Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 5 - Nguyễn Minh Sáng

Chia sẻ: _ _ | Ngày: | Loại File: PDF | Số trang:13

Thêm vào BST

Báo xấu

2
lượt xem 1
download

Download Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ

Bài giảng "Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối" Chương 5 - Giao dịch tiền tệ tương lai, cung cấp cho sinh viên những kiến thức như: Khái niệm giao dịch tiền tệ tương lai; Tổ chức giao dịch tại sở giao dịch; Cơ chế giao dịch; Tỷ giá áp dụng trong hợp đồng tiền tệ tương lai; Ứng dụng hợp đồng tiền tệ tương lai;...Mời các bạn cùng tham khảo!

Chủ đề:

Bình luận(0) Đăng nhập để gửi bình luận!

Lưu

Nội dung Text: Bài giảng Nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: Chương 5 - Nguyễn Minh Sáng

GIAO DỊCH TIỀN TỆ TƯƠNG LAI CURRENCY FUTURE CONTRACT Nguyễn Minh Sáng Đại học Ngân hàng TP. HCM NỘI DUNG Khái niệm giao dịch tiền tệ tương lai. Tổ chức giao dịch tại sở giao dịch. Cơ chế giao dịch. Tỷ giá áp dụng trong hợp đồng tiền tệ tương lai. Ứng dụng hợp đồng tiền tệ tương lai. GIAO DỊCH TIỀN TỆ TƯƠNG LAI Giao dịch tiền tệ tương lai (currency future) là giao dịch trong đó người bán có nghĩa vụ giao cho người mua một số tiền của một loại tiền tệ nhất định vào một thời điểm xác định trong tương lai với một mức tỷ giá được xác định và thỏa thuận ngay từ trước. 1
TẠI SAO PHẢI SỬ DỤNG FUTURE? Hợp đồng tiền tệ tương lai ra đời để khắc phục 3 vấn đề của hợp đồng kỳ hạn: - Khó khăn trong việc tìm đối tác giao dịch. - Rủi ro đối tác không thực hiện hợp đồng. - Khó tháo gỡ nghĩa vụ hợp đồng. CÁC SÀN FUTURE US: Chicago Board Options Exchange (CBOE), Chicago Mercantile Exchange (CME). UK: London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE) - Euronext.liffe. SINGAPORE: Singapore Commodity Exchange (SICOM). HONG KONG: Hong Kong Mercantile Exchange (HKMEX). ĐẶC ĐIỂM CỦA FUTURE • Tiêu chuẩn hóa hợp đồng • Mua bán tập trung tại sở giao dịch • Công ty thanh toán bù trừ đứng ra đảm bảo nghĩa vụ hợp đồng cho các bên • Các bên có thể tháo gỡ nghĩa vụ hợp đồng dễ dàng • Tuân thủ qui trình thanh toàn lời/ lỗ hàng ngày 2
TỔ CHỨC GIAO DỊCH Sở giao dịch Các nhà kinh doanh Công ty thanh toán bù trừ Các tiêu chuẩn hóa của hợp đồng tiền tệ tương lai SỞ GIAO DỊCH - Là nơi các hợp đồng tương lai được mua bán. - Vai trò: Đảm bảo cho các giao dịch tương lai được diễn ra có trật tự, đảm bảo tính an toàn, hiệu quả của thị trường và tính công bằng cho các bên giao dịch. Thiết lập nguyên tắc hoạt động và qui chế giao dịch. Giám sát quá trình diễn ra giao dịch. Thu thập, tổng hợp và cung cấp những thông tin diễn biến trên sàn. - Hình thức tổ chức: tổ chức theo mô hình sở hữu thành viên. CÁC NHÀ KINH DOANH Theo cơ cấu tổ chức: Nhà kinh doanh tại sàn; Nhà kinh doanh ngoài sàn. Theo mục đích kinh doanh: Nhà đầu cơ. Nhà phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Nhà kinh doanh chênh lệch tỷ giá 3
CÔNG TY THANH TOÁN BÙ TRỪ - Thuộc sở hữu của sở giao dịch. - Đóng vai trò là đối tác của tất cả các hợp đồng tương lai. - Bảo đảm thực hiện nghĩa vụ của các bên trong mỗi hợp đồng. - Giúp các bên dễ dàng tháo gỡ nghĩa vụ hợp đồng. QUY TRÌNH GIAO DỊCH (1) (7) NHÀ KINH NHÀ MÔI GIỚI NGOÀI CÔNG TY MÔI GIỚI THÀNH DOANH SÀN (FCM) VIÊN (6) (8) (2) (5) NHÀ MÔI GIỚI SÀN GIAO TRUNG TÂM THANH DỊCH TOÁN BÙ TRỪ (3) (4) NHÀ MÔI GIỚI CÁC TIÊU CHUẨN HÓA CỦA FUTURE - Qui mô hợp đồng (Contract size/ Trading unit). - Yết giá (Price quotation). - Mức biến động giá tối thiểu (Minimum price fluctuation). - Biên độ dao động giá (Daily price fluctuation limit). - Giờ giao dịch (Trading hours). - Tháng giao hàng (Delivery months/ Contract months). - Ngày giao hàng (Delivery date/ Settlement date). - Ngày giao dịch cuối cùng (Last day of trading). 4
CÁC TIÊU CHUẨN HÓA CỦA FUTURE IMM EURO FUTURES Contract size/ Trading Unit EUR 125,000 Price quote USD per EUR Minimum Price Fluctuation 0.0001 (USD 12.5) (tick size and value) Daily Price Limit 200 points Delivery month Mar, Jun, Sep, Dec 7.20 am – 2.00 pm Trading Hour (Chicago Time) Last day: 7.20 – 9.26 am Two business days before the third Last day of trading Wednesday of the contract month Third Wednesday of the contract Delivery date month CÁC TIÊU CHUẨN HÓA CỦA FUTURE ADEX EURO FUTURES Contract size/ Trading Unit EUR 62,500 Price quote USD per EUR Minimum Price Fluctuation 0.0001 (USD 6.25) (tick size and value) Daily Price Limit 200 points Delivery month Mar, Jun, Sep, Dec Trading Hour (Athens time) 10.30 am – 16.30 pm Two business days before the third Last day of trading Wednesday of the contract month Third Wednesday of the contract Delivery date month QUI MÔ HỢP ĐỒNG IMM Future against the USD Unit of trading Pound Sterling GBP 62,500 Japanese Yen JPY 12,500,000 Swiss Franc CHF 125,000 Australia Dollar AUD 100,000 Mexican Peso MXN 500,000 Euro EUR 125,000 5
YẾT GIÁ • - Yết giá theo kiểo Mỹ hoặc kiểu châu Âu. • - Tại CME yết giá theo kiểu Mỹ: yết giá với USD là đồng tiền định giá. • - Ngày 24/11, hợp đồng currency future giao hàng tháng 12 của các đồng tiền có giá mở cửa như sau: ▫ USD 0.7736/AUD ▫ USD 0.91000/10 MXN ▫ USD 1.9265/EUR ▫ USD 1.9161/GBP ▫ USD 0.8625/100 JPY MỨC BIẾN ĐỘNG GIÁ TỐI THIỂU - Mức biến động giá tối thiểu: mức thay đổi nhỏ nhất của giá trị hợp đồng. - Mức thay đổi giá tối thiểu thông thường là một điểm tỷ giá. - CME British Pound Future. . Contract Size: GBP 62,500 . Minimum price fluctuation : USD 0.0001 per GBP = USD 6.25 per contract BIÊN ĐỘ DAO ĐỘNG GIÁ - Biên độ dao động giá là mức cao nhất/ thấp nhất mà một hợp đồng tương lai có thể thay đổi giá trị. - Biên độ dao động giá là nhằm giới hạn mức lỗ phát sinh trong ngày cho các nhà kinh doanh. - Hiện nay các hợp đồng currency future đều không giới hạn biên độ dao động giá. 6
GIỜ GIAO DỊCH - IMM (Mon – Fri): 7:20 – 14:00 (Chicago time) - IMM (Globex): . Weekday openings: 17:00 . Sunday openings: 15:00 . All closing: 16:00 THÁNG VÀ NGÀY GIAO HÀNG Có 4 tháng giao hàng trong năm: 3, 6, 9, 12. Chỉ có một ngày giao hàng trong tháng giao hàng. Tại IMM, ngày giao hàng là thứ tư thứ 3 (the third Wednesday). Chỉ có 4 ngày giao hàng trong một năm. NGÀY GIAO DỊCH CUỐI CÙNG - Ngày giao dịch cuối cùng là ngày làm việc trước ngày giao hàng 2 ngày làm việc (trước ngày thứ tư thứ 3). - Giá của hợp đồng tương lai vào ngày giao dịch cuối cùng sẽ bằng với giá của hợp đồng giao ngay. Last date of Delivery date trading 7
CƠ CHẾ GIAO DỊCH - Chế độ thanh toán hàng ngày - Tất toán hợp đồng Currency Future 22 CƠ CHẾ THANH TOÁN - Ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì: Ký quỹ ban đầu (Initial margin): số tiền ký quỹ cần thiết để mở một hợp đồng tương lai. Ký quỹ duy trì (Maintenance margin): là số dư tối thiểu phải duy trì tại tài khoản margin trong các ngày giao dịch sau đó. Mức ký quỹ duy trì là mức thấp nhất được phép trước khi nhà kinh doanh nhận được yêu cầu ký quỹ bổ sung (margin call). MỨC KÝ QUỸ MAINTENANCE CURRENCY INITIAL MARGIN MARGIN AUD 1,485 1,100 GBP 1,755 1,300 CAD 1,485 1,100 JPY 2,700 2,000 CHF 1,755 1,300 EUR 2,835 2,100 8
CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY - Cuối mỗi ngày, công ty thanh toán bù trừ sẽ xác định giá thanh toán của các hợp đồng tương lai. - Giá thanh toán thường là giá bình quân của một vài giao dịch cuối ngày. - Tài khoản của nhà kinh doanh sẽ được điều chỉnh theo thị giá (marked-to-market). CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY - Nếu giá thanh toán tăng so với ngày hôm trước số tiền chênh lệch sẽ được ghi có cho tài khoản margin của người mua hợp đồng và ghi nợ cho người bán hợp đồng. - Nếu giá thanh toán giảm so với ngày hôm trước, số tiền chênh lệch sẽ được ghi có cho các tài khoản margin của bên bán hợp đồng và ghi nợ cho tài khoản của bên mua. CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY Mua hợp đồng tương lai EUR Ngày giao dịch 01/02/2010 Tháng giao hàng 03/2007 Giá trị hợp đồng 1.253 USD/EUR Qui mô 1 hợp đồng EUR 125,000 Mức ký quỹ ban đầu 1.5% giá trị hợp đồng Mức ký quỹ duy trì USD 2,000 Bạn duy trì trạng thái trường, cho đến khi bán lại hợp đồng vào ngày 20/02/2010. Nhận xét về tài khoản ký quỹ? 9
CHẾ ĐỘ THANH TOÁN HÀNG NGÀY Settlement Deposit / Contract Marked to Margin AC Date Exchange (Withdraw value market balance rate ) Khi ký hợp 1.2530 156,625 2349.375 2349.375 đồng 10/02 1.2535 156,687.5 62.5 2411.875 13/02 1.2537 156,712.5 25 2436.875 17/02 1.2450 155,625 -1087.5 1000 2349.375 20/02 1.2545 156,812.5 1187.5 (3536.875) TẤT TOÁN HỢP ĐỒNG FUTURE - Các nhà kinh doanh thường không duy trì hợp đồng cho đến khi đáo hạn: Nếu một người đang ở vị thế trường một hợp đồng future, anh ta có thể đóng lại vị thế này bằng cách bán lại hợp đồng trên thị trường. Nếu một người đang ở vị thế đoản một hợp đồng future, anh ta có thể đóng lại vị thế này bằng cách mua lại hợp đồng trên thị trường. TẤT TOÁN HỢP ĐỒNG FUTURE - Nếu một hợp đồng future được duy trì cho đến khi đáo hạn, việc giao hàng – thanh toán theo hợp đồng sẽ được sở giao dich tổ chức: Bên mua sẽ bán lại hợp đồng future cho công ty thanh toán bù trừ, số tiền cần mua sẽ mua trên thị trường giao ngay. Bên bán sẽ mua lại hợp đồng future từ công ty thanh toán bù trừ, số tiền cần bán sẽ bán trên thị trường giao ngay. 10
TỶ GIÁ ÁP DỤNG TRONG FUTURE - Tỷ giá áp dụng trong hợp đồng tương lai bằng tỷ giá kỳ hạn có cùng kỳ hạn. - Chênh lệch giữa tỷ giá giao ngay và tỷ giá tương lai phản ánh mức chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền áp dụng cho kỳ hạn của giao dịch tương lai. - Khi tiến đến gần ngày giao dịch, tỷ giá giao ngay và tỷ giá tương lai sẽ gần tiến gần về bằng nhau. - Tỷ giá tương lai bằng tỷ giá giao ngay vào ngày giao dịch cuối cùng. ỨNG DỤNG CỦA FUTURE - Phòng ngừa rủi ro tỷ giá (Hedge) - Đầu cơ (Speculation) PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ • Đối tượng: các nhà xuất nhập khẩu, các nhà đầu tư • Phân loại: Long hedge và short hedge • Short hedge • Các nhà xuất khẩu, nhà đầu tư có khoản phải thu bằng ngoại tệ trong tương lai (đang ở trạng thái trường) • Rủi ro: ngoại tệ giảm giá • Xử lý: bán hợp đồng tương lai • Kết quả: Nếu tỷ giá thực sự giảm trong tương lai, lợi nhuận thu được từ hợp đồng tương lai có thể sử dụng để bù đắp cho khoản lỗ phát sinh khi thực hiện giao dịch giao ngay khoản phải thu bằng ngoại tệ 11
PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ SPOT MARKET FUTURE MARKET Profit Profit Spot price Future sprice Falling Rising Falling Rising Loss Loss Net spot loss Net futures loss Short hedge PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Nhà nhập khẩu, những người đi vay có khoản phải trả bằng ngoại tệ trong tương lai Rủi ro: ngoại tệ lên giá Xử lý: mua hợp đồng tương lai Nếu ngoại tệ thực sự lên giá, khoản lỗ phát sinh khi thực hiện giao dịch giao ngay mua ngoại tệ sẽ được bù đắp bằng lợi nhuận thu được từ hợp đồng tương lai. PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ SPOT MARKET FUTURE MARKET Profit Profit Spot sprice Futures price Falling Rising Falling Rising Loss Loss Net spot loss Net future loss Long hedge 12
PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ Không thể sử dụng hợp đồng tương lai để bảo hiểm hoàn toàn rủi ro tỷ giá: Qui mô của hợp đồng tương lai không trùng khớp với qui mô mà nhà bảo hiểm muốn bảo hiểm Có sự khác nhau về kỳ hạn của khoản phải thu/phải trả, và thời gian giao hàng của hợp đồng tương lai. Do có sự khác nhau giữa biến động của tỷ giá trên thị trường tương lai và thị trường giao ngay (rủi ro cơ bản) 13