3 đặc điểm của M&A thời kinh tế khó khăn

3 đặc điểm của M&A thời kinh tế khó khăn

Giai đoạn kinh tế khó khăn thông thường sẽ làm giảm các hoạt động mua bán -

sáp nhập doanh nghiệp (M&A) do số lượng và giá trị các giao dịch M&A thường

gắn liền với giá trị tổng sản phẩm kinh tế quốc nội (GDP).

Tuy nhiên, giai đoạn này cũng thường tạo ra

các lợi ích lớn cho các doanh nghiệp tham gia

vào hoạt động này, cả từ khía cạnh bên mua

và bên bán, và giá trị cộng hưởng tạo ra từ

giao dịch M&A trong giai đoạn này cũng

thường lớn hơn nhiều so với giai đoạn kinh tế

phát triển tốt.

Theo đánh giá của các chuyên gia, hoạt động Khác với thời điểm kinh tế thuận lợi, M&A trong giai đoạn kinh tế khó khăn có một trong giai đoạn kinh tế khó khăn, một số đặc điểm chung như sau. tỷ trọng lớn của các giao dịch M&A là

các giao dịch bán doanh nghiệp có sự Thứ nhất, các giao dịch M&A trong giai đoạn can thiệp của các chủ nợ và các cơ này thường chịu áp lực về thời gian. Do việc quan quản lý nhà nước. nhiều công ty trong giai đoạn này dưới tác

động của thị trường và nền kinh tế phải chịu sức ép lớn về khả năng chi trả hoặc sự

mất cân đối của bảng tổng kết tài sản, một số các giao dịch M&A trong giai đoạn này

được diễn ra rất nhanh chóng.

Bên mua thường có thế mạnh trong việc đàm phán và có nhiều cơ hội mua tài sản và

doanh nghiệp với giá thấp hơn giá trị thực tế.

Một nghiên cứu của Tower Perrin cho thấy thời gian trung bình để hoàn thành một giao

dịch M&A kể từ lúc giao dịch được thông báo ra công chúng cho đến thời điểm hoàn

thành trong năm 2008 là khoảng 80 ngày, so với 142 ngày trong năm 2007.

Tuy nhiên, việc thực hiện giao dịch trong khoảng thời gian ngắn thường dẫn đến nhiều

rủi ro hơn trong quá trình thẩm định, đàm phán và hoàn tất thủ tục M&A.

Vì vậy, bên mua và bên bán nên thuê các công ty tư vấn tài chính, kế toán kiểm toán và

công ty luật chuyên nghiệp tham gia vào quá trình thẩm định để giảm bớt các rủi ro

trong việc định giá và các rủi ro về luật pháp.

Đối với bên bán, việc tham gia của các công ty tư vấn tài chính và định giá chuyên

nghiệp có xu hướng tạo áp lực để bên mua trả giá cao hơn.

Đối với bên mua, các công ty tư vấn tài chính giúp xác định giá trị cộng hưởng sau giao

dịch M&A, tạo nền tảng cho một mức giá mua hợp lý.

Thứ hai, khác với thời điểm kinh tế thuận lợi, trong giai đoạn kinh tế khó khăn, một tỷ

trọng lớn của các giao dịch M&A là các giao dịch bán doanh nghiệp có sự can thiệp của

các chủ nợ và các cơ quan quản lý nhà nước.

Số liệu của Bloomberg cho thấy hơn một phần ba các giao dịch M&A lớn nhất trong

2008 là có sự can thiệp hoặc tham gia của chính phủ.

Thứ ba, ngoài các M&A trong cùng một thị trường, do có sự khác nhau về tác động của

khủng hoảng kinh tế toàn cầu đối với các quốc gia và sự biến động lớn về tỷ giá giữa

các đồng tiền, có nhiều M&A với bên bán và bên mua là các công ty từ các quốc gia

khác nhau.

Ví dụ, gần đây, các doanh nghiệp Nhật Bản có xu hướng đã sử dụng lượng tiền mặt

sẵn có, lãi suất thấp và việc tăng giá của đồng Yên để mua các doanh nghiệp nước

ngoài.

Đối với các doanh nghiệp Việt Nam, cần chú ý là mặc dù các doanh nghiệp nước ngoài

có thể quan tâm đầu tư và thu lợi nhuận từ các giao dịch M&A khi kinh tế phục hồi, các

doanh nghiệp nước ngoài sẽ vẫn phụ thuộc vào đối tác tại Việt Nam trong việc tìm hiểu

thị trường và phát triển kinh doanh trong điều kiện đặc thù của Việt Nam.

Bên bán có thể bán một phần doanh nghiệp, giữ lại một phần, và lái doanh nghiệp vượt

qua giai đoạn khó khăn để phát triển trong tương lai.

Tuy nhiên, luôn có sự cách biệt giữa lý thuyết và thực tế. Mặc dù các doanh nghiệp đều

biết rằng giai đoạn kinh tế khủng hoảng là cơ hội để mua lại các doanh nghiệp và tài

sản đang chịu áp lực bán ra để tạo dòng tiền, với sự khó khăn của nền kinh tế chung,

phần lớn các doanh nghiệp và nhà đầu tư đều gặp khó khăn trong việc đảm bảo dòng

tiền, việc huy động vốn cho các giao dịch M&A, và khả năng chịu đựng rủi ro thấp.

Với sự khó khăn và phá sản của nhiều doanh nghiệp, ngay cả các doanh nghiệp có tình

hình tài chính vững chắc cũng có xu hướng đặt ưu tiên cho việc bảo toàn tiền mặt so

với việc dùng tiền cho các giao dịch mua bán sáp nhập.

Ngoài ra, khi tâm lý thị trường không thuận lợi, các doanh nghiệp thường lo ngại về

phải ứng tiêu cực của thị trường với các giao dịch mua bán sáp nhập lớn.

Vì vậy, để vượt qua được rào cản tâm lý và tham gia vào các giao dịch M&A với doanh

nghiệp khác trong giai đoạn này đòi hỏi quyết tâm về mặt chiến lược của lãnh đạo các

doanh nghiệp.