữ ắ
s li u kinh t M không m y kh quan và đ ng USD suy y u, lãi su tố ệ ế ỹ ấ ả ồ ế ấ
t i M ti p t c duy trì m c th p là nh ng đ ng l c chính.ạ ỹ ế ụ ở ứ ấ ữ ộ ự
Theo các nhà phân tích thì đ ng USD s ti p t c suy y u trong ng nồ ẽ ế ụ ế ắ
h n. Đi u này t o áp l c cho gi i đ u t và thôi thúc h ti n v thạ ề ạ ự ớ ầ ư ọ ế ề ị
tr ng kim lo i quý, trong đó vàng là m t đi n hình. Giá vàng trong th iườ ạ ộ ể ờ
gian g n đây liên t c l p k l c m i và đã tăng trên 24% trong năm 2009.ầ ụ ậ ỷ ụ ớ
Nh v y, giá vàng tăng ch y u do kinh t M còn y u. Trên th cư ậ ủ ế ế ỹ ế ự
t , đ ng USD m t giá t sau ngày 11/9/2001, đi u này liên quan đ n cu cế ồ ấ ừ ề ế ộ
chi n c a M t i Trung Đông, nh t là t i Afganistan, trong khi cu c chi nế ủ ỹ ạ ấ ạ ộ ế
Ti u lu n Tài chính ti n tể ậ ề ệ -3-
Tr ng đ i h c Nông nghi p Hà Nôiườ ạ ọ ệ
này còn r t cam go. Vì th , giá vàng có th s tăng v ng trong dài h n, nóấ ế ể ẽ ữ ạ
s ch ng l i và b t đ u xu h ng gi m khi cu c chi n t i Afganistan cóẽ ữ ạ ắ ầ ướ ả ộ ế ạ
d u hi u k t thúc. Vì lý do đó, nh ng n l c c a nhi u n c trong vi cấ ệ ế ữ ỗ ự ủ ề ướ ệ
ch n đà suy gi m USD nh đã làm trong th i gian qua, th m chí m t th aặ ả ư ờ ậ ộ ỏ
thu n nào đó gi a các n n kinh t ch ch t cũng không th c i thi nậ ữ ề ế ủ ố ể ả ệ
đ c tình hình. T i nh ng th i đi m nh t đ nh, Fed có th đi u ch nh cácượ ạ ữ ờ ể ấ ị ể ề ỉ
bi n pháp chính sách h tr ph c h i kinh t , góp ph n kìm hãm t c đệ ỗ ợ ụ ồ ế ầ ố ộ
tăng giá vàng. Qua theo dõi cho th y, giá vàng tăng lên theo chu kỳ kinhấ
doanh thông th ng: c ng c , đi u ch nh và tăng tr l i.ườ ủ ố ề ỉ ở ạ
Tr c đây, do nh h ng c a kh ng ho ng d u l a vào cu iướ ả ưở ủ ủ ả ầ ử ố
nh ng năm 70 c a th k tr c, giá vàng th gi i đã tăng cao và đ t m cữ ủ ế ỷ ướ ế ớ ạ ứ
k l c 850 USD/ounce vào tháng 10/1980. Tuy nhiên, sau đó giá vàng đãỷ ụ
gi m liên t c và xu ng d i 260USD/ounce vào gi a năm 1999. Nh cácả ụ ố ướ ữ ờ
bi n pháp ch ng bán phá giá nên giá vàng ph c h i d n, nh ng đã tăngệ ố ụ ồ ầ ư
m nh sau s ki n 11/9/2001.ạ ự ệ
T i Vi t Nam, vàng đ c đ a vào l u thông r t đa d ng v ch ngạ ệ ượ ư ư ấ ạ ề ủ
lo i và m u mã, nh ng th tr ng vàng trong n c ph thu c vào vàngạ ẫ ư ị ườ ướ ụ ộ
nh p kh u, c v kh i l ng và giá c . Hàng năm, n c ta nh p kho ngậ ẩ ả ề ố ượ ả ướ ậ ả
trên 60 t n vàng, đáp ng trên 90% nhu c u trong n c, nh ng vàng khôngấ ứ ầ ướ ư
nh h ng đ n m c tiêu đi u hành chính sách ti n t . M c dù m t bả ưở ế ụ ề ề ệ ặ ộ ộ
ph n ng i dân v n s d ng vàng làm ph ng ti n thanh toán mua bánậ ườ ẫ ử ụ ươ ệ
nhà đ t, c t tr vàng làm tài s n h thân. Trên th c t , t tr ng vàng sấ ấ ữ ả ộ ự ế ỷ ọ ử
d ng trong thanh toán cũng nh giao d ch g i và vay t i các ngân hàng làụ ư ị ử ạ
r t nh so v i M2, t ng v n huy đ ng và cho vay t i các t ch c tín d ng.ấ ỏ ớ ổ ố ộ ạ ổ ứ ụ
Ti u lu n Tài chính ti n tể ậ ề ệ -4-
Tr ng đ i h c Nông nghi p Hà Nôiườ ạ ọ ệ
Tr c nh ng di n bi n c a th tr ng vàng trong n c (giá vàngướ ữ ễ ế ủ ị ườ ướ
trong n c cao h n giá vàng trên th tr ng th gi i trên 6%). Ngàyướ ơ ị ườ ế ớ
11/11/2009, Ngân hàng Nhà n c đã k p th i c p phép nh p kh u vàngướ ị ờ ấ ậ ẩ
cho các đ n v kinh doanh vàng nh m t o ngu n cung n đ nh cho thơ ị ằ ạ ồ ổ ị ị
tr ng, góp ph n n đ nh giá vàng trong n c.ườ ầ ổ ị ướ
Ti p đó, ngày 30/12/2009, Văn phòng Chính ph đã ban hành vănế ủ
b n s 369/TB-VPCP thông báo ý ki n ch đ o c a Th t ng Chính phả ố ế ỉ ạ ủ ủ ướ ủ
v qu n lý nhà n c đ i v i ho t đ ng kinh doanh vàng. ề ả ướ ố ớ ạ ộ
Theo đó, Th t ng Chính ph yêu c u không đ c t ch c vàủ ướ ủ ầ ượ ổ ứ
th c hi n vi c kinh doanh vàng trên tài kho n trong n c d i m i hìnhự ệ ệ ả ở ướ ướ ọ
th c. Ch m nh t là 90 ngày k t ngày 30/12/2009, m i ho t đ ng liênứ ậ ấ ể ừ ọ ạ ộ
quan đ n kinh doanh sàn giao d ch vàng và kinh doanh vàng trên tài kho nế ị ả
trong n c ph i ch m d t ho t đ ng. ở ướ ả ấ ứ ạ ộ
Do ho t đ ng kinh doanh trên sàn vàng hay còn g i là kinh doanhạ ộ ọ
vàng trên tài kho n đã cho th y m t s y u t ti m n có th gây b t nả ấ ộ ố ế ố ề ẩ ể ấ ổ
cho kinh t - xã h i.ế ộ
Do đây là lo i hình kinh doanh có r i ro cao, không ph i là ho tạ ủ ả ạ
đ ng s n xu t đ t o ra giá tr gia tăng cho n n kinh t . H n n a, đ n nayộ ả ấ ể ạ ị ề ế ơ ữ ế
v n ch a có c s pháp lý cho ho t đ ng kinh doanh này. ẫ ư ơ ở ạ ộ
Do đó, Chính ph cũng giao, Ngân hàng Nhà n c ch trì, ph i h pủ ướ ủ ố ợ
v i các b , ngành liên quan rà soát l i t t c các quy đ nh hi n hành vớ ộ ạ ấ ả ị ệ ề
qu n lý vàng đ trình Chính ph ban hành m t quy đ nh đ y đ v qu nả ể ủ ộ ị ầ ủ ề ả
Ti u lu n Tài chính ti n tể ậ ề ệ -5-