Chương 8 Nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán thuộc bài giảng Nghiệp vụ ngân hàng thương mại, trình bày nội dung kiến thức cần tìm hiểu sau: Quan hệ giữa ngân hàng thương mại và Công ty chứng khoán, các nghiệp vụ kinh doanh chứng khoán, định giá chứng khoán.
AMBIENT/
Chủ đề:
Nội dung Text: Bài giảng Nghiệp vụ ngân hàng thương mại: Chương 8 - GV.Lê Thị Khánh Phương
- NGHIỆP VỤ KINH DOANH
CHỨNG KHOÁN
GV: Lê Thị Khánh Phƣơng
- NGHIỆP VỤ KINH DOANH CHỨNG
KHOÁN
Quan hệ giữa
NHTM và CTCK
Các nghiệp vụ Định giá CK
KDCK
- 1. Quan hệ giữa NHTM và CTCK
NHTM không được phép kinh doanh chứng khoán
Muốn KDCK phải lập công ty chứng khoán hạch toán độc lập
nhưng trực thuộc ngân hàng
→ Nhằm tránh rủi ro và bảo vệ quyền lợi cuả người gửi tiền
VD: Công ty CK BIDV
Công ty CK Agribank
Công ty CK Vietcombank
Công ty CK ACB
- 2. Các nghiệp vụ KDCK của NHTM
Nghiệp vụ môi giới chứng khoán
Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán
Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư
Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành
Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán.
- 3. Định giá chứng khoán
ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
- ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Nguồn thu nhập bằng tiền của TP
1
2
Định giá trái phiếu
3
Mối quan hệ giữa TP và lãi suất thị trƣờng
Đo lƣờng lợi suất trái phiếu
- Nguồn thu nhập bằng tiền của trái phiếu
Lợi ích từ việc đầu tƣ trái phiếu
Hưởng một khoản lãi cố định hàng năm
Trường hợp công ty bị phá sản thì trái chủ được ưu tiên
thanh toán trước cổ đông ưu đãi và cổ đông thường
Hưởng chênh lệch giá
Đối với trái phiếu chính phủ được miễn thuế thu nhập
Đối với trái phiếu có khả năng chuyển đổi được lợi từ việc
chuyển đổi sang cổ phiếu thường (nếu giá thị trường của
cổ phiếu thường tăng).
- Nguồn thu nhập bằng tiền của trái phiếu
Nguồn thu nhập bằng tiền của trái phiếu
Gồm 2 dòng:
Tiền lãi của trái phiếu
Vốn gốc được hoàn trả vào lúc đáo hạn theo mệnh giá
Ví dụ: một TP có thời hạn 10 năm, lãi suất 8%/năm, mệnh
giá 1.000$ thì nó có nguồn thu nhập như sau:
Tiền lãi 80$ mong đợi trong 10 năm;
Vốn gốc 1000$ được hoàn trả vào lúc đáo hạn.
- Định giá trái phiếu
Định giá trái phiếu thông thƣờng
Trái phiếu thông thường là loại trái phiếu có kỳ hạn và được
hưởng lãi định kỳ. Số tiền lãi được tính dựa trên lãi suất danh
nghĩa và mệnh giá của trái phiếu
Giá trái phiếu:
C C C F
P ...
(1 r ) (1 r ) 2
(1 r ) (1 r )n
n
Công thức rút gọn:
n
1 (1 r ) n
P C [ ] F (1 r )
r
- Định giá trái phiếu
Trong đó:
F: Mệnh giá trái phiếu
n: Số năm trái phiếu còn lưu hành cho đến khi đáo hạn
C: Lãi cố định được hưởng cho đến khi đáo hạn
P: Giá của trái phiếu
r: Lãi suất nhà đầu tư yêu cầu
- Định giá trái phiếu
Trƣờng hợp 1: trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần
1 (1 r ) n
P C [ ] F (1 r ) n
r
Ví dụ: Công ty A phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mệnh
giá 1.000.000 đ, thời gian đáo hạn là 15 năm, lãi suất nhà đầu
tư đòi hỏi là 10%/năm, trả lãi 1 năm 1 lần. Tính giá trái phiếu?
C = 15% * 1.000.000 = 150.000 đ
P = 1.380.320 đ
- Định giá trái phiếu
Trƣờng hợp 2: trả lãi định kỳ 6 tháng 1 lần
C 1 (1 r / 2)2n
P [ ] F (1 r / 2)2n
2 r/2
Nếu công ty A trả lãi 1 năm 2 lần thì:
P = 1.384.340 đ
Doanh nghiệp cổ phần X phát hành trái phiếu có mệnh giá
2.000.000 đồng, thời hạn 5 năm và lãi suất 12% năm, mỗi
năm trả lãi 2 lần. Xác định giá bán của trái phiếu trên thị
trường, nếu lãi suất theo thị trường là 9% năm.
- Bài tập
Một doanh nghiệp cổ phần phát hành ra trái phiếu có mệnh giá
500.000 đồng, thời hạn 4 năm và lãi suất huy động 11% năm,
mỗi năm trả lãi một lần. Xác định giá bán của trái phiếu trên
thị trường, nếu lãi suất theo thị trường là 9% năm.
Một doanh nghiệp cổ phần phát hành ra trái phiếu có mệnh giá
1.000.000 đồng, thời hạn 5 năm và lãi suất huy động 12%
năm, mỗi năm trả lãi một lần nhưng trái phiếu đã phát hành
cách đây 2 năm nên thời hạn còn của trái phiếu là 3 năm. Xác
định giá bán của trái phiếu trên thị trường, nếu lãi suất theo thị
trường là 10% năm.
- Định giá trái phiếu
Định giá trái phiếu không trả lãi định kỳ:
Trái phiếu không trả lãi là loại trái phiếu không trả lãi định
kỳ, chỉ hoàn lại mệnh giá vào ngày đáo hạn
Công thức tính:
F
P
(1 r ) n
Ví dụ: Một trái phiếu có thời hạn là 20 năm, không trả lãi định
kỳ mà chỉ trả vốn gốc là 1.000.000 đồng vào cuối năm thứ 20.
Nếu lãi suất trên thị trường là 10%/năm thì nhà đầu tư phải trả
bao nhiêu tiền để mua trái phiếu này?
P = 148.644 đ
- Định giá trái phiếu
Bài tập:
1. Doanh nghiệp Y đang lưu hành trên thị trường trái phiếu
có mệnh giá 2.000.000 đồng, thời hạn còn lại là 5 năm.
Trái phiếu không trả lãi hàng kỳ. Xác định giá bán của trái
phiếu trên thị trường, nếu lãi suất theo thị trường là 10%
năm.
2. Doanh nghiệp Z đang lưu hành trên thị trường trái phiếu
có mệnh giá 1.000.000 đồng, thời hạn 8 năm, đã phát hành
cách đây 2 năm. Trái phiếu không trả lãi hàng kỳ. Xác
định giá bán của trái phiếu trên thị trường, nếu lãi suất
theo thị trường là 11% năm.
- Định giá trái phiếu
Định giá trái phiếu vĩnh cửu
Là trái phiếu không đáo hạn.
Loại trái phiếu này do Chính phủ Anh phát hành đầu tiên
sau Chiến tranh Napoleon để huy động vốn dài hạn phục vụ
tái thiết đất nước.
Trái phiếu vĩnh cửu này chính là cam kết của Chính phủ
Anh sẽ trả một số tiền lãi cố định mãi mãi cho người nào sở
hữu trái phiếu.
Giá trị của loại trái phiếu này được xác định bằng hiện giá
của dòng niên kim vĩnh cửu mà trái phiếu này mang lại.
- Định giá trái phiếu
C1 C2 C3 C
P ...
(1 r ) (1 r ) (1 r )
1 2 3
(1 r )
C 1 1 C
C
t 1 (1 r ) r r (1 r ) r
t
C: là lãi cố định được hưởng mãi mãi.
P: là giá của trái phiếu
R: là tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của nhà đầu tư.
- Định giá trái phiếu
Ví dụ: Giả sử bạn mua một trái phiếu được hưởng lãi 50.000
đồng một năm trong khoảng thời gian vô hạn và bạn đòi hỏi tỷ
suất lợi nhuận đầu tư là 12%. Hiện giá của trái phiếu này sẽ là:
P = C/r = 50.000/12% = 416.667 đồng
- Mối quan hệ giữa TP và LS thị trƣờng
Giá trái phiếu phụ thuộc vào: F, C, n, r
F, C: không thay đổi trong suốt thời gian trái phiếu lưu hành
r, n: thường xuyên thay đổi
Kết luận:
Giá trái phiếu thay đổi nghịch chiều với sự thay đổi của lãi
suất thị trường
Càng gần đến ngày đáo hạn, giá trái phiếu càng tiến gần
đến mệnh giá
- Mối quan hệ giữa TP và LS thị trƣờng
Ví dụ: Công ty SSA phát hành trái phiếu có mệnh giá 100.000
đồng, thời hạn 2 năm và lãi suất danh nghĩa 8% năm, mỗi năm
trả lãi một lần.
Hãy xác định giá của trái phiếu trước thời điểm đáo hạn 1
năm, 2 năm, nếu lãi suất thị trường tại thời điểm phát hành
lần lượt là 6%, 8%, 10%.
Giá trái phiếu trƣớc ….đáo hạn
i
2 năm 1 năm 0 năm
6% 103.667 101.887 100.000
8% 100.000 100.000 100.000
10% 96.259 98.182 100.000
Thêm vào BST
Báo xấu
Download
Vui lòng tải xuống để xem tài liệu đầy đủ
