Bài giảng Kinh doanh ngoại hối: Chương 6 - ThS. Hà Lâm Oanh

01/08/2017 MỤC TIÊU L/O/G/O TRƯỜNG ĐẠI HỌC THỦ DẦU MỘT KHOA KINH TẾ Chương 6 GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ (OPTION) • Hiểu các khái niệm cơ bản về quyền chọn tiền tệ. • Phân tích được thu nhập của các vị thế quyền chọn tiền tệ. • Ứng dụng quyền chọn tiền tệ để phòng ngừa rủi ro ngoại hối. Giảng viên: ThS. HÀ LÂM OANH Bộ môn Tài chính – Ngân hàng • Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến phí/ giá của quyền chọn tiền tệ. www.trungtamtinhoc.edu.vn www.trungtamtinhoc.edu.vn NỘI DUNG 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ 1.1 Khái niệm về quyền chọn tiền tệ 1.2 Quyền chọn mua – quyền chọn bán 1.3 Các bên tham gia giao dịch quyền chọn tiền tệ 1.4 Thực hiện quyền chọn và tỷ giá quyền chọn 1.5 Các thuật ngữ về giá trị 1.6 Các loại quyền chọn 1.7 Phí hợp đồng quyền chọn 2. Sử dụng hợp đồng quyền chọn tiền tệ 3. Các chiến lược quyền chọn tiền tệ 4. Định giá quyền chọn tiền tệ Các giao dịch ngoại hối cơ bản FOREX Nghiệp vụ sơ cấp SPOT Nghiệp vụ phái sinh FORWARD SWAP OPTION OTC www.trungtamtinhoc.edu.vn EXCHANGE www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ FUTURE 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Quyền chọn tiền tệ là một thỏa thuận trong đó người mua quyền chọn trả cho người bán quyền chọn một khoản phí để có quyền (chứ không phải nghĩa vụ): - Mua hoặc bán một số lượng tiền nhất định của một loại tiền (đồng tiền cơ sở) - Tỷ giá được xác định và thỏa thuận ngay tại thời điểm ký kết hợp đồng - Vào một ngày xác định trong tương lai hoặc bất cứ thời điểm nào kể từ sau khi ký hợp đồng cho đến ngày xác định trong tương lai. www.trungtamtinhoc.edu.vn Hợp đồng quyền chọn tiền tệ: - Quyền chọn mua - Quyền chọn bán www.trungtamtinhoc.edu.vn 1 01/08/2017 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ - Quyền chọn mua Bên mua 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ - Quyền chọn bán Bên bán Nghĩa vụ: Trả phí quyền chọn. Quyền: Nhận phí quyền chọn. Quyền: Mua một đồng tiền nhất Nghĩa vụ: Bán một đồng tiền định tại mức tỷ giá xác định. nhất định tại mức tỷ giá xác định nếu bên mua quyền thực hiện quyền. Bên mua Bên bán Nghĩa vụ: Trả phí quyền chọn. Quyền: Nhận phí quyền chọn. Quyền: Bán một đồng tiền nhất Nghĩa vụ: Mua một đồng tiền định tại mức tỷ giá xác định. nhất định tại mức tỷ giá xác định nếu bên mua quyền thực hiện quyền. www.trungtamtinhoc.edu.vn www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Các bên tham gia giao dịch quyền chọn tiền tệ: - Người bán hợp đồng: bán hợp đồng chọn mua, bán hợp đồng chọn bán. - Người mua hợp đồng: mua hợp đồng chọn mua, mua hợp đồng chọn bán. Thực hiện quyền chọn và tỷ giá quyền chọn - Trong hợp đồng quyền chọn mua: • Tỷ giá quyền chọn mua là tỷ giá tại đó người mua quyền chọn có quyền mua đồng tiền liên quan. • Nếu tỷ giá quyền chọn mua thấp hơn tỷ giá giao ngay  thực hiện quyền chọn mua • Nếu tỷ giá quyền chọn mua cao hơn tỷ giá giao ngay  không thực hiện quyền chọn mua www.trungtamtinhoc.edu.vn www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Thực hiện quyền chọn và tỷ giá quyền chọn - Trong hợp đồng quyền chọn bán: • Tỷ giá quyền chọn bán là tỷ giá tại đó người mua quyền chọn có quyền bán đồng tiền liên quan. • Nếu tỷ giá quyền chọn bán thấp hơn tỷ giá giao ngay  không thực hiện quyền chọn bán • Nếu tỷ giá quyền chọn bán cao hơn tỷ giá giao ngay  thực hiện quyền chọn bán www.trungtamtinhoc.edu.vn Các thuật ngữ về giá trị - Giá trị nội tại (Intrinsic Value) của một quyền chọn là mức được giá của quyền chọn. • Giá trị nội tại của quyền chọn mua: Vi,t = Max(St – E, 0) • Giá trị nội tại của quyền chọn bán: Vi,t = Max(E – St, 0) www.trungtamtinhoc.edu.vn 2 01/08/2017 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Các thuật ngữ về giá trị - Giá trị thời gian (Value Time): số tiền phải trả cho khả năng quyền chọn trở nên được giá trong tương lai. - Phí quyền chọn phải trả để có được quyền chọn phản ánh cả hai loại giá trị, giá trị nội tại và giá trị thời gian. = , + , 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Các thuật ngữ về giá trị • Quyền chọn mua - Được giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường cao hơn tỷ giá quyền chọn. - Ngang giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường bằng tỷ giá quyền chọn. - Không được giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường thấp hơn tỷ giá quyền chọn. www.trungtamtinhoc.edu.vn www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Các thuật ngữ về giá trị • Quyền chọn bán - Được giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường thấp hơn tỷ giá quyền chọn. - Ngang giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường bằng tỷ giá quyền chọn. - Không được giá quyền chọn: Tỷ giá thị trường cao hơn tỷ giá quyền chọn. www.trungtamtinhoc.edu.vn 1. Những vấn đề cơ bản về quyền chọn tiền tệ Phí hợp đồng quyền chọn - Là số tiền người mua quyền chọn phải trả cho người bán quyền chọn để được quyền mua hoặc bán một đồng tiền, tại mức giá xác định, vào một ngày nhất định trong tương lai. - Phí quyền chọn () xác định trên một đồng tiền cơ sở. - Tổng phí quyền chọn bằng tích của phí quyền chọn () và số lượng mua hoặc bán (Q). - Phí quyền chọn thường được tính bằng đồng tiền thanh toán (đồng tiền định giá). www.trungtamtinhoc.edu.vn Các loại quyền chọn - Quyền chọn kiểu Mỹ: cho phép người mua quyền chọn thực hiện quyền chọn vào bất cứ lúc nào trong thời gian hiệu lực của hợp đồng (kể cả vào ngày đáo hạn) - Quyền chọn kiểu Châu Âu: chỉ cho phép người mua quyền chọn thực hiện quyền chọn vào ngày đáo hạn. www.trungtamtinhoc.edu.vn 2. Sử dụng hợp đồng quyền chọn tiền tệ Sử dụng hợp đồng quyền chọn - Bảo hiểm các khoản phải thu và phải trả bằng ngoại tệ. - Bảo hiểm rủi ro ngoại hối trong các hoạt động đấu thầu quốc tế. - Đầu cơ. www.trungtamtinhoc.edu.vn 3 01/08/2017 3. Các chiến lược quyền chọn tiền tệ Chiến lược quyền chọn • Đối với nhà nhập khẩu:  Mua quyền chọn mua  Bán quyền chọn bán  Đồng thời mua quyền chọn mua và bán quyền chọn bán • Đối với nhà xuất khẩu:  Mua quyền chọn bán  Bán quyền chọn mua  Đồng thời mua quyền chọn bán và bán quyền chọn mua www.trungtamtinhoc.edu.vn Giá quyền chọn tiền tệ phụ thuộc: www.trungtamtinhoc.edu.vn ÔN TẬP Câu 1: Khái niệm hợp đồng quyền chọn? Câu 2: Các loại hợp đồng quyền chọn? Câu 3: Phân biệt giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán? Câu 4: Chiến lược quyền chọn đối với nhà nhập khẩu và nhà xuất khẩu? www.trungtamtinhoc.edu.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: • Luật Ngân hàng Nhà nước Việt Nam số 46/2010/QH12 ngày 16 tháng 6 năm 2010; • Luật các tổ chức tín dụng số 47/2010/QH12 ngày 16 tháng 6 năm 2010; • Pháp lệnh ngoại hối số 28/2005/PL-UBTVQH11 ngày 13 tháng 12 năm 2005 và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số điều của Pháp lệnh ngoại hối số 06/2013/PLUBTVQH13 ngày 18 tháng 03 năm 2013; www.trungtamtinhoc.edu.vn 4. Định giá quyền chọn tiền tệ TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình chính: • PGS.TS Nguyễn Văn Tiến, Giáo trình nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, NXB Thống kê Tài liệu tham khảo: • MBA. Nguyễn Ninh Kiều: Thị trường ngoại hối, NXB Tài chính. • PGS. TS. Lê Văn Tề: Nghiệp vụ ngân hàng quốc tế, NXB Thống kê. • TS. Nguyễn Trần Phúc, PGS. TS. Lê Phan Thị Diệu Thảo, Giáo trình Kinh doanh ngoại hối bài tập và đáp án gợi ý, NXB Phương Đông. www.trungtamtinhoc.edu.vn TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu tham khảo: • Nghị định số 70/2014/NĐ-CP ngày 17 tháng 7 năm 2014 của Chính phủ quy định chi tiết thi hành một số điều của Pháp lệnh ngoại hối và Pháp lệnh sửa đổi, bổ sung một số điều của Pháp lệnh ngoại hối; • Thông tư 15/2015/TT-NHNN về giao dịch ngoại tệ của các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối; • Các tạp chí: Kinh tế và phát triển, Phát triển kinh tế, Công nghệ ngân hàng; • Các website: www.cme.com, www.iso.org www.vcb.com.vn, www.x-rates.com. www.trungtamtinhoc.edu.vn 4